興業(yè)證券研報幾成“影子主力”中航重機大漲前誰在潛伏？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 郎曉俊 趙笛 鄭佩珊    

每經(jīng)記者 郎曉俊 趙笛 鄭佩珊

三個漲停后，中航重機（600765，收盤價10.54元）遭到機構(gòu)與一家神秘營業(yè)部的瘋狂出貨。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2012年3月份至年底，興業(yè)證券（601377，收盤價11.82元）分析師吳華每每推薦中航重機，就會出現(xiàn)推薦前上漲、推薦后不久大跌、大跌后繼續(xù)出研報推薦，股價企穩(wěn)后繼續(xù)下跌的狀況。不過與之前不同的是，在中航重機近期第一個漲停前一個交易日（1月11日），神秘資金尾盤掃貨中航重機的現(xiàn)象十分明顯。需要注意的是，1月13日（周日），吳華等發(fā)布的周報用大篇幅介紹了中航重機旗下王華明團隊將獲國家科技大獎的重磅利好，而這一利好系中航重機連續(xù)漲停的主要推動力。1月14開始，中航重機連續(xù)三漲停。

近一年以來，興業(yè)證券發(fā)布的研報對于中航重機的股價影響顯著，幾乎成了“影子主力”。如今在其研報公布前，神秘資金大舉吸籌，賣出主力營業(yè)部又恰好位于中航家屬院對面，這其中又藏著什么秘密？

機構(gòu)瘋狂賣出/

在連續(xù)三個漲停后，交易所公開信息顯示，機構(gòu)正大舉逃離中航重機。

中航重機龍虎榜賣出席位顯示，1月16日，除賣一中信建投北京南大紅門路證券營業(yè)部賣出11269萬元以外，中信證券客戶資產(chǎn)管理部和兩家機構(gòu)席位合計賣出約11566萬元。

由于機構(gòu)瘋狂出貨，1月17日中航重機的股價出現(xiàn)巨幅震蕩。早盤，中航重機的股價高開后上沖，但5分鐘之后便大幅跳水。10點鐘之后，中航重機的股價震蕩拉升至漲幅5.5%，但隨后便一路震蕩下行。午后，中航重機的股價跌幅一度達到6%，尾盤勉強拉升收在了10.54元，跌幅為2.04％。

數(shù)據(jù)顯示，中航重機昨日的成交額高達15.3億元，僅次于2010年11月3日歷史大頂時19.4億元的成交額。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中航重機股價劇烈震蕩，與興業(yè)證券分析師吳華一連串的研報有著密不可分的聯(lián)系。在中航重機大跌又大漲背后，興業(yè)證券去年以來的“強烈推薦”，又扮演著什么角色？

“推前漲，推后跌”/

從2012年3月14日到12月4日，A股市場近乎單邊下跌，滬指從2476.22點的階段高位一直下探至1949.46點低位。興業(yè)證券分析師吳華針對中航重機的6份看好研究報告，發(fā)布時間恰好處于這段時間內(nèi)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，上述研報主要集中在兩個時間段。一是去年3月13日至5月4日，另一個則是去年8月28日至10月29日。雖然兩個時間段相隔3個多月，但這兩次“密集”研報發(fā)布前后，都存在著一個“推前漲、推后跌”的規(guī)律。

2011年10月28日，中航重機發(fā)布2011年三季報，顯示公司營業(yè)收入增速放緩，歸屬凈利潤同比繼續(xù)下滑。受到業(yè)績不佳的影響，從2011年11月初開始，公司股價一路走低，11月10日至2012年1月6日的25個交易日股價跌幅達到26.85%，觸至7.51元/股的低位。

但從2012年1月9日開始，中航重機開始震蕩上行，股價不斷拉升，至3月12日，其階段漲幅高達31.90%。

此時，吳華針對中航重機的首份研報《中航重機 拐點：2012》公開發(fā)布。延續(xù)了前一日股價逆勢上漲2.85%的態(tài)勢。3月12日中航重機跳空高開，全日大漲5.92%。但在大漲之后，3月14日，中航重機午后開盤不久突然跳水大跌4.68%。

雖然在3個交易日后，股價連續(xù)上漲的中航重機在3月19日迎來階段性的高位11.83元/股。但這也是吳華“強力推薦”中航重機后，中航重機股價的最高點。隨后其一路走低，直至創(chuàng)下2012年7月18日7元/股的低位。4個月的時間，跌幅達到40%。

從7月底8月初開始，3D打印概念開始受到市場關(guān)注和追捧，中航重機的股價在觸及前期低點之后，又開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。從8月3日到8月29日，漲幅超過25%。此時，“沉寂”了4個月的吳華再次“發(fā)聲”，于8月28日發(fā)布了題為 《2012中報點評：預(yù)收賬款創(chuàng)新高，中長期拐點已現(xiàn)》的研報，當(dāng)天中航重機大漲4.50%；8月29日，中航重機再度大漲4.19%，盤中甚至一度沖擊漲停。

