宜華木業(yè)2.4億欲拿非洲林地 四大謎團(tuán)待解

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

到非洲拿林地去！一心謀求林木資源的宜華木業(yè)（600978，前收盤價(jià)5.34元）把目光投向海外，公司擬以2.4億元控制35萬(wàn)公頃的林地產(chǎn)權(quán)。

不過(guò)需要指出的是，宜華木業(yè)就該交易出具了原稿和修改稿兩份公告，當(dāng)中的標(biāo)的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)一個(gè)為639.98萬(wàn)元，一個(gè)為7168.97萬(wàn)元，兩者之間相差10倍，且2.4億元較兩個(gè)凈資產(chǎn)都有著不菲的溢價(jià)，但兩個(gè)凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)之間的時(shí)間段僅相隔半年，前者為2011年年底，后者為2011年年中，那么，標(biāo)的資產(chǎn)到底價(jià)值幾何？標(biāo)的資產(chǎn)半年時(shí)間凈資產(chǎn)為何驟降？2.4億元的交易是否劃算？宜華木業(yè)給市場(chǎng)留下了太多的問(wèn)號(hào)。

2.4億元非洲拿林

宜華木業(yè)今日公告，公司擬收購(gòu)中國(guó)林業(yè)集團(tuán)公司、楊建雄、蔡加國(guó)、吳荔清、中林中金森林開發(fā)有限公司直接或間接持有的在加蓬登記并設(shè)立的6家企業(yè)股權(quán)，包括華嘉木業(yè)股份公司 （以下簡(jiǎn)稱S.A.H.J）75%的股權(quán)、森林開發(fā)出口公司100%的股權(quán)、木材出口貿(mào)易公司（以下簡(jiǎn)稱E.N.B）100%的股權(quán)、常氏采伐工業(yè)公司（以下簡(jiǎn)稱E.C.I）100％的股權(quán)、加蓬森林工業(yè)出口公司87.25％的股權(quán)、熱帶林產(chǎn)品公司（以下簡(jiǎn)稱T.L.P）75.1％的股權(quán) （以上6家公司統(tǒng)稱華嘉公司及相關(guān)公司）。

據(jù)悉，6家公司中S.A.H.J注冊(cè)資本6.25億西非法郎（約100萬(wàn)美元）為最高，其余公司的注冊(cè)資本均約為1000萬(wàn)西非法郎左右。6家公司主營(yíng)覆蓋了采伐、林木加工、進(jìn)出口貿(mào)易、運(yùn)輸、裝修、林地規(guī)劃、設(shè)備租賃及維修等。

宜華木業(yè)之所以計(jì)劃該筆交易，正是看中了上述公司的相關(guān)林地資源。據(jù)悉，S.A.H.J名下?lián)碛?0萬(wàn)公頃的林地產(chǎn)權(quán)，T.L.P公司名下?lián)碛?0萬(wàn)公頃的林地產(chǎn)權(quán)，E.N.B名下?lián)碛?0萬(wàn)公頃林地產(chǎn)權(quán)，E.C.I名下?lián)碛?萬(wàn)公頃林地產(chǎn)權(quán)，合計(jì)共擁有35萬(wàn)公頃林地產(chǎn)權(quán)。上述交易的交易價(jià)格定為2.4億元。

溢價(jià)36倍還是23倍？

據(jù)公開信息，宜華木業(yè)曾表示未來(lái)2年將通過(guò)資本市場(chǎng)等方式進(jìn)一步掌控林木資源，原材料自給率可提升到5成甚至更高，所以上述的交易計(jì)劃與宜華木業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相符。

不過(guò)上述交易最引人注意的還是在于交易價(jià)格。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，宜華木業(yè)一共發(fā)了兩份公告，一份原稿，一份修改稿。在原稿中，宜華木業(yè)提到，2.4億元的交易價(jià)格是友好協(xié)商、并且結(jié)合2011年12月31日華嘉公司及相關(guān)公司的資產(chǎn)負(fù)債情況。截至2011年12月31日，華嘉公司及相關(guān)公司的總資產(chǎn)為1.47億元，負(fù)債總額為1.4億元，凈資產(chǎn)為639.98萬(wàn)元。這意味著交易價(jià)格相較凈資產(chǎn)溢價(jià)了3650.12%。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在修改稿中又看到，宜華木業(yè)表示交易定價(jià)是友好協(xié)商、并結(jié)合了2011年12月27日華嘉公司及相關(guān)公司的資產(chǎn)評(píng)估情況和2011年12月31日華嘉公司及相關(guān)公司資產(chǎn)負(fù)債情況而定的。但是，隨后宜華木業(yè)卻介紹,截至2011年6月30日，華嘉公司及相關(guān)公司總資產(chǎn)額為2.08億元，負(fù)債額為1.36億元，凈資產(chǎn)額為7168.97萬(wàn)元。如此來(lái)看，2.4億元的交易價(jià)格相較7168.97萬(wàn)元的凈資產(chǎn)溢價(jià)了234.78%。

四大疑問(wèn)待解

看到此，疑問(wèn)隨之而來(lái)。首先，為什么宜華木業(yè)要換下原稿，重新?lián)Q上修改稿？是因?yàn)?011年年底的639.98萬(wàn)元凈資產(chǎn)失真嗎？但是我們從修改稿中又沒(méi)有看到矛盾的地方存在。

其次，如果原稿中639.98萬(wàn)元凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)沒(méi)錯(cuò)，那么宜華木業(yè)溢價(jià)3650.12%的交易是否劃算？如果失真，那2011年年底的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)又是好多？

第三，在修改稿中，雖然宜華木業(yè)說(shuō)是以標(biāo)的資產(chǎn)2011年12月27日的資產(chǎn)評(píng)估情況和2011年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債情況來(lái)定的價(jià)格，但隨后披露的具體數(shù)據(jù)截至?xí)r間卻定格在“2011年6月30日”，這是宜華木業(yè)的筆誤還是什么？如果不是，目前的提出的交易計(jì)劃，卻用2011年6月30日的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)為依據(jù)又是否合理。

第四，如果原稿中修改稿中的數(shù)據(jù)都沒(méi)有失真的話，那么2011年6月30日標(biāo)的資產(chǎn)的凈資產(chǎn)還有7168.97萬(wàn)元，在2011年12月31日的凈資產(chǎn)卻僅剩639.98萬(wàn)元，半年時(shí)間凈資產(chǎn)不見(jiàn)了9成，這半年時(shí)間標(biāo)的資產(chǎn)又發(fā)生了什么？

由此來(lái)看，宜華木業(yè)似乎有太多的疑問(wèn)待解，不過(guò)需要指出的是，宜華木業(yè)的該筆交易并不需要股東方面的首肯。因?yàn)閾?jù)公司公告稱“本次收購(gòu)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組；交易投資金額在公司董事會(huì)權(quán)限范圍之內(nèi)，不需要提交股東大會(huì)審議”。