年度十佳私募

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)記者 宋戈

創(chuàng)勢翔：年度業(yè)績冠軍

創(chuàng)勢翔，這匹私募界中低調(diào)、神秘的黑馬在今年一騎絕塵，依靠旗下僅有的一只產(chǎn)品以107.2%的前三季度業(yè)績增長率領(lǐng)跑私募群雄。這只產(chǎn)品正是今年長期盤踞私募產(chǎn)品凈值排名榜首的——粵財(cái)信托-創(chuàng)勢翔1號。

要進(jìn)入“2013年度中國十佳私募”榜單，除了擁有好業(yè)績外，一只私募基金的風(fēng)控水平以及團(tuán)隊(duì)的投研實(shí)力也是考量標(biāo)的。翻開創(chuàng)勢翔的團(tuán)隊(duì)資料不難發(fā)現(xiàn)，核心成員均長期從事于證券行業(yè)，并且多數(shù)是實(shí)戰(zhàn)派出身。董事長黃平除具有超過15年的證券從業(yè)經(jīng)歷。還擁有豐富的大規(guī)模資金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，戰(zhàn)績卓著。公司的交易部主管張鏟棣本身則是敢死隊(duì)出身，其所在席位頻繁現(xiàn)身于交易所龍虎榜。

值得一提的是，一家優(yōu)秀的私募基金能夠在市場中做到“木秀于林”，除了團(tuán)隊(duì)出色外，作為私募“命根子”的風(fēng)控必不可少。一般而言，業(yè)內(nèi)通常采用最大回撤率作為檢驗(yàn)一家私募的風(fēng)控水平。創(chuàng)勢翔能夠殺進(jìn)“2013年度中國十佳私募”榜單的原因正是體現(xiàn)在公司拒絕深度回撤，打開該私募公司的官網(wǎng)不難看出，旗下產(chǎn)品“創(chuàng)勢翔1號”在1月份凈值為0.899，緊接著2月是1.0438，后續(xù)陸續(xù)到9月分別是，1.1533、1.3315、1.5432、1.5725、1.6706、1.6247、1.6837。一條近似完美的徐徐上升曲線，彰顯創(chuàng)勢翔背后穩(wěn)健的風(fēng)控把握。

優(yōu)秀的凈值表現(xiàn)，拒絕深度回撤的風(fēng)控把握，“實(shí)戰(zhàn)派”出身的團(tuán)隊(duì)氛圍，在“2013年度中國十佳私募”評選中，創(chuàng)勢翔榮耀入榜。

樸道投資：善于把握宏觀策略

打開上海樸道投資的官網(wǎng)，映入眼簾的就是公司名稱的來歷——“見素抱樸，為人之道”。這或許就是樸道投資“保持平實(shí)，守其純樸，不為外物所牽”的投資理念所在。而在“2013年度中國十佳私募”評選中，樸道投資也憑借著自身穩(wěn)健的表現(xiàn)榮耀入榜。

成立于2011年1月的樸道投資憑借著管理層善于對宏觀策略的把握，在今年成功殺出重圍，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。截至11月15日，旗下主打的產(chǎn)品樸道一期今年以來凈值躥升55.83%，達(dá)到1.39。公司長期穩(wěn)健的表現(xiàn)得益于公司帶頭人胡卿瑞對宏觀策略的整體把握。胡卿瑞稱，“我們主要的優(yōu)勢還是在對宏觀策略的把握上。從自身來說，我十多年來都在做對宏觀策略的研究，所以我過去的投資理念比較強(qiáng)調(diào)的是自上而下。你可以將之理解為對時(shí)機(jī)的選擇，擇時(shí)是我一直以來比較注重的問題。”

有一個(gè)經(jīng)典的案例足以說明，去年年底A股迎來一波強(qiáng)勁反彈，但5月底因資金面緊張，滬指突然掉頭急轉(zhuǎn)向下，從2300點(diǎn)以上直線下行，在6月最低跌破1900點(diǎn)。據(jù)胡卿瑞介紹，今年2月份，他們就判斷年中會有一次比較大的流動性風(fēng)險(xiǎn)，并且在5月底把倉位降到零。從樸道一期的凈值走勢中不難看出，5月31日樸道一期的凈值為1.139，對應(yīng)的滬指點(diǎn)位為2300.6點(diǎn)，6月28日滬指跌落至1979.21點(diǎn)，而此時(shí)樸道一期的凈值是1.169。樸道投資通過對于宏觀的精準(zhǔn)把握，順勢躲避了一次風(fēng)險(xiǎn)。

