三大變量考驗(yàn)節(jié)后市場(chǎng)

　　端午節(jié)前A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心有所企穩(wěn)的格局，尤其是節(jié)前最后一個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)震蕩走高格局極大地刺激了多頭對(duì)后續(xù)行情的判斷情緒，看多氛圍漸趨濃厚。不過(guò)，由于節(jié)后A股市場(chǎng)將面臨更為不確定的變量因素，短線的弱反彈格局將經(jīng)受較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。那么，如何看待這一信息呢？

　　浮現(xiàn)三大變量

　　從當(dāng)前A股市場(chǎng)的盤面走勢(shì)來(lái)看，的確存在著一定的反彈動(dòng)能。一方面是銀行股在節(jié)前的最后一跌已經(jīng)完成了A股市場(chǎng)一個(gè)較為完整的股價(jià)循環(huán)格局，另一方面則是因?yàn)橛钨Y熱錢的做多激情依然存在，每個(gè)交易日的盤面都有數(shù)家甚至數(shù)十家的漲停板就是最好的說(shuō)明。但可惜的是，無(wú)論是漲與跌，量能均難以放大，尤其是滬市在節(jié)前的最后一個(gè)交易日的日均成交量只有不足850億元，如此的量能就折射出當(dāng)前A股市場(chǎng)已陷入到存量資金左右手互搏的消耗戰(zhàn)。

　　之所以如此，主要是因?yàn)锳股市場(chǎng)當(dāng)前存在著較為不確定的變量因素，基金等機(jī)構(gòu)資金不敢輕易加倉(cāng)。這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是時(shí)間進(jìn)入到6月份上旬的下半場(chǎng)，意味著離5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)越來(lái)越近。而由于長(zhǎng)江中下游的數(shù)十年一遇的干旱等因素，5月份的食品價(jià)格持續(xù)漲升，這就意味著5月份的CPI數(shù)據(jù)不宜過(guò)分樂(lè)觀。既如此，未來(lái)的加息、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的預(yù)期就愈發(fā)強(qiáng)烈。在此背景下，多頭自然不敢輕舉妄動(dòng)。

　　二是進(jìn)入6月份之后，國(guó)際市場(chǎng)也面臨著“多事之秋”。不僅僅是歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題，而且還包括美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)退出政策預(yù)期。畢竟目前越來(lái)越多的分析人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月底QE2到期后，不再實(shí)施QE3，意味著繼亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體之后，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也將進(jìn)入到貨幣緊縮周期。既如此，整個(gè)商品市場(chǎng)將面臨一定的壓力。而A股市場(chǎng)在近年來(lái)的走勢(shì)顯示出市場(chǎng)的活躍與歐美市場(chǎng)乃至整個(gè)全球市場(chǎng)的貨幣寬松政策有著極強(qiáng)的邏輯關(guān)系。因此，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)步入緊縮政策預(yù)期的大背景下，多頭自然有點(diǎn)束手束腳，量能自然隨之萎縮。

　　三是進(jìn)入6月份之后，半年報(bào)業(yè)績(jī)也漸趨明朗。雖然目前媒體援引的一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀粡?qiáng)勁增長(zhǎng)。但4月、5月份的PMI指數(shù)的持續(xù)兩個(gè)月回落以及5月份PMI指數(shù)創(chuàng)近十個(gè)月新低，意味著經(jīng)濟(jì)增速將明顯下滑。在此背景下，上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)固然可能會(huì)延續(xù)著2010年、2011年一季度的慣性，但增速將明顯下滑。從而影響著各路資金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的估值重心的擔(dān)憂，就如同節(jié)前銀行股補(bǔ)跌一樣。

　　弱反彈格局

　　或?qū)⑹茏栌?750點(diǎn)一線

　　綜上所述，當(dāng)前A股市場(chǎng)的短線反彈格局面臨一定的變數(shù)制約。如果成交量不能有效放大或者出現(xiàn)進(jìn)一步的加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣收縮政策信號(hào)，那么，大盤在本周二的走勢(shì)不宜過(guò)分樂(lè)觀。更何況，在這兩個(gè)交易日，歐美市場(chǎng)的走勢(shì)也較為不振，故大盤的壓力的確沉重。

　　不過(guò)，有這么兩個(gè)因素值得注意。一是媒體對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)靜態(tài)估值的反復(fù)宣傳，將有望賦予短線游資熱錢進(jìn)一步做多的激情。比如說(shuō)有媒體報(bào)道稱，截至5月26日，上證A股市盈率低至15.32倍，以大盤藍(lán)籌為代表的滬深300指數(shù)市盈率更是低至15倍，均處于歷史底部。自2005年以來(lái)，滬深300指數(shù)僅有3次低于15倍市盈率，分別是2005年至2006年初、2008年下半年以及現(xiàn)在。A股歷史上出現(xiàn)市盈率在20倍以下的情況，分別是2005年5月31日的18.13倍以及2008年8月14日的19.92倍。受此影響，部分資金或?qū)⒂羞M(jìn)一步的做多底氣，從而有望產(chǎn)生短線興奮點(diǎn)。

　　二是近期媒體時(shí)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析報(bào)道，有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策也頻頻出臺(tái)。前者有望指明未來(lái)我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，后者則有望賦予游資熱錢做多的熱點(diǎn)方向，進(jìn)而聚集市場(chǎng)短線人氣。尤其是關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策、鉛酸蓄電池以及焦炭等產(chǎn)業(yè)的整合政策，均有望成為短線資金發(fā)動(dòng)板塊熱點(diǎn)的沖鋒號(hào)。

　　故筆者對(duì)近期市場(chǎng)的整體觀點(diǎn)是：大盤趨勢(shì)依然保持著箱體震蕩，2650點(diǎn)至2750點(diǎn)或成新的箱體，但本周二的走勢(shì)面臨沖高受阻回落的格局。從個(gè)股熱點(diǎn)來(lái)說(shuō)，依然存在著清晰的發(fā)展方向，前文提及的一系列熱點(diǎn)仍是近期短線興奮點(diǎn)，其中產(chǎn)品價(jià)格上漲的農(nóng)業(yè)股、化工股，產(chǎn)業(yè)政策整合的鉛酸蓄電池、焦炭、氟化工，新興產(chǎn)業(yè)的環(huán)保、鋰電池、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等個(gè)股仍可跟蹤。