CPI如期回落下半年貨幣政策或還有多次調(diào)整

新華網(wǎng)上海6月9日電(記者沈而默、陳愛平、姚玉潔)國家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3%。 食品價(jià)格的下降及外部輸入型通脹壓力的減緩，使物價(jià)增速整體趨降。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)CPI同比增長4%的目標(biāo)成為大概率事件，這也將為宏觀經(jīng)濟(jì)政策“穩(wěn)增長”提供更多的空間。 內(nèi)外齊降CPI如期回落 國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體回落以及外部市場輸入型壓力的大幅減輕，決定了5月份CPI繼續(xù)回落。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，影響CPI最大的因素——食品價(jià)格同比上漲6.4%，較4月份縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，肉禽及其制品價(jià)格、水產(chǎn)品價(jià)格、糧食價(jià)格等漲幅都較上月有所縮小，鮮果價(jià)格則進(jìn)一步走低。 另外，5月份鮮菜價(jià)格上漲31.2%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.78個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)業(yè)銀行(2.63,0.00,0.00%)宏觀分析師袁江分析稱，5月份蔬菜價(jià)格反季節(jié)上漲對物價(jià)的影響較大。但隨著夏季的到來，蔬菜價(jià)格的漲勢將“熄火”。 “氣溫升高，部分瓜果類蔬菜上市量增加，將帶動蔬菜價(jià)格繼續(xù)回落?！鄙虾２馨彩袌鍪卟瞬扛呒壗?jīng)營師康新榮告訴記者，目前上海市區(qū)蔬菜價(jià)格比較穩(wěn)定，“如果今年夏天不出現(xiàn)連續(xù)極端天氣情況，蔬菜價(jià)格將進(jìn)一步趨穩(wěn)?！? 國際油價(jià)的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力。從國際油價(jià)近一個(gè)月的表現(xiàn)來看，價(jià)格的降幅已經(jīng)接近10%。而國內(nèi)油價(jià)的連續(xù)調(diào)整，亦將減少下游行業(yè)的成本。 就在5月份CPI公布的當(dāng)天，國內(nèi)成品油價(jià)格再度下調(diào)。經(jīng)過兩次成品油下調(diào)之后，一季度油價(jià)上漲幅度基本被消化，交通運(yùn)輸、物流等用油單位有望明顯減負(fù)。 物價(jià)整體趨降4%年度目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn) 從今年年初CPI月度同比4.5%的高位回落到現(xiàn)在3%，雖然期間經(jīng)歷過一些反復(fù)，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，物價(jià)的整體下降趨勢更為明晰，而4%的年度目標(biāo)也料將實(shí)現(xiàn)。 據(jù)農(nóng)業(yè)部市場監(jiān)測，6月7日，重點(diǎn)監(jiān)測的28種蔬菜批發(fā)均價(jià)為2.98元／公斤，較5月初下跌逾15%，白菜、豆角等品種正在“退燒”。而商務(wù)部此間公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)連續(xù)五周下降，而生產(chǎn)資料的價(jià)格則是連續(xù)第七周下跌。 記者在曹安市場了解到，從5月到6月間，“菜籃子”價(jià)格大幅回落。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)下跌，對通脹水平穩(wěn)中趨降起到了決定性的作用。 方正證券宏觀首席分析師湯云飛認(rèn)為，物價(jià)的同比增速已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)快速下降期?！盎趪H大宗商品總體走弱的判斷，預(yù)計(jì)三季度PPI增速將保持低位?！倍鳳PI對于物價(jià)的傳導(dǎo)作用，也將限制非食品價(jià)格的漲幅。 交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉則認(rèn)為，盡管年內(nèi)各地陸續(xù)推出居民階梯電價(jià)、水和天然氣等資源品價(jià)格改革措施，這可能會導(dǎo)致物價(jià)下行速度放緩，近期政府為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速放緩而推出的一些加快基礎(chǔ)設(shè)施投資的措施也可能對年內(nèi)物價(jià)產(chǎn)生一定的上拉作用，但總體來看都不會改變?nèi)晡飪r(jià)整體回落的趨勢。“因此，不出意外的話，年內(nèi)4%的物價(jià)控制目標(biāo)應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)?！? 但袁江還指出，勞動力成本長期推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞，下半年豬周期因素會促使豬價(jià)重回升勢。未來如果物價(jià)下降，則要素價(jià)格理順力度就會加大，這會對物價(jià)產(chǎn)生壓力。 通脹壓力緩解貨幣政策更多支持“增長” 在5月份宏觀數(shù)據(jù)公布前，央行的意外降息引發(fā)了市場強(qiáng)烈反響。 國泰君安宏觀首席研究員姜超認(rèn)為，央行降息超出了市場預(yù)期，此次5月數(shù)據(jù)尚未公布，許多市場主體尚未預(yù)期到降息，央行就作出2008年12月以來的首次降息決定，應(yīng)當(dāng)說早于預(yù)期、好于預(yù)期。 而之所以在此時(shí)降息，也是由于通脹壓力在一定程度上得到緩解，為宏觀政策偏向“穩(wěn)增長”提供了空間。 銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，由于通脹下降可期，政策方面現(xiàn)階段以穩(wěn)為主，在穩(wěn)的框架中略有微調(diào)，這種微調(diào)會比前期有適度的寬松。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速在下降，需要一些政策釋放來對沖經(jīng)濟(jì)下降的影響。 多個(gè)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，降息、降準(zhǔn)等調(diào)控手段在年內(nèi)仍將繼續(xù)。 “經(jīng)濟(jì)和通脹雙雙回落，而歐債危機(jī)繼續(xù)深化，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在很大不確定性，這將促使政府繼續(xù)調(diào)整貨幣政策。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳分析。 諸建芳預(yù)計(jì)，2012年下半年可能的政策調(diào)整包括：首先，可能還將下調(diào)利率1－2次，每次25個(gè)基點(diǎn)；其次，或?qū)⒃傧抡{(diào)準(zhǔn)備金100個(gè)基點(diǎn)左右，其中7月份是可能的時(shí)點(diǎn)；第三，將加大信貸的窗口指導(dǎo)，增加信貸規(guī)模。 而中銀國際的研究報(bào)告則認(rèn)為，盡管貨幣政策呈現(xiàn)出相對寬松狀態(tài)，但值得關(guān)注的是，貨幣需求相對疲軟，寬松政策的效果，還需要進(jìn)一步觀察。另外，只有在國外局勢惡化導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑和國內(nèi)通脹維持在較低水平的情況下，央行才有可能推出下一次減息。