2013-06-26 01:12:00
◎熊錦秋
每次股市一暴跌,就會(huì)有人呼吁立即救市,這已經(jīng)成為A股市場(chǎng)循環(huán)上演、經(jīng)久不衰的老節(jié)目。而在歷史上的多數(shù)時(shí)候,監(jiān)管層考慮到一些投資者訴求,也總會(huì)扮演救世主角色,出臺(tái)措施推動(dòng)股市扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),股市總是在要跌回地面時(shí),被政策托住,股市從而被托成一個(gè)不接地氣、懸在半空之中的堰塞湖。
此次股市下跌,首先一個(gè)直接因素是IPO或?qū)⒅貑?,其次是信貸緊縮導(dǎo)致錢(qián)荒,另外就是美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能淡出量化寬松貨幣政策。筆者認(rèn)為,這些都只是誘發(fā)因素,即使沒(méi)有這些因素,股市暴跌也是遲早的事情。
雖然筆者贊同暫停IPO,但并非為了影響供求關(guān)系救市,而是又有企業(yè)上市后可以享受到種種特權(quán),這對(duì)公眾和社會(huì)危害巨大。筆者從來(lái)就不贊同通過(guò)影響市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)救市、托市,這于市無(wú)益。
首先,光靠少量資金托市可能托不住。隨著大小非、大小限解禁,市場(chǎng)可流通量達(dá)十多萬(wàn)億,要把股市托住,即使國(guó)有股主動(dòng)不拋售,也或許需要數(shù)千上萬(wàn)億資金,中國(guó)經(jīng)濟(jì)要錢(qián)的地方多的是,哪里來(lái)這些資金給股市?
其次,托市并不公平。人們總希望匯金、中投等扮演救世主角色,但匯金、中投的資產(chǎn)是全體國(guó)人的資產(chǎn),并非股市投資者專(zhuān)享資產(chǎn),對(duì)于那些非股民來(lái)講,拿他的那份資產(chǎn)來(lái)托市,這并不公平。當(dāng)前雖然有些大小非、大小限解禁后已經(jīng)減持,但顯然還有不少留在手里,其持股數(shù)量甚至仍然占到市場(chǎng)的大頭;股市點(diǎn)位越高,其所套現(xiàn)的財(cái)富越多,又憑什么要維持過(guò)高估值、替這些大財(cái)主錦上添花?
其三,托市會(huì)讓股市越來(lái)越畸形。托市形成懸在半空之中的虛擬市,讓投資者也不接地氣,投資者總局限于相互之間斗智斗勇、展開(kāi)跟莊與反跟莊投機(jī)游戲,將盈利方向過(guò)度放在波動(dòng)差價(jià)上面,根本就沒(méi)有向上市公司催討收益的動(dòng)力,由此有些上市公司的股東大會(huì)甚至只有大股東一人參加,眾多投資者對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)根本就不關(guān)心。另外,托市讓股市維持較高泡沫估值,大量發(fā)行人虎視眈眈盯著股市,隨時(shí)等待發(fā)令槍響,好沖進(jìn)股市高價(jià)搶錢(qián)。
其四,托市結(jié)果仍將是散戶一無(wú)所得。歷次救市,股市雖然暫時(shí)托住,投資者從中得到什么好處了嗎?除了套牢虧錢(qián)、斬倉(cāng)割肉,多數(shù)投資者到頭來(lái)什么也沒(méi)有得到。投資者套牢后總是發(fā)誓解套出來(lái)就洗手不干,但人類(lèi)與生俱來(lái)的貪念,加上有政策救市的依靠讓他們屢屢忘卻誓言。
放棄政策資金托市,讓投資者自己承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),投資者少了政策資金托市依靠、也才能真正長(zhǎng)大。雖然將來(lái)股市或許還有投機(jī)行為,但投資者將會(huì)更加關(guān)注上市公司的內(nèi)在價(jià)值,公眾投資者將會(huì)更加主動(dòng)約束上市公司大股東或經(jīng)營(yíng)者,這樣的利益博弈格局才會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)走向健康。
筆者反對(duì)政策救市,但在市場(chǎng)出現(xiàn)較為特殊情況下,比如持續(xù)單向暴跌達(dá)到駭人幅度,政策偶爾伸手也是情有可原,其最大意義在于維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序。但這也只能是延緩一下暴跌態(tài)勢(shì)而已,政策資金只能點(diǎn)到為止。
筆者反對(duì)資金救市,但不反對(duì)其他方式救市,比如推動(dòng)股市根本制度改革。當(dāng)前,有關(guān)各方已基本形成共識(shí),退市制度不健全是市場(chǎng)最大缺陷。筆者認(rèn)為,進(jìn)一步嚴(yán)格退市制度,這是推動(dòng)A股市場(chǎng)走向健康的必經(jīng)之路;在此基礎(chǔ)上推動(dòng)其他治市制度完善,如此市場(chǎng)才能構(gòu)建新的健康發(fā)展模式。
如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP