收官月或為震蕩市 私募看好收陽線

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍    

每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍

上證指數(shù)殺穿2000點后，本周市場迎來反彈，特別是周三，市場突然涌入數(shù)百億元資金，成交量放大，金融、建材等周期板塊成為資金熱捧的對象。那么，這根底部放量陽線，對后市方向有何指引？有人認為，周三走勢和9月7日走勢類似，而9月7日反彈后，市場小幅盤整，隨即重新向下。那么，本次走勢是否會重復這樣的路子？以“城鎮(zhèn)化”為主線的操作能持續(xù)嗎？什么行業(yè)、公司會真正勝出？為此，深圳海潤達投資總經(jīng)理仇天鏑、杭州游資章先生、國誠投資投資總監(jiān)黃道林、廣州昊富投資總經(jīng)理黃永接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）的采訪。

大盤：超跌后有回升要求

NBD：2000點必破最終被證實，但本周在沒有任何直接救市措施出臺的背景下，市場卻重新站上了2000點，而且成交量放大，其直接原因是什么？

仇天鏑：從PMI、發(fā)電量、水泥、鋼鐵、信貸等指標看，都開始反彈了，最近房地產(chǎn)的銷售數(shù)據(jù)也有所反彈，這些都在說明經(jīng)濟有復蘇跡象，加之城鎮(zhèn)化政策的逐步推出，資金開始追捧周期品種，大盤本身也存在超跌反彈的技術(shù)性要求，從而導致股市本周暴漲。

章先生：反彈的直接原因是安信證券首席策略分析師程定華給基金客戶群發(fā)了提示入場的短信，理由是從政治局會議中看出明年的政策導向。

黃道林：大盤破2000點反彈是可以預期的，畢竟市場已嚴重超跌，這對場外資金的吸引力體現(xiàn)在最近成交量放大上。我認為本周反彈的直接原因有兩個：一是宏觀基本面經(jīng)濟數(shù)據(jù)觸底現(xiàn)拐點，二是技術(shù)上的嚴重超跌。沒有救市措施出臺背景下的反彈才是可信的，這體現(xiàn)了A股成熟的一面。

黃永：市場估值到了一個相對合理的水平，從技術(shù)角度講，很多周期股又多處于超賣的位置，確實需要一個大幅反彈來消化這些指標。近期A股出現(xiàn)大幅殺跌的一個主要原因就是全球經(jīng)濟調(diào)整，經(jīng)濟發(fā)展以出口為主的中國所受到的影響較大，和全球經(jīng)濟周期有所相近。而在過去30年，中國經(jīng)濟增長較快，沒有顯現(xiàn)出明顯的周期性，這次則受國際經(jīng)濟影響明顯，產(chǎn)能過剩較為充分地暴露出來。反映到資本市場就是，過去市場的估值是以發(fā)展中國家的方式來估算，現(xiàn)在大家出現(xiàn)一種對中國經(jīng)濟可持續(xù)性的擔憂，之前的估值方式就不再適用了，受影響最大的就是周期性股票，如白酒、醫(yī)藥。不過，從最近的經(jīng)濟指標來看，沒有向最悲觀的預期方向走，我們看到近期PMI持續(xù)在50%以上，顯現(xiàn)出一種弱復蘇，因此經(jīng)濟反彈將帶動估值修復。

對比：與9月走勢明顯有別

NBD：有人認為周三陽線與9月7日非常類似，加上周四市場縮量，市場是否會重復9月7日的走勢？兩次的走勢有何共性？又有何差異？

仇天鏑：重復的可能性小，第一，量能比9月那次大；第二，時期不同，首先是對明年政策調(diào)整的預期，特別是目前臨近經(jīng)濟工作會議召開，對明年的經(jīng)濟政策有著美好預期；第三，近期先行經(jīng)濟指標出現(xiàn)反彈，顯示經(jīng)濟正在復蘇。

章先生：與9月7日確有相似之處，比如入場資金都表現(xiàn)出一定的沖動特征，但由于政經(jīng)環(huán)境出現(xiàn)一些變化，因此預計不會復制當時的走勢，即不會回落創(chuàng)新低，但會有所回落并振蕩一段時間。

