29只ST股面臨“生死大考”自我救贖已悄然展開

每經(jīng)編輯 皇甫嘉 每經(jīng)記者 劉明濤    

皇甫嘉 每經(jīng)記者 劉明濤

步入11月，離2012年結束僅剩兩個月時間，ST公司又一次迎來決定命運的關鍵時刻。

忐忑不安，此種心情不僅持有ST股的投資者有，ST公司的管理層亦如此。暫停上市、維持原狀繼續(xù)交易、還是幸運摘帽，或許每家ST公司心中已有答案。

ST公司的“生死大考”即將到來，為了保住希望，一場與時間賽跑的戰(zhàn)斗才剛剛開始。

眼下，2012年上市公司三季度業(yè)績已全部披露完畢，在退市新規(guī)下，滬深兩市共計47家ST公司面臨暫停上市風險，而在剩下的兩個月里，能否成功實現(xiàn)“自我救贖”，已經(jīng)成為目前市場各方最為關心的話題之一。

六成ST公司業(yè)績堪憂

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年ST上市公司的業(yè)績可謂是喜憂參半。目前，A股市場ST板塊（剔除B股和暫停上市的股票）共有90家，從三季報公布的業(yè)績來看，四成公司實現(xiàn)盈利，六成公司仍舊虧損。其中，包括*ST廣夏、ST科龍、ST航投、*ST國商在內(nèi)的34家公司等前三季度實現(xiàn)盈利，約占ST股總數(shù)的38%。

而在這些業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的ST股中，表現(xiàn)最出眾的無疑是ST航投，該公司前三季度實現(xiàn)凈利潤5.27億元，同比增長了16304.53%。值得注意的是，ST航投在2007年停牌之后歷經(jīng)了破產(chǎn)重整、資產(chǎn)置換和股改，今年8月才復牌恢復交易，可見通過一系列改變后，該公司業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

不過，有喜就有憂。今年前三季度，還是有超過半數(shù)的ST股凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，包括ST祥龍、*ST長油等在內(nèi)的56只個股凈利潤處于虧損狀態(tài)，約占總數(shù)的62%。其中，虧損最為嚴重的是*ST黃海，三季報顯示虧損額已達3.02億元，與去年同期相比增加了204.47%。因國內(nèi)經(jīng)濟形勢連續(xù)下滑，加上上半年公司老廠區(qū)搬遷，極大地限制了該公司產(chǎn)能的釋放，導致業(yè)績不佳。

據(jù)了解，今年退市新規(guī)新增了三大退市指標。其中，企業(yè)的凈資產(chǎn)是否為負值作為指標之一，引發(fā)了市場的廣泛關注。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，ST個股中，包括*ST國商等29只個股今年三季報中凈資產(chǎn)為負值，約占總數(shù)的32.2%，按照退市新規(guī)，這些公司有可能在明年被實施退市風險警示的處理。

已有大半ST股踏上“死亡”線

從三季報ST股總體業(yè)績不佳的表現(xiàn)來看，無疑令很多公司倍感頭疼，因為如果無法在四季度有所改變，部分公司可能會出現(xiàn)暫停上市的情況。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有一些ST股已發(fā)布了2012年全年的業(yè)績預測，其中，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST鋅業(yè)、*ST興業(yè)等20余只個股依然預計續(xù)虧，這也意味著他們極有可能被暫停上市。而在2011年業(yè)績才出現(xiàn)虧損的ST東熱等個股，2012年的經(jīng)營狀況也未好轉(zhuǎn)。今年前三季度，這些公司依舊虧損，同時預計2012年全年也將虧損。

由此看來，ST股已有大半踏上“死亡”線，如果要想起死回生，必須要在最后兩個月力挽狂瀾。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于ST股來說，要想避免暫停上市，最直接的方法就是通過會計手段粉飾年報業(yè)績。例如ST博元，從2012年三季報看，1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元，實現(xiàn)凈利潤402.4萬元，如第四季度沒有異常，該公司將摘帽。但有意思的是，該公司看似不錯的營業(yè)收入，主要是靠變更公司合并報表范圍，將其全資子公司納入會計報表合并范圍，調(diào)整增加期初總資產(chǎn)1.05億元，調(diào)整增加期初少數(shù)股東權益2790.7萬元等手段獲得。

不過如今，僅僅靠做業(yè)績已遠遠不夠。因為今年在原有上市規(guī)則中退市標準的基礎上，滬深交易所結合主板和中小板監(jiān)管經(jīng)驗，借鑒創(chuàng)業(yè)板及海外市場的退市規(guī)定，整合、調(diào)整和增加了主板、中小企業(yè)板退市條件，進一步完善了退市標準體系，使得退市標準更加科學合理。

