陳思進(jìn)：油價(jià)“虛高”背后的推手

在上篇《黃金早已不是抵御通脹的靈丹妙藥了》里，我向大家分析并展望了2012年黃金市場(chǎng)的走向。

另外，我還提到，從歷史上來(lái)看，每盎司黃金和每桶原油的價(jià)格在多數(shù)時(shí)間呈15∶1。有聽眾在我的微博上提問(wèn)，那么油價(jià)要是一路上漲到每桶400美元，那黃金豈不是能夠上漲到每盎司6000美元？

問(wèn)得好。那么在這篇文章中，我簡(jiǎn)單分析一下油價(jià)的走勢(shì)。

在達(dá)沃斯年會(huì)開幕前夕，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了《世界經(jīng)濟(jì)展望》的最新預(yù)測(cè)，特別強(qiáng)調(diào)油價(jià)將因供應(yīng)短缺的擔(dān)憂而居高不下，成為大宗商品總體下降趨勢(shì)中的例外。近期，由于利比亞石油供應(yīng)的中斷，以及對(duì)伊朗局勢(shì)的擔(dān)憂，特別是伊朗將停止向歐洲出售原油的預(yù)期，直接地反應(yīng)在近期的倫敦和紐約交易市場(chǎng)上，使得上個(gè)月的油價(jià)始終在每桶100美元上下高位游弋。

事實(shí)上，今天的原油價(jià)格已違背了傳統(tǒng)的供求法則，油價(jià)控制在一個(gè)精心設(shè)計(jì)的金融市場(chǎng)體系，以及四大英美石油公司的手里?？梢哉f(shuō)高達(dá)60%的原油價(jià)格，純粹是被大型投行和對(duì)沖基金炒高的。

他們是怎么做到這點(diǎn)的呢？

首先，紐約商品交易所（NYMEX in New York）和倫敦ICE期貨交易所（the ICE Futures in London），是這場(chǎng)游戲至關(guān)重要的兩個(gè)角色。第三個(gè)比較新的石油交易所，是迪拜商品期貨交易所（DME），其董事會(huì)的大多數(shù)成員全都是美國(guó)或英國(guó)公民。他們通過(guò)西得克薩斯中質(zhì)（West Texas Intermediate）和北海布倫特（North Sea Brent）這兩個(gè)等級(jí)的原油期貨合同，控制著當(dāng)今全球的基準(zhǔn)油價(jià)，再反過(guò)來(lái)設(shè)定大多數(shù)所謂的“自由”交易的石油貨量。

但是，油價(jià)是由屈指可數(shù)的那幾家從事石油交易的大投行在極不透明的情況下確定的。比如高盛和摩根斯坦利，他們對(duì)誰(shuí)想買進(jìn)，誰(shuí)又想推銷原油期貨、或石油衍生證券合同了如指掌，以此來(lái)設(shè)定現(xiàn)貨原油的價(jià)格。對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，這是陌生的“紙上石油”。

過(guò)去的幾十年，國(guó)際原油期貨等不受監(jiān)管的衍生產(chǎn)品交易，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)期的發(fā)展，導(dǎo)致石油生產(chǎn)國(guó)OPEC不得不倒向華爾街，使油價(jià)的投機(jī)泡沫越吹越大。

2006年6月，美國(guó)參議院常設(shè)調(diào)查小組委員會(huì)的報(bào)告指出，“有大量的證據(jù)證明……是投機(jī)炒作導(dǎo)致石油和天然氣價(jià)格的顯著上漲”。盡管石油是特殊商品，用光就沒有了，但由于石油的定價(jià)權(quán)掌握在少數(shù)金融資本的手中，因此油價(jià)經(jīng)常完全背離供求法則，忽上忽下?lián)u擺不定。比如在2008年1月，眼看油價(jià)已沖破每桶100美元了，高盛的多位分析師故意制造輿論，宣稱油價(jià)將要突破200美元，甚至400美元一桶。自那之后，油價(jià)果真一路飆升至110美元、125美元、135美元、145美元一桶。

那么，油價(jià)真會(huì)一路絕塵沖上九霄嗎？

讓我們?cè)俳又仡?008年，當(dāng)8月份油價(jià)飆升至每桶147美元時(shí)，突然調(diào)頭向下大幅下跌，讓做空油價(jià)的投行大發(fā)橫財(cái)，而在高位接手者自然損失慘重。

其實(shí)，當(dāng)油價(jià)漲到一定的水平，特別是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)陷入深度的衰退，歐美國(guó)家的訂單將不再發(fā)到人工便宜的國(guó)家，比如中國(guó)。因?yàn)榈腿斯こ杀緝?yōu)勢(shì)，無(wú)法與高油價(jià)抗衡，在太平洋航行的貨輪上，集裝箱里的貨物將變成一樁樁“消弱回報(bào)率”的買賣。而當(dāng)油價(jià)處于高位時(shí)，人們會(huì)自然減少開車、減少旅行，如美國(guó)人在2008年8月的行車?yán)锍膛c2007年8月相比，就減少了150億英里。

掌握了上述的基本信息資料，機(jī)構(gòu)便可以在2012年的適當(dāng)時(shí)機(jī)，選擇做空或做多石油期貨。一個(gè)常見的投機(jī)策略是，由于石油交易是以美元結(jié)算的，所以當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退、美元貶值時(shí)，那些對(duì)沖基金的投機(jī)資本，甚至普通基金，都會(huì)“絕望”地想要進(jìn)入更有利可圖的市場(chǎng)，就會(huì)賣空美元并做多石油，油價(jià)因此上漲。不過(guò)，這只是權(quán)宜之計(jì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)需要強(qiáng)勢(shì)美元維持其霸主地位，因此油價(jià)不會(huì)長(zhǎng)久高企。

而對(duì)于普通散戶而言，炒作石油期貨就不合適了，這和炒作紙黃金一樣，風(fēng)險(xiǎn)太大了！