·鄭眼看盤：仍可能反彈可擇機(jī)操作

每經(jīng)記者鄭步春 本周滬綜指連續(xù)第五周收出陰線，本輪始自2453點(diǎn)的殺跌已持續(xù)了11周，這11周的最大跌幅為12.77%。 股指期貨即月合約摘牌，盤面提示多頭們移倉(cāng)比較“苦”，因遠(yuǎn)月跌幅更小。每到期指交割時(shí)段，消息面常碰巧地較為動(dòng)蕩。不過中國(guó)股市消息一向較多，所以對(duì)細(xì)節(jié)也很難辨析。 “新三板”方面消息或傳言顯然較多，這雖然對(duì)相關(guān)概念股有支撐，卻對(duì)整個(gè)大盤有利空，所以昨期指標(biāo)的滬深300股指跌幅大于其他股指。滬深300指數(shù)昨跌1.07%，退市的即月合約跌1.14%，下月合約跌0.84%，下季合約跌0.74%。 近來種種跡象顯示，國(guó)際板推出時(shí)間可能較晚一些，而其他“金融創(chuàng)新活動(dòng)”可能更早一些。假設(shè)“新三板”果然屬于更早實(shí)現(xiàn)的品種，那么會(huì)對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成些沖擊，因投機(jī)性較強(qiáng)的資金會(huì)有更多去處。 除此之外，創(chuàng)業(yè)板可能額外受些沖擊，因最早掛牌的28家公司將于今年10月底滿3年，屆時(shí)整個(gè)板塊將因“大非”解禁而面目全非。這些個(gè)股當(dāng)時(shí)掛牌時(shí)泡沫奇大，首日買入者多數(shù)是輸錢的，目前股價(jià)（復(fù)權(quán)）還高于首日最高價(jià)的個(gè)股竟然只有探路者（300005，收盤價(jià)19.31元）一家。 證監(jiān)會(huì)副主席稱“不急功近利調(diào)控股市”。很明顯，這條消息至少在短期內(nèi)或?qū)芍府a(chǎn)生壓制，因其使得政策出手護(hù)盤機(jī)會(huì)下降。近期投資者呼吁停發(fā)新股救市，所以這條消息或有所指。筆者認(rèn)為新股停發(fā)只有一種可能，即老股跌得奇低，以至于發(fā)新股者興趣大降。 兩部委緊急通知稱，各地放松樓市調(diào)控應(yīng)立即糾正，堅(jiān)決防止房?jī)r(jià)反彈。這條消息對(duì)相關(guān)板塊有些壓力，但此類個(gè)股最終跌過一些，所以盤面表現(xiàn)較為溫和。這些日子央行早該降準(zhǔn)，但總是以逆回購(gòu)充抵，筆者猜測(cè)和樓市回暖或有些關(guān)系。 周末投資者仍應(yīng)關(guān)注是否有“降準(zhǔn)”利好消息。如果有，應(yīng)為短線出貨機(jī)會(huì)，過幾天撿回即可。市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期極濃，所以早沒什么“出其不意”的成分。市場(chǎng)更易對(duì)意外利好強(qiáng)烈反應(yīng)，所謂“喜出望外”，而對(duì)意料中的利好常作逆向反應(yīng)。 如果消息面真空且股指再度向上攻擊，則筆者預(yù)期股指極易進(jìn)一步上漲，這種情況下建議投資者拿牢籌碼。如果股指就此震蕩向上，或暗示市場(chǎng)已基本消化了中報(bào)業(yè)績(jī)，所以持續(xù)反彈就有了基礎(chǔ)。 若下周股指因某種原因回探，投資者仍可保持低吸意識(shí)，畢竟股指累計(jì)跌幅已較大。另外應(yīng)注意這種回探所對(duì)應(yīng)的消息面，如果偏空，可適當(dāng)加大購(gòu)買力度；如消息面利好而股指仍向下，則要多觀察幾天。 從中線來看，筆者并不認(rèn)為2132點(diǎn)堅(jiān)不可摧，但也不敢過分輕視這個(gè)重要支撐。一般而言，當(dāng)某個(gè)重大關(guān)卡面臨考驗(yàn)時(shí)，就算最終不保，其殺跌過程也充滿反復(fù)，所以就給出投資者“糾錯(cuò)空間”。 中線股指下跌動(dòng)能不僅來自微觀業(yè)績(jī)面、宏觀基本面，還來自資金面。目前物價(jià)走低且已降息兩次，許多人認(rèn)為資金面或好轉(zhuǎn)，因管理層寬松余地大增，但筆者仍認(rèn)為這有失片面。 要說清這點(diǎn)不妨拿前兩年作對(duì)比，當(dāng)時(shí)是物價(jià)高而利率相對(duì)低些，許多人本能地想跑贏CPI，所以“炒這炒那”，也包括股市，雖然這有點(diǎn)不自量力。 如今雖然利息低了，但CPI降得更多，所以實(shí)質(zhì)利息反而是上升的。因此，那些無奈“炒這炒那”的人數(shù)是下降的，再加上A股制度建設(shè)事實(shí)上不向小股民傾斜，這種情況下資金流失或更多于想象。 筆者這么說，還沒考慮到外匯占款增速放緩這一極為重要的因素，所以流動(dòng)性的減少量應(yīng)更超預(yù)期。當(dāng)利率低至零時(shí)，不管什么國(guó)家一般都會(huì)有量化寬松。但事實(shí)上我們已實(shí)施量化寬松多年，所以早就沒了余地。 其他國(guó)家量化寬松，是指央行通過擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表左右兩邊來購(gòu)買市面上的證券，我們卻異化為購(gòu)買外匯，貌似不一樣，一主動(dòng)一被動(dòng)，但在制造流動(dòng)性方面沒啥兩樣。 如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。 每經(jīng)訂報(bào)電話 北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無錫：15152247316廣州：020-89660257