但“推前漲，推后跌”的情況再次出現(xiàn)。8月30日，在當(dāng)天滬指微跌0.03%的情況下，中航重機毫無征兆地大幅跳水，午后開盤一度封至跌停，雖然隨后跌停被打開，但全天跌幅依舊高達9.05%。而此次大跌宣告中航重機又一輪震蕩下行大幕的開啟，至12月4日，其又一次創(chuàng)出年內(nèi)新低5.80元/股。

大跌后研報又出爐/

如前所述，吳華在對中航重機進行兩次集中的推薦之初，都出現(xiàn)了“推前漲，推后跌”的奇怪現(xiàn)象。而在這種現(xiàn)象出現(xiàn)之后，吳華均祭出“殺手锏”——王華明團隊的“3D激光快速成型技術(shù)”，似乎在對股價大跌進行補救。但是補救過后，股價雖略有起色，但仍不改跌勢。

2012年3月29日，在中航重機從3月19日的11.83元/股高位一路滑至9.99元/股后，吳華發(fā)布《否極！內(nèi)生梳理為主，底部區(qū)域震蕩！》的研報，稱2011年已是中航重機業(yè)績最低谷的時期。受到這劑短效“強心針”的影響，公司股價再掀波瀾，4月23日甚至一度漲停。當(dāng)天的交易數(shù)據(jù)顯示，4家機構(gòu)席位和中信建投證券股份有限公司北京南大紅門路證券營業(yè)部大舉出貨。

吳華“業(yè)績已達低谷”的話音未落，2012年4月27日，中航重機發(fā)布的2012年一季報顯示，公司業(yè)績?nèi)晕从忻黠@好轉(zhuǎn)跡象，業(yè)績下跌幅度擴大。5月2日，其股價在滬指上漲1.76%的情況下大跌6.35%。

就在市場認(rèn)為跌幅或?qū)⒀永m(xù)的時候，5月3日，中航重機股價午后開盤強力上揚并迅速翻紅，最終上漲0.54%。正當(dāng)如此走勢令人不解的時候，《軍品交付全年低點，新能源已現(xiàn)減虧跡象》研究報告出爐。而在這份研報中，吳華更是拋出了“2012年”激光技術(shù) “申請國家技術(shù)發(fā)明一等獎”這一不為人所知的消息。但是在消息拋出后，5月4日，公司股價反而逆勢下跌了0.53%。

同樣的，在8月30日中航重機大幅跳水之后，8月31日，吳華名為《國內(nèi)3D快速成型翹楚，技術(shù)領(lǐng)先美日》的研報火速“救駕”。在這份研報中，吳華更是提到了王華明團隊的“3D激光快速成型技術(shù)”有望獲得代表國家技術(shù)領(lǐng)域最高榮譽的國家技術(shù)發(fā)明一等獎。于是，8月31日，在滬指繼續(xù)下跌0.25%的同時，中航重機股價竟然開始反彈，上漲0.61%。此后一路上行，10個交易日漲幅達到13.02%。

但在此之后，中航重機連續(xù)6連陰，遭遇重挫。

10月22日至26日，中航重機股價再次連續(xù)下跌，出現(xiàn)“五連陰”。10月29日，吳華再發(fā)題為 《三季度經(jīng)營業(yè)績好于報表，新能源曙光已現(xiàn)》的研究報告，公司股價在滬指微跌0.35%的情況下微漲0.13%。而在10月30日，卻又在滬指微漲0.17%的情況下下跌了0.92%。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，吳華每次開始密集推薦中航重機的時間點，都顯得頗有規(guī)律。在股價連續(xù)上漲，接近階段高位的時候，開始進行推薦。而在推薦，股價隨即下跌之后，又總是能在關(guān)鍵的時候發(fā)布“補救”意味的研報，甚至有機構(gòu)在時間段內(nèi)進行拋售。

三漲停前資金尾盤掃貨/

今年1月13日，興業(yè)證券分析師吳華發(fā)布《機械行業(yè)價值周報（2013年第2周）》。在這份周報中，吳華一改此前僅在正文不顯眼處重復(fù)提到“中航重機激光快速成型技術(shù)獲2012年國家科技創(chuàng)新一等獎，證明技術(shù)已得到實踐充分驗證，產(chǎn)業(yè)應(yīng)用價值得到充分認(rèn)可”這樣一句話，首次在研報第一頁的周報要點中就用大篇幅介紹王華明將獲獎，并力推中航重機。也就是在該研報發(fā)布后，中航重機連續(xù)三個漲停。

值得注意的是，就在吳華發(fā)布研究報告之前，中航重機的股價已經(jīng)蠢蠢欲動，特別是在1月13日研報出爐前的多個尾盤，大單掃貨的跡象更為明顯。

1月9日，中航重機在14點56分時還下跌2.5%。最后三分鐘，中航重機的股價突遭大單掃貨。大智慧數(shù)據(jù)顯示，14點57分10秒，837手買單掛高3分錢吃貨，股價從7.83元上升至7.86元；14點57分44秒，1027手買單跳高4分錢掃貨，股價上升至7.9元；14點58分18秒，1452手再次跳高4分錢吃貨，股價升至7.94元。最終，中航重機的股價收于7.95元，三分鐘內(nèi)拉高1.8%。