市場人士指出，今年新增標準中涉及凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和審計意見類型等3項指標的，滬深交易所均以上市公司2012年的年報數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)，因此，這三個指標也將成為考驗ST股最為關鍵的因素。

換句話說，對于那些業(yè)績連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負的多家ST企業(yè)來說，真正的考驗才剛剛開始。

/核心新規(guī)/

“凈資產(chǎn)”新要求成催命符

隨著今年主板和中小板退市新政出爐，新增加的退市標準成為市場關注的焦點。其中，凈資產(chǎn)無疑是重中之重，因為這意味著，要想擺脫暫停上市甚至是退市的命運，僅僅靠業(yè)績?yōu)檎切胁煌ǖ?，如果凈資產(chǎn)連續(xù)為負，一樣難逃“處分”。

如今，這一條新的催命符或即將顯示出威力，因為從三季報披露情況來看，已有29只ST股可能面臨暫停上市的風險。

29只ST股或暫停上市

因破產(chǎn)重整，*ST中基即將停牌，對于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的企業(yè)來說，進入破產(chǎn)重整程序，可謂是避免被暫停上市甚至是退市最好的方法。

如果說，*ST中基是幸運的，那么，另外28家ST上市公司可能還將為可能被暫停上市而苦惱不已。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從剛剛公布的三季報及2012年全年業(yè)績預報來看，目前整個ST板塊有29只個股可能被暫停上市。其中，包括連續(xù)兩年虧損、且業(yè)績預測仍為負的*ST興業(yè)、*ST銀河；也包括凈資產(chǎn)連續(xù)為負的ST東熱、ST滬科。一旦今年最后的時間里沒有改觀，或許明年投資者將看不到它們的身影。

《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份采訪*ST興業(yè)，公司董秘洪再春稱，“公司確實是經(jīng)營上存在問題，按照當前的退市新規(guī)，今年公司如果凈利潤還為負，可能會被暫停上市，不過公司會努力想辦法，盡可能避免公司暫停上市。但公司現(xiàn)在確實很困難，主營沒有什么收入，現(xiàn)在凈資產(chǎn)也是長期為負，盡管退市新規(guī)以2012年作為最近的會計年度，不涉及以前，但以目前狀況，改善還是很困難。”

“凈資產(chǎn)連續(xù)為負”成催命符

正如*ST興業(yè)董秘洪再春提到的凈資產(chǎn)問題，作為新的退市標準，今年以來備受關注，因為一旦出現(xiàn)連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負，即便業(yè)績達標，上市公司還是難逃被暫停上市的噩運。而如果連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負，上市公司則只能接受退市的結果。

根據(jù)滬深兩市最新的《上市規(guī)則》，在判斷上市公司是否觸及凈資產(chǎn)為負值，營業(yè)收入低于人民幣1000萬元，年度審計報告為無法表示意見或否定意見等退市標準時，不追溯計算以前年度數(shù)據(jù)，以公司2012年的年報數(shù)據(jù)為最近一個會計年度的年報數(shù)據(jù)，以2012年、2013年的年報數(shù)據(jù)為最近兩個會計年度的年報數(shù)據(jù)，最近三個會計年度及最近四個會計年度的年報數(shù)據(jù)依此類推。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前有不少ST股，各項指標尚不滿足暫停上市條件，但凈資產(chǎn)為負，這無疑將成為一枚“定時炸彈”。

如ST滬科，其2011年凈利潤為正，但今年凈利潤出現(xiàn)虧損，按照退市新規(guī)，該股不會有暫停上市的風險，但是2011年和2012年三季度，該股的凈資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)為負，如果最后一季度沒有采取措施改變這種狀況，且2013年繼續(xù)為負，那么其極有可能被暫停上市。

或許，有不少公司已意識到此問題，日前已采取措施，將自己的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為正。如ST寶誠，計劃以8.83元/股的價格向控股股東定向增發(fā)6000萬股，由此換得5.3億元?？毓晒蓶|如此慷慨，與ST寶誠凈資產(chǎn)常年為負直接相關。

那么，對于那些業(yè)績不達標或凈資產(chǎn)為負的公司，他們是否將采取行動，扭轉(zhuǎn)不利局面呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪到兩家ST公司，他們均表示在未來兩個月里，將采取措施，改善公司業(yè)績。

已有公司采取措施積極應對

*ST銀河（000806，收盤價2.94元）系北海一家主營電子元器件生產(chǎn)的公司，2010年、2011年凈利潤先后虧損18800萬元、7200萬元，從此前公布的三季報來看，雖然實現(xiàn)了558萬元的盈利，但在去年四季度曾出現(xiàn)17837萬元的巨虧，被暫停上市的風險依然如烏云密布籠罩在公司上空。

《每日經(jīng)濟新聞》記者以股民身份拜訪了銀河有關人士，公司表示今年已努力在扭虧為盈，避免被暫停上市的窘境，如第四季度經(jīng)營收入出現(xiàn)惡化的情況，企業(yè)也有辦法應對。

