匯豐PMI初值升三月 仍需進一步寬松

昨日，匯豐銀行公布的中國2月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至49.7，高于上月終值48.8，連續(xù)第三個月回升。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，雖然PMI指數(shù)連續(xù)三個月回升，但還在榮枯分界線以下，顯示中國經(jīng)濟增速仍未脫離放緩軌道。

PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)中，多數(shù)分項指數(shù)上升。其中，產(chǎn)出指數(shù)反彈至榮枯分水嶺上方，月終值持穩(wěn)。2月份月投入和產(chǎn)出價格指數(shù)則雙雙上漲，表明制造業(yè)者仍面臨較大成本壓力，且正努力將其向消費者領(lǐng)域轉(zhuǎn)嫁。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出，受春節(jié)后生產(chǎn)活動加快影響，匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的初值小幅改善，但這并不改變整體經(jīng)濟增速放緩的態(tài)勢。近期內(nèi)需增長尚未出現(xiàn)實質(zhì)性的反彈，而外部需求仍在惡化，中國經(jīng)濟目前所面臨的主要風(fēng)險仍然是增長下滑。

中信證券宏觀分析師孫穩(wěn)存也表示，PMI初值的回升主要是產(chǎn)出指數(shù)回升所貢獻(xiàn)，而產(chǎn)出指數(shù)的回升可能是由于春節(jié)假期后的補庫存所致?？傮w來講，2月份的情況較1月份并沒出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計經(jīng)濟回落的趨勢可能還要持續(xù)兩個月左右。

此外，本月新出口訂單量的驟然下降值得關(guān)注，根據(jù)匯豐的調(diào)查，2月新出口訂單指數(shù)從上月的50.4驟降至47.4，創(chuàng)下8個月來的最低水平。匯豐銀行指出，這一趨勢和中國1月進出口同比意外“雙降”相吻合，顯示外貿(mào)形勢仍然嚴(yán)峻。

屈宏斌表示，近期內(nèi)需增長尚未出現(xiàn)實質(zhì)性反彈，而外部需求還在惡化，進一步加劇了經(jīng)濟增長下行的風(fēng)險。他認(rèn)為，未來幾個月通脹將回落至4%以下，隨著通脹壓力緩解，央行應(yīng)在今年首次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率之后繼續(xù)加強政策寬松的力度。

高盛發(fā)表報告認(rèn)為，2月PMI數(shù)據(jù)強于預(yù)期，反映出去年四季度政策放松的滯后效應(yīng)以及外部需求增長仍然具備彈性。除非經(jīng)歷外部需求繼續(xù)大幅下滑，中國經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險很小。

此外，高盛表示，中國央行近日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放出調(diào)控政策不會從緊的明確信號，如果信貸供應(yīng)維持低位，預(yù)計將進一步出臺寬松措施。