周俊生：A股市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急是重塑投資價(jià)值

周俊生 昨天（8月24日），A股市場(chǎng)上苦苦掙扎多日的上證指數(shù)2100點(diǎn)終于失守。從昨天的盤(pán)中可以看出，與前幾日圍繞著2100點(diǎn)多空雙方展開(kāi)博弈不同，在2100點(diǎn)破掉以后，多頭幾乎沒(méi)有還手之力，任由指數(shù)一路下滑，對(duì)于這種走勢(shì)，每一個(gè)投資者都能讀出其中的含義——多方已經(jīng)對(duì)2100點(diǎn)不抱希望。 其實(shí)，對(duì)于上證指數(shù)來(lái)說(shuō)，2100點(diǎn)只是一個(gè)整數(shù)點(diǎn)位，并無(wú)特殊的意義。在最近幾年的熊市中，A股市場(chǎng)一路下行，不知跌落了多少整數(shù)關(guān)。但是，2100點(diǎn)的失守仍然是A股市場(chǎng)的一個(gè)標(biāo)志性事件。這是因?yàn)榫驮诮?，面?duì)股市的不斷下跌，A股市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始以積極的態(tài)度介入市場(chǎng)，雖然沒(méi)有明言救市，但至少對(duì)市場(chǎng)的某些要求開(kāi)始采取默認(rèn)的態(tài)度，比如反復(fù)呼吁的暫停新股發(fā)行。然而，即使有了這樣的態(tài)度，A股市場(chǎng)依然沿著其既有的軌道繼續(xù)下行。 A股市場(chǎng)跌破2100點(diǎn)，將一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題提到了桌面，這就是A股市場(chǎng)的投資價(jià)值還剩下多少。在20多年來(lái)的發(fā)展歷史上，A股市場(chǎng)曾經(jīng)以新興市場(chǎng)飽滿的投資價(jià)值，對(duì)投資者產(chǎn)生了極大的吸引力。但是，回過(guò)頭去看，卻不得不承認(rèn)，在這20多年中，雖然產(chǎn)生了不少成功的投資者，但是他們大都是因?yàn)樽プ×苏咚a(chǎn)生的機(jī)遇而獲勝，比如購(gòu)買(mǎi)股票認(rèn)購(gòu)證，在一級(jí)半市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)原始股等，而真正在二級(jí)市場(chǎng)上操作獲得巨大成功的投資者，反而是鳳毛麟角。今天，隨著市場(chǎng)規(guī)模的急劇擴(kuò)大，以往的這種“政策溢利”已經(jīng)不復(fù)存在。相反，由于目前的有些政策為方便企業(yè)融資而大開(kāi)綠燈，并不能讓投資者在股市獲利。在這樣的環(huán)境下，A股市場(chǎng)的投資價(jià)值急劇下降，股市投資成為一種風(fēng)險(xiǎn)與收益極不對(duì)稱(chēng)的活動(dòng)。 很顯然，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的核心問(wèn)題，就是沒(méi)有把投資價(jià)值放在重要位置，新興市場(chǎng)所產(chǎn)生的市場(chǎng)暴利掩蓋了這個(gè)嚴(yán)重的不足。而今天，如果仍將A股市場(chǎng)視為一個(gè)為企業(yè)融資服務(wù)的政策工具，市場(chǎng)的投資價(jià)值根本無(wú)從談起。股指跌破2100點(diǎn)，看似只是大盤(pán)運(yùn)行到達(dá)了某一個(gè)點(diǎn)位，但究其實(shí)質(zhì)，正是A股市場(chǎng)喪失投資價(jià)值以后在股指走勢(shì)上的一種反應(yīng)。 2100點(diǎn)跌破后的A股市場(chǎng)將如何走？這不僅是投資者關(guān)心的問(wèn)題，也是市場(chǎng)管理部門(mén)無(wú)法回避的一個(gè)問(wèn)題。與投資者不同的是，監(jiān)管部門(mén)當(dāng)然不會(huì)承受“溫水煮青蛙”的痛苦，當(dāng)務(wù)之急就是把重塑A股市場(chǎng)的投資價(jià)值放到重要位置。 近段時(shí)間以來(lái)，隨著股指的不斷下移，管理層推出了一系列新政，其中有的已經(jīng)涉及重塑市場(chǎng)投資價(jià)值這個(gè)核心問(wèn)題，比如強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅制度、完善退市制度等。但是，現(xiàn)在更需要的是管理層必須明確態(tài)度，將工作重心從目前的為融資企業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)移到為投資者利益服務(wù)上來(lái)，必須從根本上扭轉(zhuǎn)把市場(chǎng)作為融資工具的政策定勢(shì)，與股市投資者建立起水乳交融的思想感情。只有腳踏實(shí)地地進(jìn)行一系列艱苦的制度建設(shè)，市場(chǎng)的投資價(jià)值才能逐漸建立并顯現(xiàn)出來(lái)，A股市場(chǎng)也才能改變“財(cái)富絞肉機(jī)”的形象，成為一個(gè)讓投資者近悅遠(yuǎn)來(lái)的場(chǎng)所。