“三桶油”管理層新思考：全產(chǎn)業(yè)鏈開放引資

“三桶油”2013年半年報(bào)相繼披露，令投資者和分析師略感意外的是，半年報(bào)顯示中石油、中石化現(xiàn)金流大幅增加。盡管“現(xiàn)金流大增”背后不乏一些“水分”，如出售上游資產(chǎn)帶來(lái)的一次性收益，但市場(chǎng)人士指出，從中不難看出，管理層多年來(lái)“降本增效”的決心已經(jīng)逐漸落地。另一家巨頭中海油則在控制投資節(jié)奏方面如履薄冰。

在公司提升效益方面，石油巨頭不約而同地提到全產(chǎn)業(yè)鏈開放引資，外界或多或少將其與新管理層帶來(lái)的新思路相關(guān)聯(lián)。

新布局開啟“民資春天”

向來(lái)給外界感覺(jué)“不差錢”的油企開始學(xué)會(huì)過(guò)緊日子。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中石油、中石化今年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(按中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)分別為1020.57億元、329.03億元，同比大幅增加112.6%、60.1%。

一名不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，“在多項(xiàng)大手筆勘探開發(fā)項(xiàng)目同時(shí)操作的情況下，減支顯得尤為重要。上游業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出周期長(zhǎng)，現(xiàn)金流風(fēng)控是第一位的。這也可以從另一個(gè)側(cè)面驗(yàn)證，大公司對(duì)民資的開放態(tài)度。”從資本支出項(xiàng)目可以看出，中石油上半年資本性支出為1082.07億元人民幣，已經(jīng)開始下降，同期降低3.1%。

盡管在減支方面，中海油并未作出承諾，但公司CEO李凡榮的一席話頗有深意。“未來(lái)尼克森的主要工作重點(diǎn)就是油砂，將對(duì)長(zhǎng)湖項(xiàng)目進(jìn)行攻關(guān)，加大技術(shù)管理，降低它的開發(fā)成本，要有節(jié)奏地開發(fā)。”一名接近中海油人士對(duì)本報(bào)記者表示，所謂掌握節(jié)奏，其背后也就是控制“走出去”的步伐，掌握資金投入的節(jié)奏，“這是另一種過(guò)緊日子的方式”。

上半年中海油的資本支出為52.1億美元，同比增長(zhǎng)34.8%。尼克森2013年資本支出預(yù)算為31.6億美元，上半年完成9.9億美元。

在進(jìn)軍海外方面，盡管中石油高層并未向本報(bào)記者正面回應(yīng)“中石油或入主伊拉克巨型油田”的傳聞，但在半年報(bào)中，其海外布局已經(jīng)十分明晰。“中亞、中東、美洲、非洲和亞太等合作區(qū)的油氣勘探開發(fā)”都是其勘探的重點(diǎn)。

海內(nèi)外縱深發(fā)展帶來(lái)的資金缺口，開啟了民資進(jìn)入油氣領(lǐng)域的春天。7月底剛剛履新中石油總裁的汪東進(jìn)在首度面對(duì)媒體時(shí)，就拋出了“開放全領(lǐng)域合作”的大禮包，并模糊了外資民資的界限。“引進(jìn)國(guó)內(nèi)社會(huì)和民間資本進(jìn)入石油行業(yè)，這也符合國(guó)家政策以及市場(chǎng)化發(fā)展的需要。”在總的對(duì)外開放框架內(nèi)，汪的講話為民資拉開一道更大的縫隙。

迎來(lái)制度性紅利

作為重要的資源性產(chǎn)品，油氣領(lǐng)域得到發(fā)改委重點(diǎn)照顧，上半年發(fā)改委連發(fā)兩文，推出成品油定價(jià)機(jī)制改革以及天然氣價(jià)改。從油氣行業(yè)的半年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，政策效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

得益于“小幅快調(diào)”的成品油新定價(jià)機(jī)制，兩桶油煉化板塊盈利能力大幅改善。中石油該板塊上半年經(jīng)營(yíng)虧損158.61億元，較去年同期大幅減虧130.14億元，中石化煉油業(yè)務(wù)部共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2億元，同比也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

得益于天然氣機(jī)制改革等因素，天然氣和管道板塊成為今年中期業(yè)績(jī)的亮點(diǎn)。上半年，中石油天然氣和管道板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)218.82億元，同比大幅增加202.45億元。中石化勘探開采事業(yè)部銷售天然氣81億立方米，同比增長(zhǎng)12.6%；天然氣平均實(shí)現(xiàn)銷售價(jià)格為人民幣1309元/千立方米，同比增長(zhǎng)1.5%。

對(duì)于制度性紅利，中石油總裁汪東進(jìn)感觸頗深。日前在香港舉行的半年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，汪對(duì)媒體表示，“下半年(天然氣價(jià)改機(jī)制)將增加公司天然氣純利100億元左右。這就意味著按照目前調(diào)價(jià)機(jī)制，從2014年開始我們每年天然氣增加效益將達(dá)到200億元。”

而如果說(shuō)制度紅利對(duì)天然氣而言還屬于林中鳥，那么對(duì)成品油來(lái)說(shuō)已經(jīng)成了現(xiàn)實(shí)。“7月份成品油銷售狀況明顯好轉(zhuǎn)。未來(lái)，公司將盡力縮小在成品油方面的虧損，有序發(fā)展成品油業(yè)務(wù)。”汪東進(jìn)表示。

值得注意的是，作為專注于油氣勘探生產(chǎn)的上游公司，中海油在油氣實(shí)現(xiàn)價(jià)格均下降的情況下，仍實(shí)現(xiàn)7.9%的凈利潤(rùn)增幅。招商證券認(rèn)為，尼克森將繼續(xù)為中海油帶來(lái)更好的盈利回報(bào)。雖然近幾年中海油資本開支將繼續(xù)增加，但目前其資本負(fù)債率僅為28.3%，這讓中海油有充?？臻g投資，有望實(shí)現(xiàn)其年復(fù)合6%至10%的長(zhǎng)期產(chǎn)量增長(zhǎng)目標(biāo)。

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