證監(jiān)會：防止現(xiàn)金分紅成大股東套現(xiàn)工具

中國證監(jiān)會日前正式發(fā)布《關于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。中國證監(jiān)會有關部門負責人表示，從中國證監(jiān)會對近三年我國上市公司現(xiàn)金分紅情況的分析看，大型藍籌公司成為現(xiàn)金分紅的中堅力量。他同時表示，對于累計凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但連續(xù)多年未分紅的上市公司，如發(fā)現(xiàn)存在分紅政策不符合公司章程規(guī)定、分配方案未履行必要的決策程序、披露信息與事實不符等不當行為的，將依法采取必要監(jiān)管措施，并向市場公開。

三大舉措

推動上市公司現(xiàn)金分紅

中國證監(jiān)會有關部門負責人表示，現(xiàn)金分紅是實現(xiàn)投資回報的重要形式，更是培育資本市場長期投資理念，增強資本市場活力和吸引力的重要途徑。為此，應進一步增強上市公司現(xiàn)金分紅的透明度，便于投資者形成穩(wěn)定的回報預期。

“上市公司隨著其成長、發(fā)展，理應給予股東投資回報?；谶@個理念，中國證監(jiān)會對上市公司分紅問題一直十分重視，在現(xiàn)有法律框架下，采取了相應的監(jiān)管措施。”該負責人說，一是建立健全與融資需求相掛鉤的引導現(xiàn)金分紅制度；二是提高公司現(xiàn)金分紅政策的透明度，通過規(guī)則要求上市公司披露關于利潤分配的相關信息；三是適應市場形勢變化，進一步引導、強化上市公司持續(xù)回報股東的機制建設。

他同時介紹，從中國證監(jiān)會對近三年我國上市公司現(xiàn)金分紅情況的分析看，呈現(xiàn)三個特點：一是近三年現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)占全部上市公司家數(shù)的比例、平均每股現(xiàn)金分紅金額均呈上升趨勢，上市公司現(xiàn)金分紅金額占當年實現(xiàn)凈利潤的比例呈下降趨勢；二是上市公司現(xiàn)金分紅的行業(yè)集中度較高；三是大型藍籌公司成為現(xiàn)金分紅的中堅力量。

重點關注上市不久

進行高比例現(xiàn)金分紅

該負責人介紹，根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，2010年，我國上市公司共有854家未進行現(xiàn)金分紅，占全部公司家數(shù)的39%，2008年至2010年連續(xù)三年未進行現(xiàn)金分紅的有522家，2006年至2010年連續(xù)五年未進行現(xiàn)金分紅的有422家。從上市公司財務狀況及披露信息分析，未進行現(xiàn)金分紅主要有三方的原因：

一是公司虧損或累計未分配利潤為負，按照《公司法》的規(guī)定無法分紅。二是公司處于發(fā)展期或擴張期，對現(xiàn)金需求量大，公司出于自身經營情況考慮，將收益留存公司用于持續(xù)發(fā)展。三是公司治理機制尚不健全，分紅主動性不足，極少數(shù)公司累計凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但連續(xù)多年未現(xiàn)金分紅，且無充分合理的說明。

“證監(jiān)會已要求各派出機構核實了解本轄區(qū)累計凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但未分紅公司的詳細情況，并將該類公司作為關注重點，核實其對外披露的不分紅原因及未用于分紅的資金留存公司的用途與實際情況是否相符。”該負責人說。

他同時表示，對于累計凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但連續(xù)多年未分紅的上市公司，如發(fā)現(xiàn)存在分紅政策不符合公司章程規(guī)定、分配方案未履行必要的決策程序、披露信息與事實不符等不當行為的，將依法采取必要監(jiān)管措施，并向市場公開。對于上市不久即進行高比例現(xiàn)金分紅的部分公司也將重點關注，防止現(xiàn)金分紅成為大股東套現(xiàn)工具影響上市公司持續(xù)發(fā)展。

中國證監(jiān)會還將要求各地派出機構、上海及深圳證券交易所加強對上市公司現(xiàn)金分紅政策決策過程、信息披露以及執(zhí)行情況是否合規(guī)等事項的監(jiān)管。

同時，還將積極協(xié)調相關部門，加強對現(xiàn)金分紅有關政策的研究，為上市公司現(xiàn)金分紅創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

高度關注首發(fā)公司

利潤分配相關安排

該負責人表示，為從源頭進一步提高上市公司利潤分配的透明度，促進上市公司增強回報投資者的意識，證監(jiān)會高度關注首次公開發(fā)行股票公司利潤分配相關安排。

一方面，發(fā)行人合理制定和完善利潤分配政策，并按照《通知》的要求，在公司章程（草案）中載明利潤分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的決策程序和機制，調整既定利潤分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的條件、決策程序和機制，公司的利潤分配政策的具體內容。

另一方面，發(fā)行人應在招股說明書中充分披露公司章程（草案）中利潤分配相關內容、利潤分配政策制定時主要考慮因素及已經履行的決策程序、公司是否有未來3年具體利潤分配計劃、長期回報規(guī)劃的具體內容，以及規(guī)劃制定時主要考慮因素；并就上述內容作“重大事項提示”，提醒投資者關注公司發(fā)行上市后的利潤分配政策、現(xiàn)金分紅的最低比例（如有）、未來3年具體利潤分配計劃（如有）和長期回報規(guī)劃。

同時，要求保薦機構在從事首次公開發(fā)行股票保薦業(yè)務中，應當督促發(fā)行人合理制定和完善利潤分配政策，完善公司章程（草案），并在保薦工作報告中反映發(fā)行人利潤分配政策的完善情況，對發(fā)行人利潤分配的決策機制是否符合《關于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》，對發(fā)行人現(xiàn)金分紅政策或者利潤分配政策和未來分紅規(guī)劃是否注重給予投資者合理回報、是否有利于保護投資者合法權益等發(fā)表明確意見。