黃道林：周三的陽線與9月7日的陽線有本質(zhì)的區(qū)別。一是那次走勢有政策利好配合，這次完全是市場本身的規(guī)律在起作用；二是經(jīng)濟環(huán)境、政局發(fā)生了重大變化。

黃永：這次走勢的持續(xù)性要強些，此前估值已經(jīng)處于較低水平，短期再度創(chuàng)新低并不容易。前期因為一些擔心的過渡下跌將有一定的修正。

收官：12月行情較有持續(xù)性

NBD：2012年12月會如何收官？

仇天鏑：我認為12月是震蕩市，會收陽線。

章先生：指數(shù)估計會震蕩，但熱點會更明確而有持續(xù)性，炒作力度會漸漸加大。

黃永：這個很難猜測。從盤面來看，上漲應(yīng)該比較有持續(xù)性，在實際操作的時候，需要注意成交量的變化，之前在2150點位存在一些套牢盤，因此形成很強的阻力。在這個位置出現(xiàn)震蕩的話，可以觀察一下成交量是否萎縮，如果向下震蕩并且量能縮小，后續(xù)應(yīng)該會樂觀很多。之后如果向上突破，并且能放量1000億元以上，還是比較樂觀的。事實上，從經(jīng)濟調(diào)整周期來看，目前沒有真正完成調(diào)整，但是從階段性來看，很不樂觀的情況已告一段落。現(xiàn)在有一個博弈的情況，場外資金愿不愿意進來，因為估值水平比較合理。需要注意的是，資金進不進來和資金成本有關(guān)系，而國外資金成本比較低，從投資價值角度來說，國外資金比較愿意接受A股市值。

政策：期待股市新政持續(xù)

NBD：你對明年政策預期對資本市場的影響有何期待？

仇天鏑：期待管理層對股市中的新上市、再融資、重組退市等制度進行改革，更加規(guī)范、有效地保護投資者利益。

章先生：資本市場一些內(nèi)在矛盾仍然難以解決，這些問題的解決需要比較長的時間，不是說就會有立竿見影的效果。

黃道林：我認為資本市場走向復興可以期待。

黃永：資本市場有自己的規(guī)律，人為的一些舉措不一定有根本性的作用。在市場不恰當下跌的時候，一些行政行為確實有糾錯的作用。但是目前股市的下跌還是經(jīng)濟調(diào)整的結(jié)果，經(jīng)濟走好了資本市場就會走好，不一定要說救市。事實上，目前短期供求關(guān)系并不是很健康，最好能夠按照郭主席此前的思路擴大一些股票需求，加快外資引入就足夠了。

城鎮(zhèn)化：不僅是房產(chǎn)基建

NBD：“十八大”閉幕后，各種新風向席卷整個中國，資本市場已經(jīng)受到明顯的影響？

仇天鏑：“十八大”后金融改革將更加深化，股市將真正變成經(jīng)濟的“晴雨表”，市場將變得更加有效。

章先生：“十八大”帶來了美麗中國、新型城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)一號文件等大題材的熱捧，接下來就看中央經(jīng)濟工作會議的具體部署，其中一定會帶來新的投資線索。

黃道林：“十八大”中央新政催化出來的主題投資機會，目前最熱的就是生態(tài)文明和城鎮(zhèn)化。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化也是市場觀注的重點。這些熱點的賺錢效應(yīng)極大地激發(fā)了市場做多的熱情，能否引領(lǐng)大盤改變市場5年來的下跌趨勢是我們接下來要觀察的重要課題。

黃永：“十八大”列出了一個明確的目標，收入倍增。此外，目前主要的舉措即是推進城鎮(zhèn)化進程。應(yīng)該說，我們國家的發(fā)展?jié)摿Ρ容^大。近期建材板塊的反彈，也是對下一個階段，城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來繼續(xù)發(fā)展的預期。以后是否真的有預期這么好還有待觀察，但是肯定沒有最早預期的那么不樂觀。