星石投資：專注絕對回報(bào)

作為國內(nèi)目前最大的陽光私募基金公司之一，星石投資旗下私募基金數(shù)量早已超過30只。自2007年成立至今，公司一直踐行自己的經(jīng)營理念——“專注絕對回報(bào)”。在“2013年度中國十佳私募”評選中，星石投資獲得眾多專家肯定，榮耀入榜。

近幾年，私募基金如雨后春筍般迅速發(fā)展壯大，星石投資以獨(dú)樹一幟的絕對回報(bào)理念，成為被市場認(rèn)可的公司。目前A股缺乏真正的做空機(jī)制，國內(nèi)的私募基金大多以跑贏指數(shù)或跑贏同行為目標(biāo)，業(yè)內(nèi)很少有私募像星石投資這樣直接把收益目標(biāo)以及風(fēng)險(xiǎn)控制擺在官網(wǎng)上，明確地告訴客戶目標(biāo)的公司。

星石投資稱，其中長期收益目標(biāo)是五年期及五年期以上的長期復(fù)合年化收益率達(dá)到15%～20%之上。而風(fēng)控目標(biāo)則是任意連續(xù)六個(gè)月及六個(gè)月以上的下行風(fēng)險(xiǎn)控制在5%～10%之內(nèi)，即在大部分情況下，下行風(fēng)險(xiǎn)控制在5%以內(nèi)，在重大意外事件突然發(fā)生的情況下，下行風(fēng)險(xiǎn)控制在10%以內(nèi)。

追求絕對回報(bào)，必須建立在扎實(shí)的風(fēng)控基礎(chǔ)上，自星石投資2007年成立以來，雖歷經(jīng)2008年和2011年兩輪熊市，但卻連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，在同期指數(shù)被腰斬的情況下，星石產(chǎn)品業(yè)績增長近60%。

完美的收益率背后彰顯的是公司投研實(shí)力的強(qiáng)大，公司旗下?lián)碛懈哌_(dá)8人的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，除此之外，相比其他私募出現(xiàn)的研究員“一人多專”的情況，星石投資的研究員多專注某一細(xì)分行業(yè)研究。

鼎鋒資產(chǎn)：研發(fā)鑄造佳績

沒有明星基金經(jīng)理的耀眼光環(huán)，但鼎鋒資產(chǎn)卻在私募江湖中脫穎而出，憑著業(yè)績的穩(wěn)步增長成為私募界不可忽視的一股力量。

作為鼎鋒資產(chǎn)掌門人，張高曾在大型國企及投行從業(yè)多年，對產(chǎn)業(yè)變遷和行業(yè)發(fā)展有著深入研究，投資風(fēng)格以穩(wěn)健著稱。在其領(lǐng)軍下，鼎鋒資產(chǎn)在成立后的6年時(shí)間里，管理的資產(chǎn)規(guī)模從1億元迅速發(fā)展至如今的30億元，公司目前已有16只陽光私募信托產(chǎn)品在運(yùn)行。

旗下首只產(chǎn)品鼎鋒1期自成立以來，截至2013年11月8日，獲得了150.16%的收益率，而同期滬深300指數(shù)的收益率僅為33.65%。值得一提的是，鼎峰資產(chǎn)的成長經(jīng)歷并不是那么一帆風(fēng)順，鼎鋒資產(chǎn)建倉在2008年的市場底部位置，趕上了好光景，但鼎鋒1期在2009的業(yè)績跑輸滬深300指數(shù)，不過在2010年、2011年、2012年均跑贏市場指數(shù)，公司業(yè)績的強(qiáng)勁表現(xiàn)一直持續(xù)至今，并未過多受到市場回撤的影響，由此不難看出鼎峰的選股策略走向成熟。

對此，鼎峰資產(chǎn)董事長張高表示，“當(dāng)要買入一家公司的股票時(shí)，一定要見到上市公司的高管，因?yàn)樗麄儾疟容^清楚公司的戰(zhàn)略。跟上市公司交流一定要多，要經(jīng)常跑上市公司，像我們當(dāng)時(shí)買中小板一只科技股，累計(jì)跑了接近20次。”

