鄭眼看盤(pán)：緩擠泡沫過(guò)程可逢高離場(chǎng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股震蕩，大盤(pán)股走勢(shì)相對(duì)疲弱，而小盤(pán)股走勢(shì)極強(qiáng)。截至收盤(pán)，滬綜指跌0.41%報(bào)1951.50點(diǎn)，深綜指漲2.48%報(bào)901.72點(diǎn)。昨創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)極其搶眼，收盤(pán)暴漲5.51%報(bào)1038.98點(diǎn)，已悉數(shù)回收本周一的跌幅，甚至扳回上周一部分的跌幅。

今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)持續(xù)搶眼，時(shí)常上演暴跌后迅速扳回跌幅的走勢(shì)。市場(chǎng)一般會(huì)認(rèn)為，我國(guó)面臨調(diào)結(jié)構(gòu)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股受益面更廣，所以走勢(shì)較強(qiáng)。此外，IPO停發(fā)自然也是創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)的重要因素。

除上述兩因素外，筆者認(rèn)為還有些其他因素。大家知道，近期及未來(lái)熱錢(qián)或合法資金 （如QFII之類(lèi)）有可能外流，創(chuàng)業(yè)板中本土資金相對(duì)較多，所以受沖擊自然較小。另外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯缺少投資機(jī)會(huì)，甚至炒樓的不確定性也正在變大，這或許也會(huì)驅(qū)趕民間資金另尋他路。

還有，這幾天主板股指跌得太多，其實(shí)已使得IPO很有機(jī)會(huì)進(jìn)一步拖延，這也使得創(chuàng)業(yè)板主力更有底氣。前幾天管理層在暴跌時(shí)已放風(fēng)稱(chēng) “IPO沒(méi)時(shí)間表”，如此反復(fù)的態(tài)度肯定會(huì)被創(chuàng)業(yè)板主力瞧在眼中。

從中線看，創(chuàng)業(yè)板上漲已久，其價(jià)值有待回歸，泡沫最終會(huì)被擠出，當(dāng)然也不排除極個(gè)別公司真正做強(qiáng)做大，從而能始終逆勢(shì)上漲。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，A股應(yīng)該會(huì)和海外股市慢慢接軌的，要知道，外盤(pán)中的創(chuàng)業(yè)板遠(yuǎn)沒(méi)A股創(chuàng)業(yè)板這么值錢(qián)，反而是大盤(pán)股能享有流動(dòng)性溢價(jià)。

大盤(pán)走好的原因眾所周知，即央行“坐不住了”。央行表示，近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持，將運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等工具，適時(shí)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，平抑短期異常波動(dòng)，保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。此外，不少官員也發(fā)表些安撫性言論，這些因素疊加在一起應(yīng)該會(huì)有些力度。

大盤(pán)股中主流機(jī)構(gòu)較多，一般沒(méi)莊，所以表演的成分相對(duì)較少，其走勢(shì)更能反映機(jī)構(gòu)們的普遍想法。昨大盤(pán)股中的銀行股、煤炭股、石油石化股、航空股等表現(xiàn)均弱，工行甚至于盤(pán)初一度跌停，但隨后被迅速拉起。關(guān)于工行的跌停，筆者相信極可能是“胖手指”所致，即誤操作。有人疑其“操縱”，但筆者不認(rèn)為主力能傻到這種程度。

后市方面，雖然股指有所走強(qiáng)，但筆者仍認(rèn)為后市可能再度下殺，頂多跌速不如前期那么迅猛，所以建議重倉(cāng)的投資者逢反彈減持倉(cāng)位。從目前市場(chǎng)態(tài)勢(shì)看，大機(jī)構(gòu)顯然不像民間資金這么樂(lè)意炒作，或許他們正忙于去杠桿，該過(guò)程可能異常漫長(zhǎng)。至于資金方面，筆者認(rèn)為央行只是想使惡劣的資金環(huán)境稍微緩和一下，并不是想迎合商業(yè)銀行。

管理層如今正設(shè)法使一個(gè)巨大的泡泡泄氣，泄氣太快有可能失控，氣球或意外地彈起來(lái)，所以就有必要“適時(shí)適度地”緩一緩。當(dāng)形勢(shì)再度穩(wěn)住時(shí)，氣還是要放的。