鄭眼看盤：國債期貨已“開弓”撤離小盤股

每經(jīng)記者鄭步春 上周五A股窄幅盤整，地產(chǎn)等權(quán)重股相對(duì)較強(qiáng)，小盤股較弱。截至周五收盤，滬綜指微漲0.05%至2007.20點(diǎn)，深綜指跌0.66%報(bào)922.44點(diǎn)，成交均有所縮小。此外，創(chuàng)業(yè)板跌幅稍大。 國債期貨消息似得到進(jìn)一步確認(rèn)，因不少媒體再度密集吹風(fēng)，且說得更為具體。 筆者認(rèn)為這回國債期貨推出概率很大，而不再是“狼來了”之類的空喊，原因之一是金融機(jī)構(gòu)在前期準(zhǔn)“壓力測(cè)試”下顯得出奇脆弱，其對(duì)于對(duì)沖工具理應(yīng)有廣泛性需求。第二個(gè)原因是人民幣升值已到位，未來熱錢大進(jìn)大出現(xiàn)象會(huì)少些，這客觀上使得人民幣國際化條件進(jìn)一步成熟，故建設(shè)完善的配套市場就顯得更緊迫。還有個(gè)原因是市場漸漸認(rèn)可了國債期貨，在這種情況下，已精心準(zhǔn)備和演練了多年的國債期貨就沒理由繼續(xù)擱置。 國債期貨利空程度確實(shí)是下降的，這既和市場容量及機(jī)構(gòu)成熟度均上升相關(guān)，也和如今并不存在“保值貼補(bǔ)率”題材相關(guān)。不過國債期貨多少仍可能對(duì)股市造成些沖擊。 沖擊有可能會(huì)來自認(rèn)識(shí)上的“誤會(huì)”，一旦股市下跌，一般的投資者就極易將其歸咎于國債期貨。市場是“羊群”，在認(rèn)識(shí)上極易進(jìn)入“自我實(shí)現(xiàn)和自我強(qiáng)化”狀態(tài)。這有點(diǎn)類似于期指，推出后就一直默默地替股指下跌“背黑鍋”。 此外，創(chuàng)業(yè)板等次新股有可能承受些壓力，因參與此類個(gè)股的跟風(fēng)盤中有許多屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型資金，當(dāng)未來有了他們認(rèn)為“來錢更快”的品種時(shí)，這些資金未必還會(huì)像以前那樣留戀于創(chuàng)業(yè)板炒作。 作為一個(gè)“成熟的投機(jī)者”，如果無力調(diào)研或左右上市公司業(yè)績時(shí)，那么國債期貨就是更好的去處，因國債期貨有比期指更強(qiáng)的抗操縱性。 就期指而言，也許發(fā)出某一不靠譜消息就能影響其短線走勢(shì)，消息和辟謠往往交替出現(xiàn)，跟風(fēng)者極易招致短線損失，常常“躺著中槍”。而就利率而言，其所反映的是宏觀背景，很難被一些小道消息左右，所以大小非或機(jī)構(gòu)并沒太多或太特殊的優(yōu)勢(shì)，大家基本上是公平博弈。 最近創(chuàng)業(yè)板大跌除因?yàn)槌醋鬟^度外，筆者認(rèn)為應(yīng)該和國債期貨消息多少相關(guān)，雖然這一時(shí)很難分辨。 國債期貨和IPO重啟為兩大重要內(nèi)部壓力因素，這兩個(gè)因素整體上不利于A股。至于外圍因素，也對(duì)A股益發(fā)不利，所以A股后市走弱機(jī)會(huì)正在增加，投資者本周就應(yīng)注意逢高減倉。 上周五美國公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)優(yōu)良，這使得美聯(lián)儲(chǔ)更有理由撤出量寬政策。外盤市場已對(duì)此作出反應(yīng)，美元上周五一舉創(chuàng)出了三年以來新高，金價(jià)則顯著下跌。在美聯(lián)儲(chǔ)有更明確的緊縮意向時(shí)，上周英、歐、澳央行利率會(huì)議卻表現(xiàn)出寬松意圖，這種情況下美元中線牛市機(jī)會(huì)明顯大增。