借道貨幣基金參與銀行間市場(chǎng)

繼6月中旬上調(diào)3月期、1年期央票的發(fā)行利率后，6月23日，迫于流動(dòng)性壓力，央行又暫停央票發(fā)行，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)再度加息的猜想。同日，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)攀升，7天期回購(gòu)加權(quán)利率繼續(xù)上漲并突破9%，上海銀行間同業(yè)拆放利率刷新3年半來(lái)新高，達(dá)到9.0708%，顯示出當(dāng)前資金高度緊繃的狀況仍未有效緩解，短期內(nèi)資金利率或?qū)⒗^續(xù)在高水平運(yùn)行。

    同時(shí)伴隨近期資金價(jià)格連續(xù)飆漲，貨幣基金收益也隨之水漲船高。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月23日，75只貨幣基金7日年化收益率全部超過(guò)1%，高于0.5%的活期存款利率，其中45只超過(guò)一年定存3.25%。如嘉實(shí)貨幣基金近一個(gè)月來(lái)連續(xù)超過(guò)3%，其在26日的7日年化收益率為3.542%，今年來(lái)凈值增長(zhǎng)率也達(dá)到1.69%。然而，由于普通投資者不能參與銀行間市場(chǎng)，正好可以借道貨幣基金分享短期利率飆升帶來(lái)的投資收益。

    據(jù)了解，貨幣基金投資組合主要包括剩余期限不超過(guò)397天的債券、及一年以內(nèi)的央票、銀行存款、回購(gòu)，投資收益主要來(lái)源為利息收入，貨幣市場(chǎng)短期利率水平的上升對(duì)于貨幣基金利息收入的提升顯而易見。專業(yè)人士認(rèn)為，貨幣組合剩余期限不超過(guò)180天，投資期限較短，因此貨幣基金一方面可以有效規(guī)避利率上升對(duì)本金造成的損失，另一方面又能快速地把握貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)攀升帶來(lái)的投資收益。

    有業(yè)內(nèi)人士分析，從中期來(lái)看，在通脹居高不下和宏觀調(diào)控持續(xù)緊縮的背景下，預(yù)期下半年銀根很難放松，貨幣市場(chǎng)工具、債券市場(chǎng)收益率仍將上升或持續(xù)維持高位；短期來(lái)看，考慮商業(yè)銀行年中考核等季節(jié)性因素，將進(jìn)一步加劇短期流動(dòng)性收緊，預(yù)期近期貨幣市場(chǎng)收益率將持續(xù)走高，目前是投資者購(gòu)買貨幣基金的較好時(shí)機(jī)。

    此外，由于貨幣基金的高流動(dòng)性和安全性，考慮其申購(gòu)贖回費(fèi)率為零，而且贖回資金T+1日即可從托管帳戶劃出，因此可以將貨幣基金視為較好的現(xiàn)金管理工具。投資者可以根據(jù)自身需求，在現(xiàn)金和貨幣基金之間進(jìn)行合理配置和轉(zhuǎn)換，能有效避免資金閑置，提高資金使用效率。

    目前市場(chǎng)上貨幣基金總計(jì)75只，對(duì)于如何選擇貨幣基金，有理財(cái)分析師建議，投資者應(yīng)盡量選擇規(guī)模相對(duì)較大的貨幣基金進(jìn)行投資，因?yàn)橐?guī)模越大基金操作騰挪的空間越大，更有利于投資運(yùn)作，也能更好地控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

周婷婷  整理

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