1月11日 （即興業(yè)證券上述價值周報正式對外披露的前一個交易日），大盤出現(xiàn)大幅殺跌，此時市場主流觀點就是調(diào)整開始，恐慌氛圍漸長。然而就在此背景下，中航精機在當(dāng)日尾盤竟遭資金大舉掃貨。14點59分26秒，一筆4225手的買單瞬間將中航重機的股價打高1毛錢至8.14元，漲幅1.24%。粗略計算，這筆向上掃貨的買單價值300余萬，而這也正是中航重機連續(xù)三個漲停前最后的買入機會。

據(jù)私募人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，尾盤掃單的好處在于當(dāng)天買入的籌碼被套的可能性很小，如果確定在短期內(nèi)有利好消息出臺刺激，這將是一筆穩(wěn)賺不賠的交易。

熟悉券商研報發(fā)布流程的人都知道，一份研報通過網(wǎng)絡(luò)面世已經(jīng)是研報披露的最后一環(huán)。在此之前，研究員獲得消息、撰寫研報、給分管領(lǐng)導(dǎo)檢查、再給合規(guī)部門審核通過直至發(fā)出，這期間都會有人早于研報披露日獲得信息。券商大客戶、買方機構(gòu)均有機會早于普通投資者得知研報內(nèi)容。中航重機大漲前資金大舉掃貨，莫非也是提前獲悉興業(yè)證券上述周報內(nèi)容？

最大空頭在中航家屬區(qū)對面/

在中航重機1月16日的賣方名單中，賣一席位的中信建投證券北京南大紅門路證券營業(yè)部引起了 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意。當(dāng)天，該席位賣出中航重機11269萬元，按照中航重機當(dāng)日均價10.6元計算，折合股數(shù)高達1063萬股。

經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，該營業(yè)部登上龍虎榜的次數(shù)并不多，并不像是一個傳統(tǒng)意義上的游資大本營。

數(shù)據(jù)顯示，不算1月16日中航重機的交易，2012年以來，該席位登上龍虎榜的次數(shù)也就11次，成交額多為幾百萬元，最多的一次成交出現(xiàn)在2013年1月15日，該席位賣出寶莫股份（002476，收盤價11.00元）1377.77萬元。顯然，該營業(yè)部知名度并不高，看似實力并不強。

但誰也沒有料到，就在第二天，該席位套現(xiàn)中航重機1億多元。

值得注意的是，這不是該席位第一次賣出中航重機。2012年4月23日，中航重機股價漲停，當(dāng)天，中航重機賣出前五個席位中有四個機構(gòu)席位，而唯一一家營業(yè)部席位就是中信建投北京南大紅門路證券營業(yè)部，賣出金額1327.54萬元，按均價計算折合124.5萬股。

顯然，該營業(yè)部有一筆龐大的資金熱衷炒作中航重機。那么，這到底是一筆什么樣的資金呢？為了揭開該營業(yè)部的神秘面紗，《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日奔赴位于北京市豐臺區(qū)的中信建投南大紅門路證券營業(yè)部，發(fā)現(xiàn)其所處位置與中航關(guān)系緊密。

據(jù)附近居民介紹，該營業(yè)部緊鄰老北京人常說的“航天部”，也就是中國航天科技集團第一研究院 （中國運載火箭技術(shù)研究院）。此外，該營業(yè)部的馬路對面正好就是航天部的家屬樓，該片家屬樓隸屬于航天部萬源路生活區(qū)的梅源里和桃園里小區(qū)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該營業(yè)部的規(guī)模較大，周四下午來往的客戶人數(shù)眾多，其中大部分來看盤的都是一些家住附近的上年紀(jì)股民。記者與投資者閑聊后了解到，對于這個地處北京較為偏僻地段的營業(yè)部，能有這么多活躍的散戶積極交易，與航天部家屬區(qū)在此不無關(guān)系。

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者的身份向中信建投北京南大紅門路營業(yè)部一位理財規(guī)劃師詢問，該理財規(guī)劃師告訴記者，該營業(yè)部的客戶超過1萬多名，每天的交易額在1億元以上。在談到該營業(yè)部資產(chǎn)規(guī)模和交易量時，該理財規(guī)劃師表示：“我們營業(yè)部前天（1月16日）的交易額達到了2.68億元，在之前的一天（1月15日）的交易額為1億元。”其還表示，該營業(yè)部來自中航系內(nèi)部的客戶并不少。同時，記者打聽該營業(yè)部內(nèi)部是否會有相關(guān)的給予投資者的投資理財信息，該理財規(guī)劃師透露，其有一名首席投資顧問會提供相關(guān)的投資決策信息，“你們可以先嘗試免費的，但也有需要購買的、一年收費上千元的投資決策信息。”

隨后記者詢問該營業(yè)部大戶的資金情況，上述理財師表示：“如果你的資金是上千萬元的，沒有上億，在我們營業(yè)部都是比較正常的。”

不過，當(dāng)記者提到該營業(yè)部交易額的突然放大是否是因為中航重機的交易時，該理財師僅表示“不知道”，隨后便終止了與記者的交談。

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