凈利率跌破5% 上市公司盈利能力差過2008年同期

據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至8月27日，共有1888家公司披露了2012年半年報。按可比統(tǒng)計（剔除金融類公司），加權平均毛利率較去年下降1.8個百分點，今年上半年僅為19.49%，還不及2008年中期的20.08%。加權平均凈利率僅為4.58%，較去年同期減少1.3個百分點，遠低于08年中期6.02%水平。

近5年數(shù)據(jù)顯示，平均毛利率和凈利率逐年下降，2009年中期平均毛利率和凈利率較上期略微改善后，就急轉(zhuǎn)直下，連續(xù)3期盈利能力下滑。今年的毛利率和凈利率創(chuàng)出近5年新低。分析其中原因不難看出，主營收入2010、2011年半年報同比增幅達51.69%和30.83%，而今年上半年增幅即銳減到9.57%。凈利潤卻發(fā)生了方向性的變化，即從去年同期增加19.14%徒然轉(zhuǎn)變到今年中期同比減少14.79%。

以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上市公司整體盈利能力的惡化狀況可見一斑。

所涉及的申萬21個一級行業(yè)（剔除金融類公司）上市公司，比較2012年中期與去年同期各行業(yè)利潤率指標，毛利率增長的行業(yè)僅有6個，包括家用電器、公用事業(yè)、食品飲料、信息服務、商業(yè)貿(mào)易和醫(yī)藥生物，分別為3.6%、2.71%、0.51%、0.24%、0.2%和0.19%。其余15個行業(yè)毛利率都有不同程度地下跌，其中跌幅前三名行業(yè)分別為建筑建材、采掘和有色金屬，分別下跌5.86%、4.46%和3.25%，同時，凈利率也分別下跌4.61%、1.05%和2.86%。

自2008年以來的5期中報數(shù)據(jù)顯示，只有食品飲料行業(yè)的盈利能力保持連續(xù)上漲態(tài)勢，毛利率和凈利率分別高達51.15%和18.79%，創(chuàng)出近5年新高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，"吃喝玩樂"的景氣度連續(xù)上漲，而制造業(yè)跌入冰點，消費行業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)"冰火兩重天"。

在已公布中報的A股公司中，剔除ST類，共有66家毛利超過70%，其中6家超過90%。這些公司主要集中在信息服務業(yè)和醫(yī)藥生物業(yè)，代表公司有廣聯(lián)達(002410)（002410）、三六五網(wǎng)(300295)（300295）、冠昊生物(300238)（300238），毛利率分別高達97.23%、95.54%和94.55%。

但是，高毛利并不能代表賺大錢，還需看凈利率。凈利率能反映公司經(jīng)營狀況和費用控制水平。在信息服務類公司中，久其軟件(002279)（002279）就是一家毛利率與凈利率相差甚遠的典型公司。其毛利率從2008年至今一直維持在90%左右，而凈利率卻在3.29%～5.54%范圍內(nèi)徘徊，今年中期凈利率竟然下滑至-124.92%。究其原因發(fā)現(xiàn)該公司主營成本上升較大，特別是在技術服務類方面成本同比上漲幅度高達229.97%。與此同時，它的營業(yè)收入較上年同期降幅高達40.77%。半年報顯示主要原因為公司市場拓展進度慢于預期，部分企業(yè)集團重點項目延期。這一點在軟件信息行業(yè)也尤為突出，在研發(fā)以及銷售方面投入的成本會相對較高。

（本報數(shù)據(jù)研究部高志剛張莉）