保監(jiān)會(huì)開閘財(cái)務(wù)再保險(xiǎn) 險(xiǎn)企資本補(bǔ)充添新路徑

保險(xiǎn)公司償付能力頻頻告急，引監(jiān)管部門開閘釋壓。繼放行可轉(zhuǎn)債之后，保監(jiān)會(huì)將為保險(xiǎn)公司開辟新的資本補(bǔ)充途徑——財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)。目前，保監(jiān)會(huì)已就此征求意見，眼下融資需求更為迫切的人身險(xiǎn)（壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)）公司將率先受益。 備受中小險(xiǎn)企推崇 上周末，保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于人身保險(xiǎn)公司使用再保險(xiǎn)改善償付能力有關(guān)事項(xiàng)的通知》的征求意見稿，明確提出人身險(xiǎn)公司可以通過使用再保險(xiǎn)來改善償付能力，具體包括“年度可續(xù)保、共保和修正共?！边@三種形式。 雖不為國內(nèi)公眾所熟知，但“財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)”在國外保險(xiǎn)市場(chǎng)卻是頗為流行的利潤調(diào)節(jié)工具。和傳統(tǒng)再保險(xiǎn)一樣，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)也是保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具，只是更側(cè)重于分擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其優(yōu)點(diǎn)在于能實(shí)現(xiàn)一般再保險(xiǎn)不能達(dá)到的目的，兼具“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”和“財(cái)務(wù)安排”的功能。 “由于此前沒有明文規(guī)定，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在國內(nèi)屬于‘灰色地帶’?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者，利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)來解決償付能力困境，早已被國內(nèi)一些保險(xiǎn)公司所嘗試。據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略估算，近兩年來，尤其是在償付能力普遍告急、融資渠道相較有限的未上市中小保險(xiǎn)公司中，不下五成的公司都使用過這一工具。 強(qiáng)烈的訴求，令這一新型融資工具從此“陽光化”。市場(chǎng)人士感興趣的是，保險(xiǎn)公司如何通過這一工具來改善償付能力。 多位保險(xiǎn)公司再保部人士詳解道，“保險(xiǎn)公司通過辦理財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而從再保險(xiǎn)公司獲得一筆收入，進(jìn)而增加實(shí)際資本；或是保險(xiǎn)公司將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)公司后，通過計(jì)提應(yīng)收分保準(zhǔn)備金，進(jìn)而降低最低資本等?！? 不過，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的胎動(dòng)，也引發(fā)了爭議。業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，這一財(cái)務(wù)工具會(huì)被濫用，即再保險(xiǎn)公司只是將利潤提前支付給保險(xiǎn)公司，而承擔(dān)很少甚至沒有風(fēng)險(xiǎn)，如果是這樣，那這一工具形同借款合同，保險(xiǎn)公司只是出于“粉飾”報(bào)表的目的，對(duì)于保險(xiǎn)公司自身也是一種傷害。 國際保險(xiǎn)界有這樣一個(gè)比喻，“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”和“財(cái)務(wù)安排”好比天平的兩端，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在其中尋找的是一個(gè)平衡點(diǎn)。如果過多偏向“財(cái)務(wù)安排”，就會(huì)演變?yōu)椤凹兇獾馁Y金轉(zhuǎn)移”工具。因此，業(yè)內(nèi)人士建議，在我國財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)還處于萌芽期時(shí)，應(yīng)建立一個(gè)合理的利用機(jī)制，進(jìn)行有效約束，防止其被濫用誤用。 對(duì)此，監(jiān)管心中有數(shù)。征求意見稿中明確表示，人身險(xiǎn)公司使用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)改善償付能力，應(yīng)建立在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上。 擺脫股市依賴癥 近年來，保險(xiǎn)公司頻頻拉響償付能力不足的警報(bào)，其中一大原因便是患上了股市依賴癥。一旦資本市場(chǎng)不理想，保險(xiǎn)公司當(dāng)期的投資收益、盈利能力將大大下降。 國際上可參考的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，保險(xiǎn)公司若想改變被股市牽著鼻子走的現(xiàn)狀，就需要在投資渠道、甚至利潤結(jié)構(gòu)上轉(zhuǎn)型。 近期保險(xiǎn)投資新政的出爐，無疑為保險(xiǎn)公司打開了另類投資渠道的施展空間，在很大程度上有助于保險(xiǎn)公司擺脫股市波動(dòng)性、依賴性，增強(qiáng)投資的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。 與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)也應(yīng)尋求更加多元化的收入與利潤來源，逐步擺脫利潤對(duì)利差的過度依賴癥。為業(yè)內(nèi)人士所熟知的是，保險(xiǎn)公司的利潤應(yīng)由費(fèi)差、利差和死差三部分構(gòu)成。尤其是死差，因?yàn)椴皇芎暧^調(diào)控和資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響，最能體現(xiàn)經(jīng)營者的能力，所以應(yīng)該成為保險(xiǎn)公司最主要的利潤來源。 ■資料鏈接 何為財(cái)務(wù)再保險(xiǎn) 財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)起源于美國的非壽險(xiǎn)市場(chǎng)，原先是非壽險(xiǎn)公司希望得到再保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)援助，來降低因?yàn)樽匀粸?zāi)害發(fā)生、賠償支付過多造成公司財(cái)務(wù)虧損。自20世紀(jì)90年代以來，壽險(xiǎn)公司也開始運(yùn)用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)這種新型理財(cái)工具，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)節(jié)原保險(xiǎn)人財(cái)務(wù)狀況，平衡利潤和改善公司財(cái)務(wù)報(bào)表。 財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是原保險(xiǎn)人把已有業(yè)務(wù)的利益或損失分給再保險(xiǎn)人，由再保險(xiǎn)人來承擔(dān)將來保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)合同約定，原保險(xiǎn)人支付一定的分保費(fèi)給再保險(xiǎn)人，再保險(xiǎn)人按照原保險(xiǎn)人的要求向其返還扣除經(jīng)營費(fèi)用之后的保費(fèi)和投資收益。（記者黃蕾編輯孫忠）