此次評選專家對于鼎鋒資產(chǎn)的評價(jià)普遍是，注重調(diào)研，長期穩(wěn)定，扎實(shí)研究。在“2013年度中國十佳私募”評選中，鼎鋒資產(chǎn)榮耀入榜。

明曜投資：視野廣闊 業(yè)績出眾

說到明曜投資，市場大多數(shù)目光或許會投向其董事長曾昭雄。近幾年來，隨著公募大佬前仆后繼殺入私募江湖，但最終能成功“上岸”的屈指可數(shù)，其中業(yè)界人稱“不老私募冠軍”的曾昭雄就是其中的佼佼者。他不僅容顏不老，業(yè)績更是長盛不衰。在“2013年度中國十佳私募”評選中，明曜投資榮耀入榜。

曾昭雄有著20年的從業(yè)經(jīng)歷，早期曾在深交所任職，后加入平安證券，2000年任職德斯頓資產(chǎn)管理公司（現(xiàn)德盛安聯(lián)）倫敦總部亞太策略分析師，2001年后歷任湘財(cái)荷銀（現(xiàn)泰達(dá)宏利）、景順長城、招商基金、信達(dá)澳銀等多家基金公司的投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。

2012年曾昭雄自己創(chuàng)辦了明曜投資，在資本市場上下波動極大的2013年，其所管理產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)秀，收益最高超過40%，讓市場再度見證了他的奇跡。

對于公司背后的支撐團(tuán)隊(duì)，曾昭雄稱，包括他自己在內(nèi)，團(tuán)隊(duì)總共有8個(gè)人，其中一位風(fēng)控總監(jiān)負(fù)責(zé)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的控制，“三位資深研究員的研究支撐著我作為投資決策者和基金經(jīng)理的工作”。

當(dāng)被問及袖珍團(tuán)隊(duì)是否人數(shù)太少時(shí)，曾昭雄稱，“我們的團(tuán)隊(duì)，不需要做很多形式上虛的東西，集中精力做好我們認(rèn)為正確的事情就可以了。比如我們研究某家公司的時(shí)候，不需要研究員跟我講信息安全這個(gè)行業(yè)怎么樣，我自己看研報(bào)后，集中力量把問題了解清楚后由研究員把這家公司的財(cái)務(wù)模型做出來，然后持續(xù)地跟蹤。”

匯利資產(chǎn)：專注消費(fèi)和醫(yī)藥

消費(fèi)和醫(yī)藥一直都是資本市場中被高度關(guān)注的領(lǐng)域，尤其是近幾年流行的“吃喝”行情更是讓資金盯緊這兩個(gè)行業(yè)。在私募業(yè)內(nèi)，就有一家公司專注消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，該公司在“2013年度中國十佳私募”評選中榮耀入榜，該私募就是匯利資產(chǎn)。

匯利資產(chǎn)成立于2008年3月，公司的管理層何震等人均是科班出身，多數(shù)來自公募。何震曾是廣發(fā)基金管理公司的籌備元老之一，之后他在廣發(fā)基金一呆就是5年。2005年，穩(wěn)健如一的何震終于有所斬獲，掌管的廣發(fā)穩(wěn)健增長成為所有開放式基金收益率第一名，與之對應(yīng)的是上證指數(shù)同期下跌8%；2006年該基金再創(chuàng)佳績，獲得平衡型基金第二名的成績。

近年來，匯利資產(chǎn)將醫(yī)藥和消費(fèi)定位于公司投資的大方向，對偏防御品種的專注難免讓不少業(yè)內(nèi)人士覺得有點(diǎn)“浪費(fèi)”。對此，何震解釋，“原因挺簡單，因?yàn)槲艺J(rèn)為這個(gè)行業(yè)是朝陽中的朝陽。中國正在加速步入老齡化，這種狀態(tài)對于醫(yī)療的需求量必然會增加；另外，隨著人們收入水平的提高，對健康方面的重視程度也在提高，在健康方面的支出也在增加。在醫(yī)藥領(lǐng)域，國家投入會增加，個(gè)人的支出也在增加?；谶@種大的宏觀背景，我需要做的就是找到行業(yè)內(nèi)那些受益程度最高的企業(yè)。”

