券商創(chuàng)新在規(guī)范中才有生命力

◎曹中銘

5月8日，2013年券商創(chuàng)新大會在北京召開，雖然“總結(jié)、鞏固、規(guī)范、提高”成為今年創(chuàng)新會議的關(guān)鍵詞，但監(jiān)管部門隨后是否會推出新的重要措施，仍然是市場關(guān)注的焦點。

2012年堪稱證券行業(yè)的創(chuàng)新元年，監(jiān)管部門頻頻調(diào)研，各券商也進行充分的準(zhǔn)備，更重要的是推出券商創(chuàng)新的11條舉措。

一個產(chǎn)品，如果沒有創(chuàng)新，最終的命運只有被淘汰；一家企業(yè)，如果缺乏創(chuàng)新精神，將會變得死氣沉沉；一個市場或一個行業(yè)，如果總是墨守成規(guī)，就會沒有生命力，更讓人看不到希望。國內(nèi)券商要想做大做強，要想走出國門，在全球資本市場中掌控話語權(quán)與定價權(quán)，除了來自政策上的支持外，不斷地進行創(chuàng)新亦是不可或缺的手段。

對于國內(nèi)券商來說，目前的環(huán)境與原先相比早已不可同日而語。此前，國內(nèi)券商普遍遭遇靠“天”吃飯的困境，有時甚至陷入全行業(yè)虧損的尷尬。

窮則思變，變則通。歷經(jīng)上一輪券商整頓之后，監(jiān)管部門開閘放水養(yǎng)魚，券商集合資產(chǎn)管理、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)從試點到推出，極大地改善了券商的生存環(huán)境，也使券商對于股市行情的依賴性有所降低。資料顯示，去年股市雖然繼續(xù)“熊霸全球”，券商行業(yè)總收入和凈利潤同比下降4.77%、16.37%，但值得關(guān)注的是行業(yè)盈利結(jié)構(gòu)正悄然發(fā)生變化，如一直占據(jù)業(yè)績七成以上比重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比首次低于40%，一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)像融資融券等正步入高速成長階段，為某些試點券商的業(yè)績作出了較大的貢獻。

值得注意的是，去年各券商在努力進行創(chuàng)新的同時，也出現(xiàn)了一些不和諧的現(xiàn)象。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為創(chuàng)新的最大受益者，其規(guī)模就產(chǎn)生了急劇的膨脹，從去年的3000多億元飆升至目前的超過2萬億，增長達6倍之多，產(chǎn)生這么大的增幅顯然不太正常。并且，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，也不乏違規(guī)“創(chuàng)新”現(xiàn)象。如海通證券推出的“一海通財”系列產(chǎn)品，就屬于現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則未予明確的創(chuàng)新型產(chǎn)品，而且券商未按照相關(guān)規(guī)定，向監(jiān)管部門履行創(chuàng)新產(chǎn)品方案報送義務(wù)。

為了搶占市場份額與獲取更大的利益，某些券商在創(chuàng)新業(yè)務(wù)中推出了過于激進的產(chǎn)品。這些激進型的產(chǎn)品雖然能吸引更多的客戶，但其本身卻蘊藏著較大的風(fēng)險，顯然這與監(jiān)管部門穩(wěn)步推進的宗旨相悖。自去年監(jiān)管部門推進券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)以來，暴露出不少的問題，這為券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進蒙上一層陰影，這也是券商業(yè)內(nèi)猜測監(jiān)管部門對創(chuàng)新業(yè)務(wù)態(tài)度可能產(chǎn)生變化的一大原因。

資歷稍深的投資者對上一輪券商違規(guī)潮應(yīng)該還記憶猶新。鑒于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的諸多問題，為了避免券商業(yè)出現(xiàn)持續(xù)性、普遍性的違法違規(guī)行為，為了防范創(chuàng)新中產(chǎn)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險，對券商創(chuàng)新行為進行總結(jié)與鞏固，在規(guī)范的基礎(chǔ)上進一步提高顯然是非常有必要的。

盡管券商創(chuàng)新中出現(xiàn)了一些問題，但我們絲毫不能抹殺創(chuàng)新的積極作用。在券商創(chuàng)新活動中，走彎路并不可怕，可怕的是得不到有效的規(guī)范。如果券商都能在規(guī)范的背景下進行創(chuàng)新，又何愁其沒有生命力？