創(chuàng)業(yè)板指忐忑千點(diǎn)關(guān)口 第四輪反彈困難重重

每經(jīng)記者  劉明濤

 

    高成長(zhǎng)、高估值，這原本是掛在創(chuàng)業(yè)板頭上的“光環(huán)”，如今卻成了壓制它們的一座大山。

    2010年年報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)憂，成為引發(fā)創(chuàng)業(yè)板暴跌的導(dǎo)火索，從1100點(diǎn)跌至1000點(diǎn)，用時(shí)不到15個(gè)交易日，投資者恐慌，個(gè)股慘跌，新股破發(fā)，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板一片狼藉。經(jīng)過暴風(fēng)驟雨般的快速下跌后，創(chuàng)業(yè)板指在1000點(diǎn)上下來來回回，走得極為忐忑。俗話說，久盤必跌，創(chuàng)業(yè)板指后市是否還有可以操作的空間？

    不過，從歷史運(yùn)行情況來看，創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)三次跌破1000點(diǎn)后均有過反彈行情。那么，此次還會(huì)讓歷史上演嗎？看來，一切都充滿了懸念。  

/市場(chǎng)表現(xiàn)/

 

千點(diǎn)徘徊反彈或困難

 

    1003點(diǎn)、994點(diǎn)、1008點(diǎn)、1010點(diǎn)、1004點(diǎn)……

    近一周以來，創(chuàng)業(yè)板指始終在1000點(diǎn)附近窄幅震蕩，周四成交量雖有所放大，但是仍無法有效實(shí)現(xiàn)突破，這種走勢(shì)令人糾結(jié)。

    歷史上已有三次反彈經(jīng)歷，這一次創(chuàng)業(yè)板能否否極泰來？不少市場(chǎng)人士、私募以及分析師對(duì)創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)表示了一定擔(dān)憂，但也指出其中或許藏有機(jī)會(huì)。

四度回落1000點(diǎn)

 

    今年3月15日，成為創(chuàng)業(yè)板指又一道分水嶺：幾輪強(qiáng)有力的殺跌后，創(chuàng)業(yè)板指于3月30日回到1000點(diǎn)附近，而整個(gè)4月期間，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)不給力、限售股解禁以及股東減持一直困擾著整個(gè)板塊，因此指數(shù)自然也是難以走強(qiáng)。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月以來，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.36%，而同期上證指數(shù)漲幅為2.81%。另外，4月份里，創(chuàng)業(yè)板日均成交金額僅為51.87億元，低于3月份的水平——日均成交額78.74億元。

    不過，值得注意的是，經(jīng)過一輪下跌之后，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已經(jīng)降至51.74倍，雖然與主板市場(chǎng)相比依然偏高，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來說，已經(jīng)處于一個(gè)歷史低位。

    通過4月以來創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的走勢(shì)來看，它們的表現(xiàn)較為平淡，只有王亞偉買入的天晟新材漲幅超過16%，達(dá)到16.69%，表現(xiàn)最為搶眼。其他個(gè)股中，漲幅超過10%的寥寥無幾，分別為樂視網(wǎng)、萊美藥業(yè)、東軟載波、中能電氣以及賽為智能。個(gè)股漲幅不大，繼續(xù)下跌的個(gè)股卻不少，4月以來有135只個(gè)股處于下跌狀態(tài)，占比超過65%。

    雖然年報(bào)不盡如人意，但是從目前披露的一季報(bào)來看，創(chuàng)業(yè)板整體情況似乎已有所好轉(zhuǎn)。截至4月21日晚，已有71家創(chuàng)業(yè)板公司公布一季報(bào)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.08億元，同比增長(zhǎng)73.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.16億元，同比增長(zhǎng)80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過整個(gè)A股已經(jīng)披露一季報(bào)的534家公司的平均增幅。

    另外，與中小板相比，創(chuàng)業(yè)板目前也是大幅勝出。數(shù)據(jù)顯示，已公布一季報(bào)的中小企業(yè)板公司有202家，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入789.97億元，同比增長(zhǎng)36%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)73.25億元，同比增長(zhǎng)25%。

已處于區(qū)間底部

 

    業(yè)績(jī)似乎有所好轉(zhuǎn)，整體估值重心也在不斷下移，這是否能讓創(chuàng)業(yè)板重新起航呢？

    廣東斯達(dá)克投資總經(jīng)理、著名私募基金經(jīng)理黎仕禹告訴記者，“首先，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股本身在一級(jí)市場(chǎng)上定位相對(duì)比較高，因此在二級(jí)市場(chǎng)就必然要經(jīng)過一定的整理消化。其次，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的上市標(biāo)準(zhǔn)沒有主板嚴(yán)格，資質(zhì)參差不齊，那么上市的一到兩年里，表現(xiàn)分化也就很自然?？傮w來說，市場(chǎng)仍然需要一段時(shí)間去釋放一級(jí)市場(chǎng)的高估壓力，同時(shí)需要時(shí)間去甄選具有真正成長(zhǎng)能力的公司。”

    談到未來創(chuàng)業(yè)板會(huì)如何走，黎仕禹認(rèn)為，“目前創(chuàng)業(yè)板靜態(tài)估值大概在50倍左右，個(gè)人認(rèn)為還是相對(duì)高估了，未來仍需要時(shí)間去消化整理，整體走出獨(dú)立行情不太可能。從時(shí)間尺度上看，中短期仍會(huì)維持震蕩形態(tài)。從中長(zhǎng)線的角度看，800~1000點(diǎn)將是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的底部區(qū)間。”

    深圳市太和投資管理有限公司投資總監(jiān)王亮也認(rèn)為，“近期創(chuàng)業(yè)板的震蕩，更多是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換造成的，未來很難迎來大的上漲行情，因?yàn)槭袌?chǎng)目前對(duì)低估值的銀行地產(chǎn)、增長(zhǎng)更為確定的消費(fèi)品比較看好，相比起來，年報(bào)讓市場(chǎng)失望的創(chuàng)業(yè)板，目前很難再度吸引到市場(chǎng)的眼球。”

    大同證券分析師劉云峰日前也認(rèn)為，盡管創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的發(fā)行PE已較前期有所回落，但回落幅度還非常有限。隨著創(chuàng)業(yè)板上市個(gè)股的不斷增加，其稀缺性的特點(diǎn)將明顯淡化，未來估值繼續(xù)回落的可能性將增大。

    有市場(chǎng)人士認(rèn)為，從市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)來看，未來幾年都可能是創(chuàng)業(yè)板估值修正階段，整個(gè)板塊走出大行情的概率不大。另外需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板容量已經(jīng)超過了200只，但是在該板塊活躍的資金并沒有顯著增多，再加上今年一季度不少機(jī)構(gòu)選擇撤離創(chuàng)業(yè)板，可以看出，市場(chǎng)資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度越來越理性，因此，該板塊未來暴漲暴跌的可能性會(huì)較小。自然，近期一波大的上漲行情也比較難出現(xiàn)。

/歷史回顧/

 

歷經(jīng)三次磨難  創(chuàng)業(yè)板真有九條命？

 

　　　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自成立以來，其忽上忽下、暴漲暴跌的走勢(shì)，總讓投資者夜不能寐，業(yè)績(jī)不給力、大小限解禁、高管減持等負(fù)面影響，始終圍繞著創(chuàng)業(yè)板。

 

    不過，盡管多次跌至1000點(diǎn)之下，但是創(chuàng)業(yè)板總能在資金一段時(shí)間瘋狂的炒作中快速收復(fù)失地，似乎總有幸運(yùn)女神的照顧。

    在哪里跌倒，就從哪里站起來。這次還會(huì)這樣嗎？

第一波反彈從833點(diǎn)慢慢爬回1000點(diǎn)

 

    誰都沒有想到，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從誕生開始，就遇到極端的走勢(shì)。

    2010年6月1日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“呱呱墜地”，1000點(diǎn)作為其基準(zhǔn)點(diǎn)。雖然首日便破了1000點(diǎn)，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)并不認(rèn)輸，隨后展開反擊，8個(gè)交易日后，股指便沖上1100點(diǎn)。然而好景不長(zhǎng)，股指在1100點(diǎn)并沒有站穩(wěn)，之后快速回落，12個(gè)交易日后，竟然跌至史上最低的832.62點(diǎn)。短短一個(gè)月時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)讓投資者切切實(shí)實(shí)地領(lǐng)會(huì)到了“從天堂到地獄”的感覺。

    非理性的暴漲暴跌后，創(chuàng)業(yè)板指開始觸底反彈，經(jīng)過兩個(gè)月的艱辛攀爬，于2010年9月13日創(chuàng)了兩個(gè)月以來的新高1045.39點(diǎn)，從2010年7月5日至9月13日的區(qū)間漲幅高達(dá)19.5%。不過在此期間，創(chuàng)業(yè)板指鮮有暴漲，只有9個(gè)交易日的單日漲幅超過2%。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在這一輪反彈行情中，創(chuàng)業(yè)板基本沒有產(chǎn)生大的牛股，漲幅超過50%的只有探路者，漲幅超過30%的個(gè)股只有17只。分析原因不難發(fā)現(xiàn)，是行業(yè)題材、業(yè)績(jī)向好引發(fā)了本次反彈。

    例如漲幅最大的探路者，其上漲原因便是，當(dāng)時(shí)的炒作主題正好是消費(fèi)品，作為國(guó)內(nèi)戶外行業(yè)的龍頭企業(yè)，探路者自然受到了諸多資金關(guān)注，再加上國(guó)慶大假臨近，其產(chǎn)品銷售有預(yù)期可能的增長(zhǎng)，從而引發(fā)股價(jià)大漲。