公司旗下產(chǎn)品匯利優(yōu)選1期整體運(yùn)行遙遙領(lǐng)先于滬深300指數(shù)，尤其是今年以來，截至11月1日獲得了42.29%的收益，產(chǎn)品累計(jì)收益則為101.36%。

重陽投資：規(guī)模收益冠軍

作為國內(nèi)最大的陽光私募，重陽投資的資產(chǎn)管理規(guī)模早已超出100億元，領(lǐng)先于同業(yè)，這與其優(yōu)秀的業(yè)績分不開。截至2013年10月31日，重陽投資旗下11只純多產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了15%以上的累計(jì)收益，其中3只產(chǎn)品累計(jì)增長超45%。

重陽投資的團(tuán)隊(duì)目前由32人組成，團(tuán)隊(duì)成員均為碩士以上學(xué)歷，具有豐富的資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司的大佬管理層裘國根、王慶、陳心等均名聲顯赫。

重陽投資總裁王慶表示，重陽將“發(fā)現(xiàn)并投資確定的低估成長公司”作為投研的第一目標(biāo)，前瞻性分析宏觀、行業(yè)和公司基本面，并運(yùn)用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩嘣乐捣椒▉戆l(fā)現(xiàn)低估的投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)的持續(xù)高復(fù)合成長。

“具體的投資方法上，我們致力于挖掘那些具有‘護(hù)城河’優(yōu)勢且優(yōu)勢逐年加大加寬的企業(yè)，通過尋找未反映在股價(jià)里的價(jià)值和被市場錯(cuò)誤歸類的股票，實(shí)現(xiàn)基于中長期判斷下的逆向投資。投資被市場冷落的股票并堅(jiān)持投資決策的獨(dú)立性，用低估值和較小的下行風(fēng)險(xiǎn)來補(bǔ)償未來的不確定性，確定正確的投資邏輯后，認(rèn)真求證并持續(xù)跟蹤，堅(jiān)定持有以收獲公司持續(xù)超預(yù)期增長和估值修復(fù)帶來的超額收益”，王慶如此表示。

通過挖掘低估值的目標(biāo)公司進(jìn)行投資，重陽投資旗下產(chǎn)品重陽1期截至10月30日累計(jì)收益達(dá)到203.58%。評選專家也認(rèn)同重陽投資業(yè)績穩(wěn)定，投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力整體強(qiáng)大，在“2013年度中國十佳私募”評選中，重陽投資榮耀入榜。

盈信集團(tuán)：價(jià)值投資典范

證券市場一直硝煙彌漫，尤其是波動巨大的A股市場，一直扮演著 “英雄冢”的角色，能在A股市場中存活下來，除過硬的本領(lǐng)外，采用混合投資也不失為好方法。評選專家普遍認(rèn)可盈信集團(tuán)的混合投資模式及公司立足中長期的投資策略。在“2013年度中國十佳私募”評選中，盈信集團(tuán)榮耀入榜。

成立于2003年4月的盈信集團(tuán)，憑借混合投資方式（股票+未上市股權(quán)）在過去9年凈值增長20倍，年化收益率高達(dá)驚人的42%，更難得的是在熊市時(shí)期公司的表現(xiàn)依然優(yōu)秀。

公司喜歡選擇具備持續(xù)穩(wěn)定成長性的公司進(jìn)行中長期投資，盈信集團(tuán)是貴州茅臺、中國銀聯(lián)、郎詩地產(chǎn)、西鳳酒、高爐家酒（控股股東）等多家優(yōu)質(zhì)公司的股東，對外投資超過30億元。

從以往的持股經(jīng)歷來看，公司對中長線的投資把握可見一斑，盈信集團(tuán)在2003年7月買入貴州茅臺持有至今，貴州茅臺三季報(bào)顯示盈信集團(tuán)持有368.34萬股。在A股市場，買入股票并且長期持有時(shí)間達(dá)到5年的投資者可謂鳳毛麟角，而持有時(shí)間超過10年的肯定是“化石”級的投資者。

值得一提的是，除貴州茅臺外，盈信集團(tuán)買入福田汽車并持有4年，年復(fù)合回報(bào)率達(dá)到81.83%。公司2004年買入天津港，3年期間復(fù)合回報(bào)率同樣達(dá)到了驚人的111.11%。另外，公司在寧滬高速、招商銀行、東方金鈺上均有不俗的斬獲，其持股時(shí)間均為3年或者3年以上。

世誠投資：拒絕回撤 穩(wěn)中求勝

在風(fēng)云變幻的市場中，以“穩(wěn)中求勝”為投資風(fēng)格，秉承價(jià)值投資理念，不斷追求研究深度和前瞻性的世誠投資，在舵手陳家琳的帶領(lǐng)下，經(jīng)歷了熊市的考驗(yàn)，產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)創(chuàng)出新高。旗下明星產(chǎn)品“揚(yáng)子二號”自2008年4月17日成立到今年11月8日，累計(jì)回報(bào)達(dá)到96%，同期的滬深300指數(shù)卻下跌30%，今年的業(yè)績更是穩(wěn)步上漲36.3%。公司在追求業(yè)績上漲的同時(shí)充分考慮風(fēng)控，在“2013年度中國十佳私募”評選中，世誠投資榮耀入榜。

觀察公司的產(chǎn)品凈值走勢圖會發(fā)現(xiàn)，起初的“揚(yáng)子二號”在大熊市創(chuàng)立，產(chǎn)品遭遇了30%左右的大回撤，但在2009年成功翻身后，產(chǎn)品波動放緩。對于這一變化，陳家琳表示，“公司現(xiàn)在越來越重視風(fēng)險(xiǎn)控制這個(gè)概念。以前的話更多的是去談收益，現(xiàn)在是從心里首先想到風(fēng)險(xiǎn)。不管是投資什么，我們先想到的是他最差的情況可能會是怎么樣，對我整個(gè)的投資組合會產(chǎn)生什么樣的影響。”

世誠投資近年來的優(yōu)秀表現(xiàn)與公司的掌門人陳家琳的豐富經(jīng)歷很難分開，陳家琳曾先后供職于海富通基金、里昂證券、嘉里證券、三和銀行等多家頂級金融機(jī)構(gòu)。在海富通基金供職的4年，其在投資領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資研究、市場銷售、產(chǎn)品運(yùn)營等諸方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。另外，陳家琳曾擔(dān)任富通“揚(yáng)子”基金的基金經(jīng)理，該QFII基金在自2004年底成立至2007年9月，取得了超過550%的驚人回報(bào)。

神農(nóng)投資：董秘出身的掌門人

在私募基金界，公募出身的基金經(jīng)理不論投資或者研究都十分嚴(yán)謹(jǐn)，草根出生的基金經(jīng)理則向來神秘，但是神農(nóng)投資的總經(jīng)理陳宇卻有點(diǎn)“另類”，他此前曾是上市公司的董秘。

陳宇曾擔(dān)任北大招商創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長助理、招商地產(chǎn)董事會秘書、上海重陽投資公司董事副總經(jīng)理、白云山A董事。一位曾擔(dān)任過董秘的私募，在A股市場并不多見。在談到董秘身份對做投資有什么幫助時(shí)，陳宇曾表示，長期在上市公司工作，對行業(yè)趨勢和企業(yè)管理的理解角度可能會更特別，比如把握趨勢，什么行業(yè)在未來五年、十年會發(fā)展得更好，行業(yè)里哪家企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)最棒等。

由于常年編寫公司報(bào)告，陳宇對公司報(bào)告里的細(xì)枝末節(jié)十分了解，如他在《十年牛熊親歷記》中曾寫到，“公司報(bào)表造假，很少會把腦筋動到員工薪酬上來。一個(gè)快速發(fā)展賺大錢的公司，員工數(shù)量應(yīng)快速增加，管理層薪酬應(yīng)持續(xù)提高。有的公司，靠與經(jīng)銷商造假合同虛增利潤，從員工數(shù)量和薪酬上一眼就能看出破綻。”

神農(nóng)投資一直以世界著名的對沖基金——老虎基金為標(biāo)桿，立志成為中國領(lǐng)先的對沖基金管理公司。公司正朝著這個(gè)目標(biāo)積極邁進(jìn)，目前公司旗下有4只產(chǎn)品，其中今年3月才發(fā)行的神農(nóng)復(fù)興，截至11月15日凈值已達(dá)1.2016。神農(nóng)1期從成立至今也獲得了147.34%的回報(bào)率。在“2013年度中國十佳私募”評選中，神農(nóng)投資榮耀入榜。