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產(chǎn)能翻倍助推業(yè)績(jī) 鄭煤機(jī)擬發(fā)H股圖謀海外市場(chǎng)

2012-05-05 00:57:53

每經(jīng)編輯 任世磊 每經(jīng)記者 趙笛    

任世磊 每經(jīng)記者 趙笛

受益于國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)整合和海外市場(chǎng)的迅猛擴(kuò)張,鄭煤機(jī)(601717,收盤價(jià)15.14元)在過(guò)去一年取得了不錯(cuò)的成績(jī)。2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.94億元,增幅達(dá)35.29%。

2012年,鄭煤機(jī)提出了100億元的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。如果能完成此目標(biāo),意味著鄭煤機(jī)要在去年80.6億元營(yíng)收基礎(chǔ)上增長(zhǎng)24%左右。業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的背后,鄭煤機(jī)高端液壓支架的產(chǎn)能也在逐步擴(kuò)張。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),2012年其產(chǎn)能將達(dá)到60萬(wàn)噸。

產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí),行業(yè)景氣度也在回升。華泰證券的一份研究報(bào)告指出,“去年,我國(guó)煤炭固定資產(chǎn)投資累計(jì)金額達(dá)4896.86億元,同比增長(zhǎng)29.88%。下游旺盛的投資需求推動(dòng)行業(yè)處于景氣周期”。

受益行業(yè)集中度提升

位于河南鄭州的鄭煤機(jī),主要產(chǎn)品為煤炭綜采液壓支架。2011年,支架產(chǎn)品為公司帶來(lái)56.4億元的營(yíng)業(yè)收入,占公司全部營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到70%。同時(shí)支架產(chǎn)品的毛利率也達(dá)29.69%,超過(guò)其他產(chǎn)品。

鄭煤機(jī)在行業(yè)中處于什么樣的地位呢?一位券商分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,支架產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,尤其在中低端產(chǎn)品方面,很多廠商都在打價(jià)格戰(zhàn)。但鄭煤機(jī)的高端液壓支架產(chǎn)品 “在國(guó)內(nèi)基本上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”。

由中國(guó)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)選的 “2010年度中國(guó)煤炭機(jī)械工業(yè)50強(qiáng)”中,鄭煤機(jī)以66.5億元的銷售收入排名第一,并且超過(guò)第二名三一重裝(26.8億元)、第三名張家口煤機(jī)(25.9億元)的收入總和。

位居行業(yè)龍頭的鄭煤機(jī),有望繼續(xù)分享行業(yè)景氣周期的這塊大蛋糕。根據(jù)國(guó)家煤炭“十二五”規(guī)劃草案,“十二五”末,全國(guó)“煤炭產(chǎn)量將達(dá)到37.9億噸,形成10個(gè)億噸,10個(gè)5000萬(wàn)噸特大型煤炭企業(yè),大型煤企的煤炭產(chǎn)量要占總產(chǎn)量60%以上。華泰證券研究員陳耀邦認(rèn)為,煤炭產(chǎn)量的持續(xù)增加也將帶動(dòng)煤炭固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

而根據(jù)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè),2011~2015年,新增煤機(jī)需求將在1250億元,復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)10%。此外,煤機(jī)設(shè)備進(jìn)入大規(guī)模更新周期、煤炭開(kāi)采機(jī)械化率提升也將成為煤機(jī)行業(yè)的主要需求。

鄭煤機(jī)如何從中獲益呢?上述券商分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,煤炭行業(yè)集中度的提升給鄭煤機(jī)高端液壓產(chǎn)品帶來(lái)巨大市場(chǎng)空間。小的煤炭企業(yè)一般不愿意花費(fèi)更高的價(jià)格來(lái)購(gòu)買高端液壓產(chǎn)品,但出于安全和開(kāi)采效率的考慮,中大型煤企會(huì)更多考慮購(gòu)買高端液壓產(chǎn)品。

產(chǎn)能翻倍 毛利平穩(wěn)

2011年,鄭煤機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.6億元,同比增長(zhǎng)19.37%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.94億元,同比增長(zhǎng)35.29%。增長(zhǎng)的趨勢(shì)也在2012年第一季度得到延續(xù),增幅也有所擴(kuò)大。2012年一季度,鄭煤機(jī)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.19億元,同比增長(zhǎng)達(dá)45.61%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后是其產(chǎn)能的擴(kuò)張。2011年9月,鄭煤機(jī)募投項(xiàng)目高端液壓支架生產(chǎn)基地項(xiàng)目、高端液壓支架生產(chǎn)基地配套項(xiàng)目 (電液控制系統(tǒng)、研發(fā)中心)等正式投產(chǎn)。上述項(xiàng)目投產(chǎn)之后,鄭煤機(jī)的液壓支架產(chǎn)能將從原來(lái)的20萬(wàn)噸擴(kuò)張至40萬(wàn)噸。但多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),其實(shí)際產(chǎn)量或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)產(chǎn)能規(guī)模。

