暖風頻吹 醫(yī)藥股逆市飛揚位居漲幅第一

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

進入5月，醫(yī)藥板塊似乎有破繭成蝶的態(tài)勢。廣藥集團贏得“王老吉”商標使得廣州藥業(yè)（600332，收盤價20.43元）與白云山A（000522，收盤價17.04元）立刻成為近期A股市場的兩只“風云”品種；中國醫(yī)藥（600056，收盤價22.30元）吸收合并天方藥業(yè)（600253，收盤價7.14元）也使得兩股雙雙走強；抗癌概念股江蘇吳中（600200，收盤價10.15元）等也隨著抗癌大會而放量走高。5月已經(jīng)過半，醫(yī)藥板塊無疑是亮點頻出的板塊。

另一方面，政策面也是暖風頻吹，行業(yè)數(shù)據(jù)回暖、藥品低價政策轉(zhuǎn)向、醫(yī)療市場擴容，相關(guān)人士認為，醫(yī)藥板塊正在走出政策底和盈利底，有望重現(xiàn)樂觀。

5月醫(yī)藥板塊“熱火朝天”

醫(yī)藥板塊曾經(jīng)是基金、私募等機構(gòu)心中不二的安全之地，也是熊市避險的優(yōu)選品種。然而，政策面打壓、企業(yè)頻發(fā)“黑天鵝”事件，醫(yī)藥板塊走入漫漫熊途。2011年的大熊市，本可為“避風港”的醫(yī)藥板塊卻表現(xiàn)得不盡如人意，整體跌幅達到24.38%，跑輸大盤4.9個百分點。曾經(jīng)紅極一時的醫(yī)藥板塊成為 “被遺忘的角落”。

局面在5月得到了大幅的改善。消息面刺激使得醫(yī)藥板塊熱點頻發(fā)，相關(guān)企業(yè)輪番表現(xiàn)。

王老吉商標糾紛案落幕，廣藥集團最終贏得商標，而此消息則成為廣州藥業(yè)和白云山A暴漲的標志。事實上，在此消息公布前，廣州藥業(yè)在股價上已經(jīng)有所反應(yīng)，而隨后幾天，廣州藥業(yè)更是保持著強勁走勢，連續(xù)放量大漲，并帶動白云山A同期上漲。5月以來（截至5月18日收盤）廣州藥業(yè)和白云山A的漲幅分別達到了55.24%和42.24%，冠絕群芳。

與此同時，停牌半年之久的中國醫(yī)藥和天方藥業(yè)的重組預(yù)案出爐，中國醫(yī)藥將以換股方式吸收合并天方藥業(yè)，兩股復牌后也紛紛大漲。

此外，5月以來的政策面也是頻吹暖風。5月8日，《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》最終公布，將從8月1日開始實施，5月10日，發(fā)改委同衛(wèi)生部、國家中醫(yī)藥管理局發(fā)出 《關(guān)于規(guī)范醫(yī)療服務(wù)價格管理及有關(guān)問題的通知》，正式對外發(fā)布《全國醫(yī)療服務(wù)價格項目規(guī)范（2012年版）》該規(guī)范對醫(yī)療服務(wù)項目進行了更為精細的劃分，被認為是貫徹落實深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的重要內(nèi)容。而第五屆世界癌癥大會的召開也使得抗癌概念股江蘇吳中、恒瑞醫(yī)藥（600276，收盤價27.90元）等開始活躍。

據(jù)巨靈數(shù)據(jù)顯示，4月18日～5月17日，醫(yī)藥生物板塊漲幅為5.90%，是漲幅最大的板塊，而同期上證綜指的漲幅僅為1.39%。

泡沫已經(jīng)被充分擠壓

消息面的刺激點燃了醫(yī)藥板塊的熱情，板塊將破繭成蝶重新獲得市場的關(guān)注？

一不愿具名的行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年的醫(yī)藥板塊不會比去年更差，醫(yī)改中的唯低價論正在逐步糾偏，經(jīng)過一年多以來的估值壓縮，醫(yī)藥板塊的泡沫已經(jīng)被擠壓，優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)仍然是今年值得關(guān)注的焦點。

申銀萬國分析師婁圣睿認為，1月～2月將是全年行業(yè)盈利增長的低點，3月行業(yè)盈利增長已經(jīng)開始提速。數(shù)據(jù)顯示，1月～3月醫(yī)藥制造業(yè)收入同比增長23%，利潤增長14%，1月～3月醫(yī)藥制造業(yè)（扣除原料藥）收入同比增長26.5%，利潤增長19.4%。其中，3月當月，醫(yī)藥制造業(yè)收入增長34.4%，利潤增長25.8%，而1月～2月收入增長僅為24%，利潤增長17%，行業(yè)收入盈利增長明顯提速。

而政策方面，低價政策逐步轉(zhuǎn)向使得股價壓制因素逐步緩解。甘肅省率先提高了普通大輸液中標價0.24元～0.29元，超低價中標基藥價格有望逐步上調(diào)。板塊正在走出政策底和盈利底，目前板塊2012年預(yù)測市盈率22倍，扣除金融服務(wù)后，相對市場溢價43%，基本回到歷史均值。

信達證券分析師李惜浣也表示，部分消化類藥品最高零售價格調(diào)整、藥品差比價規(guī)則、藥品出廠價格調(diào)查等政策均在一季度落地，市場對于政策的悲觀預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)在前期的走勢中。二季度將是行業(yè)業(yè)績企穩(wěn)回升、政策相對真空的時期。

