證監(jiān)會(huì)前主席呼吁制訂積極政策扭轉(zhuǎn)股市低迷狀態(tài)

　　11月11日，第三任中國證監(jiān)會(huì)主席周正慶在證券日報(bào)主辦的第七屆中國證券市場年會(huì)上表示，我國資本市場目前保值增值功能十分薄弱，不利于投資者分享經(jīng)濟(jì)增長的成果。如果投資資本市場的廣大投資者都是賠錢的，那么這種市場是沒有生命力的。應(yīng)盡快制訂積極的股市政策扭轉(zhuǎn)股市長期低迷狀態(tài)。他稱，要擴(kuò)大股市債券的融資規(guī)模，提高直接融資比重，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供支持。

　　他認(rèn)為，我國金融的發(fā)展和改革既不能脫離國際金融市場而獨(dú)立封閉運(yùn)行，又不能照抄照搬西方發(fā)達(dá)國家的模式，一定要按照中國特色社會(huì)主義的理論要求，在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下構(gòu)建中國特色金融市場和資本市場，更好為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展服務(wù)。

　　他表示，目前我國資本市場發(fā)揮保值增值的功能與國際比較十分薄弱，不利于我國居民不斷增加財(cái)產(chǎn)性收入、分享經(jīng)濟(jì)增長的成果。以上證指數(shù)為例，2001年初上證指數(shù)2073點(diǎn)，2011年十年過去上證指數(shù)9月20號(hào)2448點(diǎn)，累計(jì)上漲僅18%，一年平均1.8%，基本沒有增長。而在同一時(shí)期，同為金磚四國的巴西股指上漲了2.7%，印度股指上漲了328%，俄羅斯股指上漲了1206%。而如果投資資本市場廣大投資者都是賠錢的，那這種資本市場是沒有生命力的。

　　周正慶認(rèn)為，當(dāng)前金融發(fā)展當(dāng)中存在不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題。

　　今年年初將貨幣政策定位于穩(wěn)健的貨幣政策，但是從實(shí)際執(zhí)行來看，目前的貨幣政策實(shí)際上已經(jīng)超過穩(wěn)健的范疇。目前我國的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)21.5%。從而造成了社會(huì)流動(dòng)資金供給相當(dāng)緊張，廣大中小企業(yè)特別是微型企業(yè)取得貸款非常困難，生產(chǎn)資金難以維系，有的不得不停工，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長造成瓶頸，而且?guī)硎I(yè)等社會(huì)問題。

　　此外，由于銀行收緊銀根壓縮貸款，急需資金的廣大中小企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向民間貸款，導(dǎo)致民間金融迅速蔓延。這對(duì)國家金融穩(wěn)定造成潛在的威脅。

　　周正慶指出，貨幣市場、資本市場、保險(xiǎn)市場難以實(shí)現(xiàn)有機(jī)結(jié)合協(xié)調(diào)發(fā)展，直接融資比重過低。目前我國金融調(diào)控存在著只重視貨幣市場，不重視資本市場和保險(xiǎn)市場的偏向。出臺(tái)金融調(diào)控措施往往只針對(duì)貨幣市場，不考慮對(duì)資本市場和保險(xiǎn)市場的偏向，造成三個(gè)市場相互分割不能協(xié)調(diào)發(fā)展，使資本市場長期處于低迷狀態(tài)，投資者的積極性被嚴(yán)重挫傷。

　　不僅如此，我國債券市場收益率總體偏低，債券市場發(fā)展太慢，很重要的原因是債券市場收益率總體偏低，投資債券的收益甚至難以超過通貨膨脹，例如從2006年到2010年通脹率是26%，同期上證企業(yè)債券指數(shù)僅上漲了20%。這就使得債券對(duì)投資者缺少吸引力，在很大程度上抑制了債券投資的需求。

　　周正慶提出目前商業(yè)銀行承擔(dān)的角色太多，以發(fā)信用債為例，美國銀行業(yè)是不到10%，我國將近80%。風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行體系，一旦出問題就會(huì)引發(fā)龐大的多米諾骨牌效應(yīng)，他認(rèn)為這是需要好好思考一下的問題。

　　最后，周正慶表示，在現(xiàn)階段對(duì)我國資本市場一定要采取積極的政策措施。這個(gè)積極的政策措施必須由政府來制訂，推動(dòng)資本市場的積極政策措施，不斷擴(kuò)大公司股票債券融資的規(guī)模，大力提高企業(yè)直接融資比重，一定要把大力發(fā)展資本市場作為一項(xiàng)重要的任務(wù)，盡快扭轉(zhuǎn)我國資本市場持續(xù)低迷發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀。