民生馬永諳批倉位“測不準(zhǔn)”論 叫板銀河胡立峰

每經(jīng)記者  李新江  李娜

    “我們內(nèi)部做了評估分析，不管統(tǒng)計模型如何精密，倉位測算結(jié)果實(shí)際上要達(dá)到真實(shí)或者相近真實(shí)情況，難度都非常大。由于我們水平有限，統(tǒng)計計量能力不足，既然如此，我們就實(shí)事求是，停止做這方面的工作了。”本周二，銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰首先對基金業(yè)內(nèi)的倉位測算“開火”。“倉位分析作為基金研究中一個小領(lǐng)域卻廣受市場關(guān)注，說明投資者有需求。投資者對自己的錢最負(fù)責(zé)任，也最知道哪些研究成果有價值。某些從業(yè)人員替投資者做決定，告訴投資者這個研究領(lǐng)域有問題，如果不是無知，那就有些別有用心了。也似乎低估了投資者的智慧。”本周四，民生證券基金研究中心總經(jīng)理馬永諳予以反擊！

    圍繞著基金倉位測算這個敏感話題，券商界兩大基金分析名家的一輪公開論戰(zhàn)上演了！  

    基金研究中心總經(jīng)理胡立峰之前拋出的基金倉位“測不準(zhǔn)”論，逐漸在業(yè)內(nèi)發(fā)酵。

    近日，倉位“測不準(zhǔn)”論受到了民生證券基金研究中心總經(jīng)理馬永諳的“嚴(yán)峻”挑戰(zhàn)。

馬永諳19條微博回?fù)艉⒎?/p>

    5月31日，銀河證券胡立峰表示：“從6月起，銀河證券不再對外提供基金倉位測算報告，所做的分析僅供內(nèi)部參考。”

    胡立峰認(rèn)為，不管統(tǒng)計模型如何精密，倉位測算結(jié)果要接近真實(shí)難度都很大。這種每周一次的基金倉位預(yù)測報告，給市場造成基金頻繁增減倉的錯覺，對基金聲譽(yù)也是較大損害。

    一石激起千層浪。昨日（6月2日），民生證券基金研究中心總經(jīng)理馬永諳在微博上連續(xù)發(fā)19條微博，逐一剖析倉位測算利弊，回?fù)艉⒎宓恼f法。

    馬永諳在微博中針鋒相對地表示，最近基金研究領(lǐng)域和媒體對基金倉位測算爭議頗多，善意的關(guān)注和建議有助于行業(yè)的提高與健康發(fā)展，但有意無意地誤導(dǎo)和誤解則會在“混淆視聽的同時，給行業(yè)帶來損傷。”

    他將基金倉位測算技術(shù)分為4代，并表示“拿著第一代模型的結(jié)果去揣測第二、三、四代模型的結(jié)果，并且堂而皇之地去代表他們，至少是不嚴(yán)謹(jǐn)，其次是不負(fù)責(zé)任。”

    馬永諳甚至向胡立峰立  “戰(zhàn)書”：“需要說明的是，所有機(jī)構(gòu)的測算結(jié)果，其發(fā)布時間都先于季報數(shù)據(jù)披露時間。因此，倉位測算準(zhǔn)不準(zhǔn)確這個事情做不得假。有疑問的朋友，不妨去對比一下各機(jī)構(gòu)測算數(shù)據(jù)（季度末）與最后實(shí)際披露數(shù)據(jù)的差異。這個工作，非專業(yè)人員就能做。”

胡立峰：

“這是一種自我約束”

    這次同業(yè)紛爭的“主角”之一胡立峰對此明顯感到始料未及。他在微博中表示，“沒想到一次無心的小舉動，會引起這么激烈的反彈，確實(shí)是我們始料未及的，也大吃一驚。”

    胡立峰對于此次爭論事件向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這個事情  （停止發(fā)布倉位測算報告）和其他研究機(jī)構(gòu)都沒有關(guān)系，只是我們自己加強(qiáng)研究管理的一個舉措。畢竟是測算，有時和實(shí)際結(jié)果差異較大，我們擔(dān)心對市場和投資者有些不良影響，就自我約束停止對外發(fā)布了。”