國內(nèi)知名醫(yī)藥行業(yè)投資人姜廣策認為，醫(yī)藥板塊政策面在轉(zhuǎn)暖，行業(yè)糾偏進行中，整個板塊下跌了近2年時間，該擠的泡沫都已擠干凈了，應(yīng)該把目光更多投向醫(yī)藥行業(yè)。

關(guān)注醫(yī)藥物流和重組概念股

醫(yī)藥板塊的機會在哪兒？

一方面，醫(yī)藥行業(yè)的重組潮值得關(guān)注。據(jù)悉，工信部目前正會同國家食品藥品監(jiān)督局等部門，制定促進企業(yè)兼并重組的政策措施，支持企業(yè)兼并重組后的資源整合。而證監(jiān)會主席郭樹清也表示，當前推進上市公司并購重組已經(jīng)具備更加有利的條件，將進一步加大資本市場支持并購重組的力度。聯(lián)訊證券認為行業(yè)整合是大勢所趨，建議關(guān)注重組概念個股，主要包括廣藥系廣州藥業(yè)與白云山A、通用系中國醫(yī)藥與天方藥業(yè)、華潤系華潤雙鶴（600062，收盤價17.38元）與華潤萬東（600055，收盤價11.65元）、太極系太極集團（600129，收盤價7.44元）、西南藥業(yè)（600666，收盤價7.91元）與桐君閣（000591，收盤價6.86元），以及南京醫(yī)藥（600713，收盤價5.15元）、西南合成（000788，收盤價7.82元）、漢森制藥（002412，收盤價15.89元）等。

醫(yī)藥流通行業(yè)在大物流產(chǎn)業(yè)背景下有望脫穎而出。國泰君安研報指出，政策預(yù)期和資金配置仍舊是決定醫(yī)藥行業(yè)走勢的關(guān)鍵因素。年初以來，關(guān)于藥品招標政策的轉(zhuǎn)向預(yù)期日漸明朗，當一季報部分品牌普藥企業(yè)、醫(yī)藥流通企業(yè)增速開始反彈的時候，市場開始真正關(guān)注政策轉(zhuǎn)向?qū)π袠I(yè)的實質(zhì)影響。這其中值得重點關(guān)注醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)，除了業(yè)績增速的反彈外，在國家推動物流行業(yè)發(fā)展的大背景下，稅收和土地等優(yōu)惠政策推出，醫(yī)藥流通行業(yè)推進規(guī)范運行、加速整合，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥流通企業(yè)值得重點關(guān)注：國藥股份（600511，收盤價14.00元）、國藥一致（000028，收盤價24.78元）、瑞康醫(yī)藥（002589，收盤價28.05元）。

此外，國泰君安還指出，在醫(yī)藥行業(yè)如預(yù)期般反彈和修復后，中國醫(yī)藥企業(yè)仍然處在政策壓力、行業(yè)洗牌的十字路口，只有不斷研發(fā)創(chuàng)新、挖掘資源的優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)才能獲得長遠發(fā)展，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、天士力（600535，收盤價37.39元）；無邊界擴張行業(yè)的整合者康美藥業(yè)（600518，收盤價12.35元）、爾康制藥（300267，收盤價18.85元）；醫(yī)院產(chǎn)業(yè)關(guān)注通策醫(yī)療（600763，收盤價19.24元）、開元投資（000516，收盤價4.99元）。

·重點公司

天士力

2011年丹滴的收入增長達20%以上，預(yù)計未來丹滴的增長保持穩(wěn)定，增速為15%。二線品種養(yǎng)血清腦、水林佳等產(chǎn)品預(yù)計復合增速維持在30%以上，芪參益氣滴丸將是今年重點推廣的品種，預(yù)計增速達100%。丹參多酚酸是恢復中藥注射劑審批的第一個產(chǎn)品，類似的產(chǎn)品只有綠谷的丹參多酚酸鹽。作為單組分丹參類注射液，未來取代多組分丹參注射液的空間很大。重組人尿激酶原是生物I類新藥，屬于第三代溶栓產(chǎn)品，優(yōu)于尿激酶和鏈激酶，與tPA效果接近，未來有望替代tPA產(chǎn)品。

德邦證券預(yù)計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為1.40元、1.80元、2.24元。

華潤雙鶴

公司2012年一季度實現(xiàn)銷售收入19.2億元，同比增長30%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，同比增長14.94%，每股收益0.39元。一季度大輸液銷售量增長約30%左右。公司去年下半年收購上海長富，河南雙鶴華利兩家輸液企業(yè)；今年中小輸液企業(yè)持續(xù)退出市場，使得公司市場占有率顯著提升。

公司第五屆董事會將于2012年5月任期屆滿，董事會換屆在即。在公司董事會提名的11位董事與獨立董事候選人中，5位華潤高管現(xiàn)身，資產(chǎn)注入預(yù)期增強。國金證券預(yù)計公司2012年～2014年每股收益分別為1.04元、1.23元、1.47元。

國藥股份

公司一季度分別實現(xiàn)收入、利潤、凈利潤42.75億元、1.55億元和1.22億元，同比增長21.2%、34.3%和39.6%，實現(xiàn)每股收益0.42元，超出多家券商普遍預(yù)期。商業(yè)毛利率整體維持穩(wěn)定。預(yù)計頭孢業(yè)務(wù)2011年四季度基本處于底部，今年年趨勢向上，公司“萬慶+致君”的一體化模式具有較強的競爭力；止咳藥業(yè)務(wù)在新品種的帶動下也將保持穩(wěn)定增長。

招商證券預(yù)計公司2012年～2014年每股收益分別為1.37元、1.64元、1.91元。