ST廈華 （600870，收盤價4.01元）是一家以液晶電視、等離子電視、數(shù)字高清晰度電視為主營業(yè)務的彩電制造商，日前也被逼至退市邊緣。因為其面臨著連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負的局面，當記者聯(lián)系公司時，對方表示雖然目前公司已嚴重資不抵債，三季報中凈資產(chǎn)為負8.58億元，面臨年底有被實施退市風險警示的困境，但目前正在積極準備防范措施。

另外，公司還告訴記者，表示其在經(jīng)營方面，新開拓的日本市場災后對電視機需求旺盛，在了解到公司目前的處境后，日方依然堅持與公司開展合作，公司第四季度營業(yè)收入有望得到改善。最重要的是，9月底，公司定向增發(fā)的申請已獲得證監(jiān)會審核通過，融資額將達6.96億元，如果這樣也無法擺脫被暫停上市的可能性，公司或?qū)⑼ㄟ^大股東供應鏈融資和提供委托借款的方式進行補足所剩債務。總體來說，公司“自我救贖”的計劃正在緊鑼密鼓的進行中，公司未來的發(fā)展和前景較為樂觀。

/潛力個股/

14只“佼佼者”有望“脫帽”

沖破困境，否極泰來，是ST股每年的主要目標之一。而每到年末，ST股“大閱兵”也會跑出不少精兵猛將，成功摘掉“帽子”，重新回到“正規(guī)軍”的陣營之中。

從三季報來看，目前已有14只個股正加速沖刺，只要保證四季度順利過關，那么他們極有可能成為新一批的“脫帽”明星。

14只個股或最先“上岸”

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，ST板塊中，目前最新業(yè)績預告為正，且最新一期每股凈資產(chǎn)高于1元的個股有14只。在已預告2012年會出現(xiàn)盈利的13只ST個股中。業(yè)績最為出眾的無疑是ST佳電，該公司預計全年將實現(xiàn)盈利1.7億元，同比增長465%。

由于今年7月滬深交易所修改了上市交易規(guī)則，對ST公司均取消了“扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤為正值”這一摘帽的硬條件，因此導致中報期后刮起一輪又一輪的“摘帽潮”。多只個股提前摘帽后，今年靠業(yè)績?nèi)俣钡腟T股，極有可能成為市場資金追捧的香餑餑。

而監(jiān)管層松綁，讓不少ST股依靠非經(jīng)常性收益扭虧也有望順利摘帽。如收到財政補貼1400萬元的ST德棉，2012年全年有望實現(xiàn)凈利潤0~500萬元。

市場人士指出，交易所實施摘帽新規(guī)后，ST公司要保殼摘帽更加容易，動力也更足。而從絕對價格來看，大部分ST公司價格很低，那些主營業(yè)務好轉(zhuǎn)或基本面已發(fā)生改變的公司值得關注。

或許，因受到摘帽題材的刺激，今年前三季度，不少機構已開始選擇潛伏ST股。如新華優(yōu)選成長，在三季度期間進入ST天潤前十大流通股股東，這也是近年來該股季末首次出現(xiàn)公募基金的身影。

那么，在這14只個股中，那些個股增長潛力已經(jīng)突顯？《每日經(jīng)濟新聞》記者本周挑選出兩只“佼佼者”，僅供投資者參考。

潛力股精選

*ST贛能 （000899，收盤價4.21元）是江西國資委實際控制的電力企業(yè)。公司目前擁有發(fā)電裝機容量150萬千瓦。

該公司2011年、2012年的年報顯示，凈利潤先后虧損2.72億元、0.40億元。進入2012年后，公司的生產(chǎn)經(jīng)營得到很大改觀，扭虧的主要原因是火電廠電價兩次上調(diào)，加上水源充足帶來水電廠營業(yè)收入大幅增加。另外，通過與泰豪科技的非貨幣性資產(chǎn)置換交易獲得了6281萬元的投資收益。

今年三季報顯示，該公司目前凈利潤1.18億元，同期增長了166%，全年實現(xiàn)盈利近在咫尺，未來摘帽的概率大增。而在二級市場上，下半年公司股價呈穩(wěn)步上漲態(tài)勢。

此外，ST佳電（000922，收盤價8.06元）也值得關注。該公司是通過重組獲得新生的代表之一。2011年，公司凈利潤虧損4662萬元；2012年，公司以全部資產(chǎn)和負債與佳木斯電機廠持有的佳電股份51.25%的股權進行置換，置換完成后，公司擁有佳電股份100%股權，參與置換交易的還有建龍集團和均能實業(yè)。

公司三季度報告顯示實現(xiàn)凈利潤1.56億元，上年同期虧損3068萬元，明年有望順利摘帽。

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