貶值潮襲擊新興市場 估值差醞釀抄底時機？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 鐘舒

作為全球最大的新興市場，金磚四國在過去10年中實現(xiàn)了超四倍的增長。但如今，它正遭遇過去13年以來最大幅度的貨幣貶值。BLOOMBERG數(shù)據(jù)顯示，目前印度盧比、俄羅斯盧布以及巴西雷亞爾的跌幅在所有25個主要新興市場貨幣中高居前列。

具體來看，今年二季度以來，美元兌巴西雷亞爾、印度盧比、俄羅斯盧布、人民幣的漲幅則分別為12％、10％、2％和1％，而同期美元兌歐元的累計漲幅為近8.89％（0.8159%~0.7493%），這也意味著，金磚國家中領跌的巴西和印度，其貨幣貶值的程度比深陷債務危機的歐元更厲害。其中，自去年下半年以來，印度貨幣盧比不斷貶值。盡管這期間印度央行被迫拋售大量美元來干預身處困境的盧比匯率，但在6月22日，印度盧比依然創(chuàng)下新低——美元兌盧比觸及57.33的歷史高位。為扭轉盧比下跌，印度央行在三天后（6月25日）宣布將允許商業(yè)貸款額度上限從300億美元提高到400億美元，并把外來資本對政府債券的投資額度上限從150億美元提高到200億美元。然而目前，由于印度國內(nèi)還面臨著抑制通脹和刺激經(jīng)濟增長的雙重考驗，市場對印度央行阻止盧比貶值的能力依然缺乏信心。除了印度，另一金磚國巴西也正遭遇貶值潮的痛苦。

“4月出的貨，5月23號到港。但（巴西）客戶一直不付款，說是匯率波動太厲害了。余款還有70%，35萬多人民幣呢！”；“確實巴西幣（雷亞爾）對美元的波動，一時之間大家都還適應不了，從之前的1.65到現(xiàn)在的2.05，相較之下，一萬美元的貨款就差了4000的巴西幣”；“之前我的（巴西）客戶基本上每月都會下單，現(xiàn)在直接發(fā)郵件說暫停下單，他們（巴西）現(xiàn)在的經(jīng)濟不好。”一些做對巴出口貿(mào)易的貿(mào)易商這樣表示。

盡管以金磚四國為代表的新興市場正遭遇資本外流，但高盛資產(chǎn)管理公司主席奧尼爾在6月28日接受媒體時卻表示，“除非我們看到這些經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟崩潰，否則對于投資者來說是一個巨大的機會。”

奧尼爾表示，一方面，金磚四國——這個規(guī)模最大的新興市場占全球經(jīng)濟總量的比重正在增加，但另一方面，它們的股市占世界股市的份額正在縮小，目前股市市值與國民生產(chǎn)總值（Value-to-GDP）之間4個百分點的估值差距更為7年來最大，而這正是投資者的一個巨大機會。據(jù)悉，上次出現(xiàn)如此之大的估值差距是在2005年，當時摩根士丹利資本國際“金磚四國”指數(shù)在一年間漲幅高達53%。

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