國(guó)金證券分析師羅立波認(rèn)為,新廠區(qū)投產(chǎn)后,公司年產(chǎn)量將達(dá)到60萬(wàn)噸以上,相比2011年43萬(wàn)噸的產(chǎn)量有較大提升。公司目前在手訂單飽滿,2012年上半年排產(chǎn)飽滿,預(yù)計(jì)滿足歐洲標(biāo)準(zhǔn)的高端支架約占一半,毛利率有望保持穩(wěn)定。

據(jù)中國(guó)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)高端液壓支架市場(chǎng)的需求量從2005年的1500架增長(zhǎng)到2008年的近5000架,2012~2015年,高端液壓支架年需求量將達(dá)12000~15000架。鄭煤機(jī)董秘辦公室一位工作人員也向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,公司目前的訂單數(shù)量比去年同期要多。

公司招股書(shū)顯示,上市之前,“這迫使公司不得不放棄部分訂單,限制了公司市場(chǎng)占有率的提高”。

不僅在數(shù)量上需求較大,高端支架產(chǎn)品的毛利也要高出中低端支架產(chǎn)品。國(guó)金證券分析師羅立波認(rèn)為,目前鄭煤機(jī)高端產(chǎn)品占訂單總量的一半左右,2012年總的毛利率有望保持平穩(wěn)。預(yù)計(jì)公司的高端產(chǎn)品毛利率接近35%,而中低端產(chǎn)品應(yīng)在25%左右。

籌劃H股上市 布局海外市場(chǎng)

高速發(fā)展的同時(shí),鄭煤機(jī)目前正在籌劃H股上市,計(jì)劃在目前7億股總股本的基礎(chǔ)上發(fā)行20%的H股,即發(fā)行1.75億股H股,計(jì)劃募集資金50億元人民幣。多家券商機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為,H股發(fā)行計(jì)劃有助于加速其國(guó)際化進(jìn)程。

值得一提的是,鄭煤機(jī)去年海外業(yè)務(wù)方面增長(zhǎng)顯著。2011年國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)訂貨1.13億美元,較2010年增長(zhǎng)690.19%。公司方面稱,“在俄羅斯、土耳其、印度等國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)形成廣泛的影響力,并開(kāi)始向美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家拓展市場(chǎng),對(duì)傳統(tǒng)國(guó)際煤機(jī)巨頭JOY、DBT形成了沖擊”。此外,有數(shù)據(jù)顯示,同等產(chǎn)品的海外毛利率也要遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2011年,海外產(chǎn)品銷售毛利率47.48%。

“打入國(guó)際市場(chǎng),鄭煤機(jī)的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品的性價(jià)比,與國(guó)際煤機(jī)企業(yè)的技術(shù)、質(zhì)量等差距也在縮小。”上述券商分析人士表示。但其國(guó)際化的道路也受到了一些限制,上述券商人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,鄭煤機(jī)去年在美國(guó)已經(jīng)找到有合作意向的客戶,但是由于售后服務(wù)等方面跟不上,只能放棄。

正是如此,鄭煤機(jī)的H股上市將助力其海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。國(guó)金證券分析師羅立波認(rèn)為,發(fā)行H股目的不是為了現(xiàn)金流,而是為了國(guó)際化布局。公司希望在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家建立研究院,建立歐、美、澳等全球銷售網(wǎng)絡(luò)等。

此外,華泰證券研究員陳耀邦認(rèn)為,發(fā)行H股的目的還包括在德國(guó)等主流市場(chǎng)建設(shè)研發(fā)平臺(tái)。由于德國(guó)政府計(jì)劃在2018年前關(guān)閉境內(nèi)煤礦,屆時(shí),眾多德國(guó)煤機(jī)制造企業(yè)都將面臨生存危機(jī)。公司籌劃在德國(guó)建立研發(fā)平臺(tái),一方面可以吸引大批的德國(guó)技術(shù)人才,另一方面,也可以尋找合適的并購(gòu)機(jī)會(huì),為海外擴(kuò)張尋求突破口。

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