盤(pán)活存量再下一城：擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化

從2005年試點(diǎn)起步，資產(chǎn)證券化已經(jīng)走過(guò)了將近8年的探索之路。發(fā)展的跨越期或來(lái)臨。28日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。值得指出的是，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)，為投資者提供更多選擇，被視為發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的改革舉措之一。而目前已試點(diǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均是在銀行間市場(chǎng)發(fā)行。

這次國(guó)務(wù)院確定擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的內(nèi)容主要有三點(diǎn)：其一，在實(shí)行總量控制的前提下，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模。優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)，為投資者提供更多選擇。其二，要在資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)上，將有效信貸向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，特別是用于“三農(nóng)”、小微企業(yè)、棚戶區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)。其三，要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作用，完善相關(guān)法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時(shí)消除各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)隱患。風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍，不搞再證券化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

助力盤(pán)活存量資金

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，金融支持有著重要作用。進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，是落實(shí)金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)決策部署的具體措施，也是發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的改革舉措，可以有效優(yōu)化金融資源配置、盤(pán)活存量資金，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

早在7月初發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中就指出，逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤(pán)活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多曾指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)候，把信貸資產(chǎn)證券化這個(gè)工作從試點(diǎn)階段逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)化，可以為商業(yè)銀行盤(pán)活存量創(chuàng)造一個(gè)重要的出口，可以更多地利用好市場(chǎng)的潛力，來(lái)推動(dòng)直接融資的發(fā)展，“這對(duì)整個(gè)金融業(yè)下一步的發(fā)展，包括盤(pán)活資金、支持小微企業(yè)將產(chǎn)生重要而深遠(yuǎn)的影響”。

分析人士指出，信貸資產(chǎn)證券化符合當(dāng)前“盤(pán)活金融資源存量”的政策導(dǎo)向。當(dāng)商業(yè)銀行把一部分信貸資產(chǎn)證券化后，就可以騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多的企業(yè)特別是小微企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)就可以獲得更好的金融支持，有助于推動(dòng)中國(guó)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，有利于促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

信貸資產(chǎn)證券化在發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)中占有重要份額，而在我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化則仍處于初級(jí)階段。資料顯示，我國(guó)自2005年啟動(dòng)了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，至2008年期間，共有包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、工商銀行等11家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了17單產(chǎn)品。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作有所停滯。2011年再度重啟后，包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等機(jī)構(gòu)在內(nèi)共有6單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行。

嚴(yán)守金融風(fēng)險(xiǎn)底線

雖然擴(kuò)大試點(diǎn)，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控不會(huì)松懈。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作。要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作用，完善相關(guān)法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時(shí)消除各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

銀監(jiān)會(huì)人士此前介紹，除了基礎(chǔ)資產(chǎn)符合條件外，商業(yè)銀行的管控能力、證券化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)都將是監(jiān)管部門(mén)考量的重點(diǎn)。

資產(chǎn)證券化是一柄“雙刃劍”，美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)讓市場(chǎng)見(jiàn)識(shí)到過(guò)度資產(chǎn)證券化的危害性。此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也指出，風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍，不搞再證券化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)啟動(dòng)8年來(lái)運(yùn)行良好，并未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況。截至今年6月末，我國(guó)銀行間市場(chǎng)共發(fā)行了896億元規(guī)模的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

值得一提的是，從某種程度而言，適度地發(fā)展資產(chǎn)證券化也有助于緩解中國(guó)銀行體系累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，即緩解資產(chǎn)與負(fù)債之間的流動(dòng)性失衡。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-08-29/157527138.html