一汽或2012年整體IPO

　　盡管一汽集團整體上市漸行漸近，但一汽集團內部對上市一事諱莫如深。昨日，記者獲悉，如此前方案未發(fā)生變化，一汽集團整體上市將仿效上汽集團，將核心資產分置在一汽股份、一汽富維(600742)、啟明信息(002232)三個子公司，其中一汽股份占總資產的比重最大。隨著一汽股份成立及上市，一汽集團將完成國資委計劃的資產證券化目標。

　　昨日，一汽集團內部人士表示：“一汽股份還沒成立。目前也僅僅是成立一汽股份的方案獲得國資委批準，還在走程序；至于一汽股份何時上市，就更難說了。”知情人士透露，如果此前擬定的一套上市方案未變，那么一汽股份將通過吸收合并的方式進行IPO。

　　記者獲悉，一汽股份整體上市還有兩關待破。第一步，一汽股份需要向證監(jiān)會遞交《收購報告書》及豁免要約收購義務的申請，得到中國證監(jiān)會豁免一汽股份要約收購一汽轎車(000800)、一汽夏利(000927)的義務后，方能實現(xiàn)收購。這也是能否如愿成立一汽股份的最重要一步；第二步，一汽股份需要向一汽夏利、一汽轎車的其他股東交代，即讓他們同意將所持有股份換成一汽股份的股份。這取決于對價方案。

　　一汽股份將給出怎樣的對價方案，是個謎。

　　業(yè)內人士指出，現(xiàn)金收購、現(xiàn)金加股份換股、或者僅僅是股份置換的方式均可行。但對于希望借助于A股融資的一汽集團而言，現(xiàn)金收購的方式并不為其認可。按照慣例，吸收合并時，通常會給老股東一定幅度的溢價補貼，預計溢價幅度為20%至30%。

　　制定對價方案，取決于如何評估一汽夏利、一汽轎車、一汽股份的資產。前兩者是上市公司，按照慣例以市值作為評估基準，一汽股份則取決于其資產規(guī)模。招商證券(600999)高級分析師汪劉勝指出：“一汽股份如置入核心整車及相關零部件資產，那么除一汽轎車、一汽夏利的股權外，還包括一汽大眾、一汽通用、一汽豐田等合資公司的中方股權，以及一汽解放長春本部、一汽解放青島汽車廠、一汽山東汽車改裝廠、一汽佳寶等商用車公司股權。”

　　外界人士認為，一汽股份掛牌成立后，尚需一年方能上市。因為按照規(guī)定，至少需要一年的財務數據方能申請IPO。對此，一汽集團內部人士及投資銀行專業(yè)人士并不認可。一位投資銀行高管表示，“按照相關規(guī)定，其實只需要資產重組完成后的資產、業(yè)務架構編制的上市公司最近一年的簡要備考利潤表、最近一年年末的簡要備考資產負債表。”知情人士透露，即使只需要簡要備考利潤表、簡要備考資產負債表，一汽股份仍需要走一系列程序方能實現(xiàn)IPO。預計即使走綠色通道，最快也得2012年才能上市。

　　當問及一汽股份為何不選擇借殼，而選擇IPO方式時。接近一汽集團的人士表示，“IPO更有利于融資，一汽集團還是很缺錢的?；蛘哒f任何一家汽車企業(yè)都缺錢，搞自主品牌研發(fā)和生產，搞新能源汽車研發(fā)生產都需要大量資金。和其他融資方式相比，上市的成本最低。”