興業(yè)銀行定增過會 國家隊“供血”力挺藍籌

來源：證券日報作者：肖懷洋 分析稱從資金來源看都是增量資金，并未從市場“抽血”，場外資金的加入有利于市場穩(wěn)定 ■本報見習記者肖懷洋 興業(yè)銀行(601166)昨日晚間公告，經中國證監(jiān)會發(fā)審委2012年第211次會議審核，公司非公開發(fā)行A股股票的申請獲得通過。經歷了半年多的等待，興業(yè)銀行定增事宜終于塵埃落定。 在該方案中，興業(yè)銀行擬以每股12.36元的價格（發(fā)行方案確定的發(fā)行價格為12.73元/股，須根據上交所規(guī)則扣減2011年度現金分紅0.37元/股，最終確定的發(fā)行價格為12.36元/股），向中國人民保險集團股份有限公司、中國人民財產保險股份有限公司和中國人民人壽保險股份有限公司、中國煙草總公司、上海正陽國際經貿有限公司等5家投資者定向增發(fā)約19.15億股股票，募集資金約240億元。 值得注意的是，與此前交行定向增發(fā)一樣，興業(yè)銀行定增的主要認購對象的大股東也都包含了財政部和社?；稹Ｅd業(yè)銀行董秘唐斌向本報記者表示，這顯示了“國家隊”對藍籌股價值認可，是對資本市場間接的供血；同時也體現了新的環(huán)境下，監(jiān)管部門有疏有導理性對待市場的態(tài)度。 定增吸引場外資金入市 疏導結合傳遞股市正能量 出于投資者對新股“抽血”股市的擔憂，今年新股發(fā)行陷入停滯狀態(tài)，而目前有800只IPO新股排隊。監(jiān)管層最近表態(tài)，一味圍堵新股發(fā)行并非長久之計，疏導結合引入長期資金入市才是解決之道。 深受“抽血”指責的不僅是IPO，銀行再融資也飽受困擾。不過今年兩例重要的銀行定向增發(fā)卻給再融資提供了新的思路。 今年8月份已經完成的交通銀行再融資和即將獲批的興業(yè)銀行再融資，均采用了定向增發(fā)的融資方式。興業(yè)銀行董秘唐斌告訴記者，選擇定向增發(fā)這種方式是經過充分論證、統(tǒng)籌多種融資方式后作出的慎重選擇。可轉債、配股都需要公眾出錢，對市場有“抽血”效應，而只有定增對資本市場影響最小，是監(jiān)管部門及投資者較為鼓勵和接受的方式。 同樣，交行選擇的發(fā)行對象也不是面向現有全部股東，而是針對特定投資者，包括財政部、社?；?、平安資產、中國第一汽車集團公司、上海海煙投資管理有限公司、中國煙草總公司浙江省公司及云南紅塔集團等。從資金來源看都是增量資金，并未從市場“抽血”，反而由于場外資金的加入實現了市場擴容。 唐斌認為，既符合銀行自身發(fā)展需求，又有利于維護市場穩(wěn)定，這樣的融資方案為市場提供了新的思路和參考，也贏得了監(jiān)管層的認可。 國家隊力挺藍籌 銀行股凸顯投資價值 在興業(yè)銀行約240億元規(guī)模的定增方案中，其中約170億元由人保集團三家公司認購，中國煙草認購約50億元。而這兩家均帶有“國家隊”的背景。比如：財政部持有人保集團306億股股份，占總股本的88.72％；全國社會保障基金理事會持有人保集團38.91億股股份，占總股本的11.28％。同樣，交行的定增對象也主要由財政部和社?；鸬葒痔柦M成。 從價格來看，截至11月28日興業(yè)銀行收盤價為12.58元/股，本次經除息調整后的增發(fā)價格為12.36元/股，靜態(tài)折價約2％，而該行股價在前一階段曾下跌至發(fā)行價格之下，存在溢價發(fā)行的風險。此前交行確立的4.55元/股的定增價格，即為溢價發(fā)行。溢價參與增發(fā)顯示了參與機構的支持力度，不僅如此，參與定向增發(fā)的認購方，也均承諾了三年乃至更長的鎖定期，表現出對銀行長期投資價值的認可和未來發(fā)展的信心。 國家對銀行股的力挺還體現在二級市場上的增持，自從去年10月匯金公司承諾增持以來，截止到今年三季度，匯金多次出資增持四大行。而在匯金公司今年10月10日宣布啟動新一輪增持四大行的行動后，銀行股籌碼在大宗交易市場也變得炙手可熱。本報曾對此做過統(tǒng)計，從10月15日至11月23日的30個交易日，12家銀行24次上榜大宗交易，合計成交18288.26萬股，合計成交額達71529.30億元。24次交易中有16次為“零折價”，而零折價的背后指向疑為QFII。批量破凈的銀行具備較高的安全邊際，也贏得了QFII的青睞。 銀行估值迎來反彈的一個政策利好是監(jiān)管當局采取了更加審慎務實的態(tài)度制定了“中國版巴塞爾協(xié)議Ⅲ”。在新頒布的《資本管理辦法》中體現為在采用國際標準上更多地考慮并適應中國國情及銀行業(yè)現狀。比如具體到某個監(jiān)管指標孰高孰低上，普遍采用較低的指標要求；在達標時間存在快慢選擇時，普遍采用更長緩沖期的監(jiān)管要求，從而較大程度緩釋了目前國內銀行股面臨的再融資壓力。排除了這樣的后顧之憂，市場有理由相信銀行股會有更加積極穩(wěn)健的表現。