    有接近銀河證券人士表示，馬永諳曾經(jīng)在銀河證券供職5年，一直從事基金倉位測算的研發(fā)，一年以前加盟民生證券，基金倉位測算的工作交于分析師劉志晶，而近期劉志晶又調(diào)入其他部門。上述人士表示，銀河證券之所以停止發(fā)布倉位數(shù)據(jù)，“或許是因為人手不夠”。

    針對上述問題，胡立峰在接受記者采訪時未做正面回應(yīng)，他表示，“現(xiàn)有研究人員應(yīng)該去做更有意義的工作。”

    對于目前銀河所應(yīng)用的倉位測算系統(tǒng)是否已經(jīng)“過時”，以及倉位測算研究人員的具體變動，胡立峰表示不愿意過多透露細(xì)節(jié)。

馬永諳：

“扼殺健康的研究領(lǐng)域”

    馬永諳昨日在微博上連續(xù)發(fā)表19條微博，分析基金倉位測算利弊，這一舉動引起不少業(yè)內(nèi)人士的  “駐足圍觀”，更有分析師發(fā)貼“聲援”。

    在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時，馬永諳表示，有人認(rèn)為基金倉位的測算有損基金聲譽(yù)、甚至攪動市場，這實(shí)際上給基金倉位的測算扣了個大帽子，扼殺了基金行業(yè)一個健康的研究領(lǐng)域。

    他指出：“證券研究是對未來可能性的判斷，我們用的是一種科學(xué)研究的態(tài)度來做的，時間證明是有用的，不然這項研究早就被淘汰了；倉位的測算，是利用公開信息做的有用的東西，它是有市場需要的，因為整個資本市場，沒有任何一個投資群體像公募基金這樣投資行為相似，很大程度上基金是可以影響市場的。”

    “基金倉位的測算只是測算，不可能做到100%吻合，我們所做的是不斷提高研究水平；對于一般的基民來說，在投資過程中，不僅要看基金過往的業(yè)績，也要通過倉位分析基金投資的邏輯、基金的資產(chǎn)配置等，這有利于投資者決策。”他表示。

    與此同時，馬永諳表示，民生證券的倉位測算使用的是自己開發(fā)的第四代模型，它的主要目標(biāo)是測算基金各類資產(chǎn)（行業(yè)、板塊等）的配置比例以及變化情況，倉位分析只是這一代模型的一個簡單衍生功能。

胡立峰：銀河證券基金研究中心總經(jīng)理

    ◎我們內(nèi)部做了評估分析，不管統(tǒng)計模型如何精密，倉位測算結(jié)果實(shí)際上要達(dá)到真實(shí)或者相近真實(shí)情況，難度都非常大。我們實(shí)事求是，停止做這方面的工作。

    ◎這種每周一次的基金倉位預(yù)測報告，給市場造成基金頻繁增減倉的錯覺，對基金聲譽(yù)也是較大損害。

    ◎作為基金評價與研究機(jī)構(gòu)，要承擔(dān)更多的社會責(zé)任，加強(qiáng)專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)操守，在對外發(fā)布基金評價結(jié)果與研究結(jié)論時做到規(guī)范、審慎和自律。

馬永諳：民生證券基金研究中心總經(jīng)理

    ◎拿著第一代模型的結(jié)果去揣測第二、三、四代模型的結(jié)果，并且堂而皇之地去代表他們，至少是不嚴(yán)謹(jǐn)，其次是不負(fù)責(zé)任。我們會欣賞武大郎的坦率，但絕對不會認(rèn)可武大郎的“代表”。

    ◎有人認(rèn)為基金倉位的測算有損基金聲譽(yù)、甚至攪動市場，這實(shí)際上給基金倉位的測算扣了個大帽子，扼殺了基金行業(yè)一個健康的研究領(lǐng)域。

    ◎倉位測算準(zhǔn)不準(zhǔn)確這個事情做不得假。有疑問的朋友，不妨去對比一下各機(jī)構(gòu)測算數(shù)據(jù)（季度末）與最后實(shí)際披露數(shù)據(jù)的差異。這個工作，非專業(yè)人員就能做。

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