交通運(yùn)輸行業(yè)受累大盤下跌 中信證券建議超配鐵路股

昨日滬指跌破2300點(diǎn)整數(shù)位，隨著市場指數(shù)的“跌跌不休”，成交量也是節(jié)節(jié)敗退。中信證券12日的交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)提示，目前大盤整體下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路和機(jī)場防御性板塊。

鐵路運(yùn)輸板塊具防御性

上周，中信標(biāo)普300指數(shù)下跌2.2%，交通運(yùn)輸板塊指數(shù)下挫2.3%，略跑輸中信標(biāo)普300指數(shù)。鐵路凸顯良好的抗跌性，指數(shù)均上漲0.4%，但機(jī)場板塊跑輸大盤，下跌4.0%。個(gè)股方面，鹽田港（000088，收盤價(jià)4.95元）和廣深鐵路（601333，收盤價(jià)3.47元）漲幅最大，分別上漲6.0%和4.2%。

上周中信證券提示物流板塊面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)，中信物流指數(shù)出現(xiàn)3.4%跌幅，其中保稅科技（600794，收盤價(jià)10.38元）、怡亞通（002183，收盤價(jià)5.28元）和中儲股份（600787，收盤價(jià)8.57元）等跌幅為4%左右。短期風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，但中期仍面臨一定的業(yè)績增長壓力。預(yù)計(jì)中儲股份業(yè)績有超預(yù)期的可能（+20%），繼續(xù)維持“買入”評級。飛力達(dá)（300240，收盤價(jià)18.35元）估值趨于合理，且彈性較大，建議關(guān)注。

鐵路運(yùn)輸板塊具備較好的防御性，未來一個(gè)季度繼續(xù)建議超配。且長期來看面臨行業(yè)進(jìn)一步改革帶來的估值提升機(jī)遇。重點(diǎn)推薦受益鐵路物流政策支持、業(yè)績保持較快增長的鐵龍物流 （600125，收盤價(jià)10.5元），以及估值較低和分紅收益率較高的大秦鐵路（601006，收盤價(jià)7.49元）。

機(jī)場業(yè)績將穩(wěn)步增長

國際油價(jià)震蕩攀升，12月9日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3352按照0.5%的波動區(qū)間來算，人民幣對美元即期匯率已連續(xù)八個(gè)交易日 （截至12月9日）“跌停”。從旅行社信息來看，圣誕和春節(jié)之間的商務(wù)客流不如往年。而機(jī)場板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響小，且明年中國民航的運(yùn)力增速預(yù)計(jì)在11%左右。只要沒有大的資本性開支，機(jī)場業(yè)績料將穩(wěn)步增長，是弱市投資好品種。

航運(yùn)整體仍在谷底，甚至仍有下滑跡象。干散貨貨運(yùn)需求環(huán)比都有下降趨勢，連圣誕假期中的集裝箱市場中也是量價(jià)齊跌，預(yù)期明年上半年航運(yùn)公司將出現(xiàn)出售運(yùn)力來彌補(bǔ)業(yè)績現(xiàn)象。港口盡管受內(nèi)貿(mào)支撐仍穩(wěn)定，但是增速出現(xiàn)下滑，放緩速度主要取決于煤炭和礦石的下滑速度。

此外，應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)因素包括經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，油價(jià)反彈，高鐵分流。

中信證券投資策略及建議是目前大盤整體下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路和機(jī)場防御性板塊。機(jī)場板塊重點(diǎn)推薦未來三年無重大性資本性開支，盈利進(jìn)入上升通道的上海機(jī)場 （600009，收盤價(jià)12.24元）。

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