五糧液前三季度業(yè)績(jī)小幅下滑9%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李映泉    

每經(jīng)記者 李映泉

今年上半年，五糧液（000858，收盤(pán)價(jià)17.47元）曾憑借預(yù)收賬款兌現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了白酒行業(yè)罕見(jiàn)的 “逆勢(shì)增長(zhǎng)”。不過(guò)，公司今天公布的三季度報(bào)告卻顯示，公司前三季度業(yè)績(jī)小幅下滑9%，特別是第三季度單季業(yè)績(jī)下滑超過(guò)了50%。不僅如此，公司預(yù)收賬款及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均出現(xiàn)大幅減少，這給公司未來(lái)業(yè)績(jī)蒙上了一層陰影。

單季業(yè)績(jī)下滑超5成/

五糧液三季報(bào)顯示，公司今年1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收191.66億元，同比下降9.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)71.04億元，同比下降8.95%；但公司第三季度單季營(yíng)收為36.46億元，較去年同期下滑40%；凈利潤(rùn)更是同比下滑達(dá)52.36%，僅為13.13億元。

這一突如其來(lái)的業(yè)績(jī)下滑恐怕會(huì)令很多投資者大跌眼鏡。在各大酒企半年報(bào)中，五糧液曾憑借14.76%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而表現(xiàn)出眾，同期貴州茅臺(tái)（600519，收盤(pán)價(jià)136.73元）的業(yè)績(jī)僅增長(zhǎng)3.61%，瀘州老窖（000568，收盤(pán)價(jià)20.56元）、水井坊（600779，收盤(pán)價(jià)11.58元）等8家酒企均出現(xiàn)下滑，皇臺(tái)酒業(yè)（000995，收盤(pán)價(jià)8.72元）更是出現(xiàn)了虧損。

不過(guò)，當(dāng)時(shí)也有不少市場(chǎng)人士指出，五糧液上半年之所以逆市增長(zhǎng)，很大程度上歸功于預(yù)收賬款兌現(xiàn)。中報(bào)顯示，截止到6月30日，五糧液預(yù)收賬款金額為33.86億元，較年初的64.67億元下滑47.6%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至9月30日，公司預(yù)收賬款金額僅為13.96億元，較今年年初下滑近8成。但令人玩味的是，預(yù)收賬款大幅下降的同時(shí)卻未能再現(xiàn)“逆市增長(zhǎng)”，而是業(yè)績(jī)的大幅下降。另外，公司今年1~9月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅3.14億元，較去年同期下滑95.21%。

有分析人士認(rèn)為，隨著三季報(bào)預(yù)收款的急劇萎縮，公司已經(jīng)沒(méi)有多少“老本”可吃，公司的利潤(rùn)平滑能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也大幅下滑，公司未來(lái)業(yè)績(jī)堪憂。

白酒業(yè)調(diào)整時(shí)間或較長(zhǎng)/

記者注意到，同為酒企的沱牌舍得（600702，收盤(pán)價(jià)13.65元）和水井坊在今年前三季度業(yè)績(jī)也是大幅下滑，分別下滑97.06%、89.10%；而酒鬼酒（000799，收盤(pán)價(jià)15.60元）也表示第三季度單季將出現(xiàn)虧損?？梢?jiàn)，白酒行業(yè)的寒冬遠(yuǎn)未過(guò)去。

對(duì)此，平安證券分析師湯瑋亮在研報(bào)中指出，武漢秋季糖酒會(huì)空前冷清；尤其是本次中秋國(guó)慶期間，甚至連100~200元的酒都開(kāi)始明顯感受到寒意；可以判斷為白酒行業(yè)調(diào)整真正開(kāi)始步入深水期，調(diào)整持續(xù)時(shí)間應(yīng)會(huì)較長(zhǎng)，白酒類企業(yè)將持續(xù)受壓。湯瑋亮還提及，根據(jù)草根調(diào)研，經(jīng)過(guò)6月份短暫的反彈之后，現(xiàn)階段五糧液一批價(jià)已回落至600~620元，即使加上費(fèi)用支持仍然會(huì)虧損，招商難度很大。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面對(duì)中央的“禁酒令”以及對(duì)各地違規(guī)政務(wù)消費(fèi)的查處，高端白酒面臨的壓力空前之大。在此背景下，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、開(kāi)拓中低端市場(chǎng)成為多數(shù)酒企的應(yīng)對(duì)之策，例如郎酒就在今年糖酒會(huì)中新推出了價(jià)格低于200元的中低檔產(chǎn)品。而五糧液也于今年7月推出了五糧特曲和五糧頭曲兩款中價(jià)位產(chǎn)品，終端價(jià)位在200~400元之間。但由于中端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果尚不明顯。