圍剿“熱錢” 監(jiān)管堵疏并重

每經記者萬敏發(fā)自北京 曾幾何時，在“倒爺”這種極賦時代特征名詞中，其倒賣清單中，“外匯”是重要一項。不過時至今日，中國政府對“外匯”的態(tài)度也由早期的鼓勵企業(yè)“出口創(chuàng)匯”，為國家薄弱的外匯儲備做貢獻，發(fā)展到現在不再執(zhí)行強制結售匯，且對從非正常渠道洶涌流入的“熱錢”時刻警惕。 兩道“防線” 2005年7月啟動的人民幣匯率形成機制改革，使得企業(yè)和個人持有和使用外匯更加便利，與此同時，外匯管理方面加快從重點管外匯流出轉為流出入均衡管理，逐步建立起資本流動雙向均衡管理的制度框架。在2008年新修訂的《外匯管理條例》確立了均衡監(jiān)管思路，并在行政法規(guī)層面明確取消了強制結售匯制度。 2008年國際金融危機之后，管理跨境資本流動，應對“熱錢”流入成為新興經濟體共同的課題。 而近期主要發(fā)達國際的貨幣寬松政策導致的資本外溢情況尤重。新興市場國家相對穩(wěn)定的經濟環(huán)境，正成為國際逐利資本大量流入的主要區(qū)域。 外管局曾分析稱，2013年還存在熱錢大量流入的可能。而此前發(fā)布的《2012年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》亦指出，2013年，我國跨境資金凈流入規(guī)模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在，有效管理跨境資金流動風險將面臨越來越大的挑戰(zhàn)。 “央行是流入國內的外匯唯一的買家，這使得央行需要靠發(fā)行基礎貨幣來不斷對沖流入的外匯，在央行調高存款準備金率的主要影響因素中，對沖外匯占款是重要一個。”央行研究局一位人士曾這樣談到外匯占款與貨幣政策調控之間的關系。 “從人民銀行來講，通常認為短期的、投機性的資本流動可以說是熱錢。我們對此是保持高度警惕的。”中國人民銀行行長周小川去年表示，如果短期資本流動確實很異常，“我們還是有一些管理手段的?！? 如果說央行是“熱錢”的最終消化者，那么外管局就是“熱錢”的首道攔截大壩。外管局圍堵“熱錢”的“利器”包括對商業(yè)銀行外匯業(yè)務的監(jiān)管政策、技術性排查和統計監(jiān)測機制，與商務部、海關總署以及公安部門的聯手也成為打擊熱錢的必要手段。 引導與堵截 “由于我國熱錢流入的形式主要是外資、外貿企業(yè)在資產負債表上的轉換，并不是國外大規(guī)模的投機資本，基本上有央行和外管局兩道防線就夠了?！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所研究員張斌對《每日經濟新聞》記者表示。 由于我國資本項目還處于管制狀態(tài)，國際資本要大規(guī)模進入中國市場還需經過額度審批。 “如果對‘熱錢’的定義是短期的投機資本，那么我認為國內并沒有真正意義上的‘熱錢’?！币晃粰C構分析師認為，“熱錢”流入中國的主要投資市場只有房地產市場和資本市場，而這兩個市場目前并不具備能供其快速進出的機制，如果說是中國相對發(fā)達國家較為穩(wěn)定的經濟發(fā)展預期吸引了熱錢，那么它就變成了一種長期穩(wěn)定的投資行為，而非“熱錢”。 監(jiān)管層對引導境外資本有序進入中國市場也在不斷嘗試，日前證監(jiān)會進一步擴大了RQFII試點，增加投資額度并擴大參與機構范圍，放寬投資比例限制，增加了RQFII申請和投資運作便利性，繼續(xù)加快審批，完善監(jiān)管制度，吸引長期資金進入，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。 現階段“熱錢”瞄準的是人民幣匯率和利率雙利差。張斌認為，管理熱錢最終依靠的還是市場機制。人民幣匯率形成機制改革還不充分，如果沒有人民幣單邊升值預期，熱錢流入自然將失去動力。