申萬(wàn)：明年大盤上摸2600

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所昨日召開(kāi)主題為“新變革”的2014年A股投資策略報(bào)告會(huì)。申萬(wàn)研究認(rèn)為，新一輪改革對(duì)于資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，因此對(duì)2014年的行情趨于樂(lè)觀，預(yù)計(jì)上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間為2000點(diǎn)-2600點(diǎn)，中樞較2013年抬升150點(diǎn)。申萬(wàn)還指出，2014年市場(chǎng)依然充滿結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，除了新興成長(zhǎng)在調(diào)整之后有望重新出發(fā)，還建議投資者積極布局安全建設(shè)、破除壟斷、國(guó)企改革、生態(tài)變革、網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新等五大改革主題。

改革進(jìn)入全面加速期

對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，申萬(wàn)研究認(rèn)為不是簡(jiǎn)單的周期性調(diào)整，要重振中國(guó)經(jīng)濟(jì)只有靠改革已經(jīng)成為共識(shí)。三中全會(huì)猶如改革的加速器，標(biāo)志著改革進(jìn)入全面加速期。

而改革對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至少存在以下五重效應(yīng)：

1、要素配置效應(yīng)：市場(chǎng)對(duì)資源配置起決定作用是核心，土改、金改、國(guó)資改革、破除壟斷、城鎮(zhèn)化是體現(xiàn)。

2、新技術(shù)及其應(yīng)用效應(yīng)：TMT、能源環(huán)保、軍民融合最為明顯。

3、人力資本效應(yīng)：文化教育醫(yī)療養(yǎng)老等將重點(diǎn)扶持。

4、內(nèi)外聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：自貿(mào)區(qū)和沿邊開(kāi)放，以開(kāi)放促改革。

5、發(fā)展保障效應(yīng)：反腐倡廉、法制建設(shè)、共同治理，交易成本將大大降低。

遵循改革路線，申萬(wàn)研究認(rèn)為2014年可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)資改革、土改和自貿(mào)區(qū)新三駕馬車以及作為這三大改革交集的上海、廣東、廣西、天津、山東五大地區(qū)。

展望2014年的經(jīng)濟(jì)和政策，申萬(wàn)研究判斷2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5％，通貨膨脹3％，貨幣政策中性偏緊，財(cái)政政策保持穩(wěn)定。人民幣繼續(xù)升值。主要的沖擊仍主要來(lái)自利率。如果現(xiàn)在剛性兌付的格局不被打破，利率將持續(xù)維持高位。

申萬(wàn)研究同時(shí)指出，由于新一輪改革對(duì)于資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，因此可對(duì)2014年的行情趨于樂(lè)觀，積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

核心波動(dòng)區(qū)間2000點(diǎn)至2600點(diǎn)

從基本面角度看, 申萬(wàn)研究指出，經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷“苦寒”后正逐步進(jìn)入平臺(tái)整理期，2014年GDP增速大幅低于預(yù)期的概率在降低，股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐步下降。超發(fā)貨幣拉動(dòng)投資的舊模式漸漸走向困局，引發(fā)了階段性的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高企，但部分投資者擔(dān)憂的“明斯基時(shí)刻”并不會(huì)馬上來(lái)臨。從流動(dòng)性角度看，股市存量博弈困局有望逐步打破。

申萬(wàn)研究預(yù)計(jì)上證指數(shù)2014年核心波動(dòng)區(qū)間為2000點(diǎn)至2600點(diǎn)。落實(shí)到具體策略上，申萬(wàn)研究認(rèn)為新興成長(zhǎng)短期面臨調(diào)整壓力，調(diào)整后有望重新出發(fā)，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2014年核心波動(dòng)區(qū)間為1000點(diǎn)至1500點(diǎn)。另外，布局與改革相關(guān)主題將是2014年投資的重點(diǎn)方向，市場(chǎng)依然充滿結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

積極布局五大改革主題

申萬(wàn)研究建議投資者積極布局改革主題，包括五大方向：1、安全建設(shè)：國(guó)防安全、信息安全、消費(fèi)安全；2、破除壟斷：重點(diǎn)在民營(yíng)金融、油氣、醫(yī)院、傳媒、環(huán)保等領(lǐng)域；3、國(guó)企改革：業(yè)績(jī)和估值引來(lái)“戴維斯”雙擊；4、生態(tài)變革：環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈、中游或受益于過(guò)剩產(chǎn)能淘汰的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；5、網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新：鐵路、4G等有形網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的重構(gòu)。

此外，申萬(wàn)研究表示，金融、地產(chǎn)等低估值價(jià)值股的表現(xiàn)更多是由于優(yōu)先股推出、A股納入MSCI指數(shù)進(jìn)展、銀行做股權(quán)激勵(lì)、利空出盡（房產(chǎn)稅、地方債）等事件帶來(lái)的脈沖式機(jī)會(huì)。