海量報價后神秘蒸發(fā) 美股遭高頻交易程序“入侵”

每經編輯 每經記者 楊可瞻 實習記者 劉銘    

每經記者 楊可瞻 實習記者 劉銘

帶有某類超級算法的高頻交易，往往能毫不費力地入侵證券市場，即便面對的是固若金湯的美國股市。上周，疑似來自某家高頻交易商的程序，竟在發(fā)送出逾百萬個報價后神秘蒸發(fā)。

報價后突然消失

據頂級高頻交易監(jiān)控商Nanex的資料，上周美國證券市場有多達4%的報價都由一個神秘的電腦程序執(zhí)行，但其中竟沒有一筆交易完成。更詭異的是，在美國東部時間上周五上午10時30分，該交易程序在給出上百萬個報價后突然消失。至今，該程序的動機仍不明。

“神秘程序能在25毫秒內集中對近500只股票進行報價，方法是先給出200個虛假報價，隨之刪除；然后再給出400個，再刪除；如此循環(huán)運作”，Nanex總裁Hunsader稱，“這表明即使是一個人也能對市場造成極大的影響，但交易所不會對這種行為進行檢測?！?/p>

令人倍感不安的是，Nanex的資料顯示，該程序產生的逾百萬個報價占到了整個交易帶寬的10%，且僅出現在納斯達克市場。這意味著，同時段交易的股票很可能受到影響。

《每日經濟新聞》記者發(fā)現，據Nanex事后提供的模擬圖，每隔25毫秒，該交易程序的報價頻率為200次~400次，快時甚至達到1000次，占到了同期所有報價的80%。

有匿名交易員反映稱，這是某高頻交易公司的把戲，目的是引誘買家入手一只指定股票，同時暴露自己的倉位。一旦買家下單，高頻交易將快速取消報價，留下暴露頭寸的投資者。

高頻交易的負面效應

事實上，很多類似程序的最終目標都是制造信息擁堵。通過大量的無效數據提升交易所系統數據交換的負擔，使其他交易者接收到的市場數據與實時數據間產生大量延遲，程序操作一方借此獲得套利機會。

資料顯示，高頻交易約占美國證券市場總交易量的70%。有市場人士擔憂稱，若這類程序泛濫，大量由電腦發(fā)出的報價，而非投資者經判斷進行的交易，可能會引發(fā)諸如“閃電崩盤”等類似的交易事故。2010年5月6日，道指在一夜之間最多暴跌超過千點，市值更瞬間蒸發(fā)逾8600億美元。事后，高頻交易訂單被認為是這起災難的罪魁禍首。

目前，美國有越來越多的職業(yè)投資者認為，高頻交易嚴重損害了投資者信心，必須予以遏制。被譽為投資傳奇的OmegaAdvisors創(chuàng)始人Cooperman表示，“美國證交會必須制止市場賭博。過去傳統的投資者已被機器交易取代，后者通過高頻算法在每次交易上制造微利，最后積少成多?！?/p>

Cooperman建議美國股市引入1938年的證券提價交易規(guī)則（Uptickrule），以限制賣空股票。據了解，1929年美國股市崩盤后采用了該交易規(guī)則，要求只有在最新成交價高于前一次成交價時才可以賣空，但SEC于2007年廢棄了該規(guī)則。

Nanex總裁Hunsader警告稱，監(jiān)管者應該馬上采取行動，以免類似交易引發(fā)更嚴重的后果，影響整個證券市場的正常交易，并且打擊投資者的信心。對此，有分析人士指出，對報價行為進行征稅，有助于減少虛假報價的情況，從而穩(wěn)定交易環(huán)境。