個(gè)稅起征點(diǎn)提高 券商熱捧百貨股

每經(jīng)記者  趙陽(yáng)戈  實(shí)習(xí)生  唐強(qiáng)

    一個(gè)與全國(guó)人民日常生活密切相關(guān)的事情于上月末拍板了。6月30日，全國(guó)人大常委會(huì)表決通過了修改個(gè)人所得稅法的決定，個(gè)稅起征點(diǎn)將從現(xiàn)行的2000元提高到3500元，高于此前草案提出的3000元標(biāo)準(zhǔn)。該方案將從今年9月1日起施行，屆時(shí)我國(guó)將有近6000萬人不再繳納個(gè)人所得稅。

    這一事件讓眾多券商“嗅”到了機(jī)會(huì)。本周，多家券商表示，此次調(diào)整的結(jié)構(gòu)性效應(yīng)明顯，中低收入群體將明顯受益，高收入群體則稅負(fù)加重，這對(duì)于提振消費(fèi)信心相當(dāng)有利，最直接受益的，便是百貨股。

提稅“增收”流向百貨

    對(duì)于整個(gè)百貨行業(yè)，廣發(fā)證券認(rèn)為，目前行業(yè)的估值水平已經(jīng)包含中期悲觀情緒，不過仍然最看好百貨行業(yè)，并建議把握下半年兩次大的零售行業(yè)投資機(jī)會(huì)。其一是中報(bào)行情，預(yù)計(jì)零售行業(yè)中報(bào)延續(xù)一季度快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的可能性較大。還有一次則是三季度末的估值切換，可重點(diǎn)關(guān)注一二線城市中主要門店偏中端定位的公司。

    門店擴(kuò)張穩(wěn)健，業(yè)績(jī)或超預(yù)期，這是國(guó)金證券對(duì)天虹商場(chǎng)（002419，收盤價(jià)21.55元）的評(píng)價(jià)。從商務(wù)部監(jiān)測(cè)的千家重點(diǎn)零售企業(yè)銷售數(shù)據(jù)來看，重點(diǎn)零售企業(yè)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，由于必需品需求剛性，通貨膨脹對(duì)其影響較小。天虹商場(chǎng)是國(guó)內(nèi)零售商中異地?cái)U(kuò)張較為成功的上市公司，一季度毛利率為21.83%，比去年同期提升了0.43個(gè)百分點(diǎn)，高于行業(yè)17.77%的平均毛利率水平。公司采取穩(wěn)健和適度從重的門店擴(kuò)張策略，考慮到長(zhǎng)沙天虹2011年扭虧，南昌天虹2010年扭虧，2011年進(jìn)入業(yè)績(jī)快速釋放期，國(guó)金證券預(yù)計(jì)天虹商場(chǎng)2011年凈利潤(rùn)增速為28%，每股收益為0.78元，其估值為26.4倍較為合理，給予“買入”評(píng)級(jí)。

    能在上海徐家匯商圈這一黃金地段低價(jià)租賃門店，讓人羨慕不已，據(jù)光大證券測(cè)算，百聯(lián)股份（600631，收盤價(jià)15.22元）徐家匯門店前兩年2500萬元的租金，折合日均每平方米租金僅3.42元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前徐家匯商圈商鋪平均10元~20元/日/平方米的租金水平。而較低廉的租金條件將使得此門店的培育期大大縮短，有理由看好新路達(dá)門店的盈利能力?？紤]到前5個(gè)月免租金條件，預(yù)計(jì)該門店培育期將為12~18個(gè)月左右，因此給予“買入”評(píng)級(jí)。

    本周又有5家券商看好蘇寧電器（002024，收盤價(jià)12.81元），華泰聯(lián)合證券和海通證券金牌分析師耿邦昊和路穎均給予其“買入”評(píng)級(jí)。此外，南京證券還給予南京中商（600280，收盤價(jià)26.64元）“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

通脹來襲  “酒”可應(yīng)對(duì)

    個(gè)稅起征點(diǎn)提高，收入有所增加，可是通貨膨脹的壓力依然揮之不去。消費(fèi)利好和通脹壓力相伴而來，白酒等消費(fèi)類抗通脹個(gè)股是一個(gè)很好的選擇。中信證券認(rèn)為，從抗風(fēng)險(xiǎn)性、業(yè)績(jī)確定性、估值水平和提價(jià)刺激等因素來看，白酒仍是下半年行業(yè)首選?？蛇x擇關(guān)注古井貢酒（000596，收盤價(jià)78.90元）、洋河股份（002304，收盤價(jià)127.26元）、貴州茅臺(tái)（600519，收盤價(jià)191.63元）、五糧液（000858，收盤價(jià)35.67元）等公司。

    有類似看法的還有英大證券。隨著居民收入的不斷提高，尤其是近年來中產(chǎn)人群的崛起，提高了國(guó)內(nèi)次高端白酒的銷量，同時(shí)，高端白酒的提價(jià)也為次高端白酒留下了一定的提價(jià)空間。次高端和中高端白酒的消費(fèi)群體對(duì)提價(jià)的敏感度不高，未來再次提價(jià)對(duì)公司產(chǎn)品的銷售影響不大，反而將提升公司的利潤(rùn)空間。在通脹環(huán)境下，未來高端白酒廠家漲價(jià)的積極性很大，酒企利潤(rùn)有待進(jìn)一步增加。

    瀘州老窖（000568，收盤價(jià)45.12元）制定了發(fā)展高端產(chǎn)品  “國(guó)窖1573”系列走奢侈品、超高端的戰(zhàn)略路線，采取“單兵突進(jìn)”的價(jià)格策略，使其價(jià)格站在茅臺(tái)、五糧液之上。當(dāng)然，公司也認(rèn)為次高端和中端產(chǎn)品在未來的競(jìng)爭(zhēng)中非常重要，仍將不斷通過推出新品，占領(lǐng)不斷升級(jí)的價(jià)格帶。安信證券認(rèn)為，瀘州老窖戰(zhàn)略明確，以新產(chǎn)品卡位價(jià)格帶，且放棄華西證券的增資擴(kuò)股權(quán)輕裝上陣，未來競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。預(yù)計(jì)2011年其白酒業(yè)務(wù)每股收益為1.93元，6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)位為60元，將瀘州老窖的評(píng)級(jí)上調(diào)為“買入”。

    古井貢酒本周也被申銀萬國(guó)上調(diào)為“買入”評(píng)級(jí)。該券商認(rèn)為，預(yù)計(jì)古井貢酒2011年每股收益為2.418元，同比增長(zhǎng)81%。受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，老名酒開始復(fù)興，年份原漿的推出適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，產(chǎn)品運(yùn)用年份概念，定價(jià)次高端、中高端等營(yíng)銷戰(zhàn)略有助于其未來發(fā)展。

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