NBD：目前市場炒作的主線，無疑是“城鎮(zhèn)化”，這是否能簡單理解為發(fā)展房地產(chǎn)？你怎么理解“城鎮(zhèn)化”？

仇天鏑：房地產(chǎn)受益只是其中一個方面，“城鎮(zhèn)化”涉及面相當廣泛。

章先生：不能簡單理解為發(fā)展房地產(chǎn)，說白了就是要發(fā)展農(nóng)村，讓農(nóng)村變成城鎮(zhèn)。

黃道林：“城鎮(zhèn)化”的概念是廣泛的，中央已確定為未來的經(jīng)濟增長發(fā)動機。“城鎮(zhèn)化”絕不是簡單地理解為發(fā)展房地產(chǎn)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、科學化，土地流轉(zhuǎn)等都是機會。

黃永：我覺得“城鎮(zhèn)化”不僅是房地產(chǎn)，也不僅是基建，未來農(nóng)村向城鎮(zhèn)的發(fā)展都會有一些配套設(shè)施的提升，如醫(yī)療、綠化等，需要各方面的投入。

NBD：什么行業(yè)才會真正受益于“城鎮(zhèn)化”？

仇天鏑：“城鎮(zhèn)化”意味著將來10年內(nèi)有3億農(nóng)民進城，當然首先要解決的是吃住、交通、醫(yī)療等問題，理論上講，最先受益的是這幾個方面。

章先生：一些為聯(lián)系城鄉(xiāng)起到紐帶作用的行業(yè)將會受益，土地流轉(zhuǎn)、組織制度的相關(guān)行業(yè)將會受益。

黃道林：當然是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，比如修路架橋等等。

黃永：過去東部發(fā)達地區(qū)所享受到的一切，以后中西部也要享受，因此相關(guān)的行業(yè)都可獲得再次發(fā)展的機會，首當其沖的肯定還是基建行業(yè)。

板塊：酒宴散席金融再起

NBD：塑化劑風波對白酒股的沖擊似乎不是短期的，白酒股的牛市是否已經(jīng)結(jié)束？

章先生：塑化劑風波只是“壓垮駱駝的最后一根稻草”，白酒股的牛市已經(jīng)結(jié)束。

仇天鏑：白酒股牛市結(jié)束，主要由于白酒行業(yè)要展開調(diào)整，食品安全將越來被越被重視。

黃道林：在你們（《每日經(jīng)濟新聞》記者）10月的采訪中，我就說白酒股的牛市結(jié)束了。

黃永：我覺得這次導火索是塑化劑事件，但不是主要原因，只是一個催化劑，根本原因有兩個，在經(jīng)濟不景氣的情況下，白酒行業(yè)的超常規(guī)反彈，這種反常的現(xiàn)象沒有一個明確的說法，有傳言說是其業(yè)績有虛假成分，不管是否是真的，但是白酒行業(yè)的業(yè)績確實和經(jīng)濟環(huán)境不匹配，所以市場要懷疑它的可持續(xù)性，在沒有明確答案的時候，就是一個出貨時機；第二就是從行業(yè)長遠發(fā)展來看，白酒股和公務(wù)消費有一定關(guān)聯(lián)，如果未來對“三公”消費進一步規(guī)范，白酒股會受到一定影響。

NBD：以保險為首的金融股在本周也大象起舞，金融股未來的走勢你是否看好？

章先生：短期內(nèi)，擔心影子銀行帶來的風險，也不看好金融股的長期走勢，很多問題都還沒有暴露出來。

仇天鏑：看好金融股，金融改革和創(chuàng)新正在緊鑼密鼓地進行。

黃道林：保險為首的金融股是價值洼地，現(xiàn)在是價值修復行情。

黃永：之前因為市場缺錢，大盤股的典型代表金融股沒有人來做。但是，目前一些負面的東西已經(jīng)有所消化，場外資金一旦進來，資本市場供求平衡，肯定首選銀行股。如果資金充足，我認為近期金融股的上漲是可持續(xù)的。

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