    與該股類似的還有累計(jì)漲幅達(dá)47.83%的上海佳豪。當(dāng)時(shí)有市場(chǎng)人士認(rèn)為，游艇作為我國(guó)后汽車時(shí)代的消費(fèi)熱點(diǎn)，對(duì)引導(dǎo)高端消費(fèi)、形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)具有重要的作用。國(guó)內(nèi)的游艇潛在市場(chǎng)容量巨大，有利于上海佳豪拓展業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。有了游艇作為誘因，上海佳豪的股價(jià)便不斷攀升。

    另外，漲幅超過40%的臺(tái)基股份、賽為智能以及新大新材，則跟它們所涉的新能源題材相關(guān)。總體來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然大漲，但主要是板塊的整體效應(yīng)。

第二波反彈瘋漲！創(chuàng)歷史最高1239.6點(diǎn)

 

    費(fèi)了九牛二虎之力，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)才重回1000點(diǎn)，不過，再次失守并不“費(fèi)力”，而且相當(dāng)快。

    2010年9月14日起的六連陰，使創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1140點(diǎn)附近跌至930點(diǎn)，失守千點(diǎn)大關(guān)。從此，創(chuàng)業(yè)板開始反復(fù)震蕩。“痛定思痛”之后，于10月19日展開大級(jí)別反彈。

    去年國(guó)慶節(jié)后，以大盤藍(lán)籌股為主力的A股市場(chǎng)表現(xiàn)得極其搶眼，煤炭、有色、地產(chǎn)等板塊輪番接力，帶領(lǐng)大盤展開一輪又一輪沖鋒。在大盤火熱之時(shí)，創(chuàng)業(yè)板正在低位盤整，當(dāng)大盤股沉寂下來之后，創(chuàng)業(yè)板又開始瘋狂。

    去年10月19日，創(chuàng)業(yè)板指暴漲6.82%，有24只個(gè)股實(shí)現(xiàn)漲停，漲幅超過7%的個(gè)股有49只。10月22日、25日，創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別達(dá)到2.18%和2.53%，再一次成功站穩(wěn)1000點(diǎn)。之后，暴漲暴跌便成為創(chuàng)業(yè)板指的一大符號(hào)，在這種極端的走勢(shì)下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)于去年12月20日創(chuàng)下史上最高的1239.6點(diǎn)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2010年10月19日至12月20日期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有13個(gè)交易日漲幅超過2%，有6個(gè)交易日跌幅超過2%。從個(gè)股情況來看，這期間有17只個(gè)股的漲幅超過50%，有10只個(gè)股的漲幅超過60%，其中，荃銀高科和盛運(yùn)股份的漲幅偏大，分別達(dá)到91.41%和84.16%。

    與2010年初非理性炒作高送轉(zhuǎn)相比，這兩只“領(lǐng)頭羊”走強(qiáng)，跟行業(yè)與政策有著莫大的關(guān)系。業(yè)內(nèi)人士表示，荃銀高科去年四季度一波暴漲行情跟其所處的行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)以及政策支持有著密切關(guān)聯(lián)：首先，去年10月份水稻種子行業(yè)面臨拐點(diǎn)，水稻種子價(jià)格有大幅提價(jià)的預(yù)期，從而引發(fā)股價(jià)上漲；種子行業(yè)政策的推出，則成為其股價(jià)大漲的催化劑。

    同樣業(yè)績(jī)并不算出彩的盛運(yùn)股份，則是因?yàn)槠涮幵诃h(huán)保行業(yè)，股價(jià)實(shí)現(xiàn)暴漲。

第三波反彈艱難反彈  來得快去得也快

 

當(dāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股高送轉(zhuǎn)不再稀奇，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，當(dāng)資金不再對(duì)創(chuàng)業(yè)板“感冒”之時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的反彈，就顯得尤為艱難。

 

    在創(chuàng)了1239.6點(diǎn)史上最高后，創(chuàng)業(yè)板指就一瀉千里，連續(xù)5個(gè)交易日跌幅超過1%，也創(chuàng)下該股指持續(xù)暴跌的一項(xiàng)紀(jì)錄——從2010年12月22日至28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5日跌幅高達(dá)10.17%。

    大幅超跌后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)曾有過短暫反彈，但無功而返。進(jìn)入2011年，創(chuàng)業(yè)板指從1月6日至25日的14個(gè)交易日內(nèi)，跌幅達(dá)到15.26%，指數(shù)又跌至1000點(diǎn)以下。

    1月25日局部見底后，創(chuàng)業(yè)板指開始觸底反彈，短短12個(gè)交易日便沖回1100點(diǎn)，區(qū)間漲幅不足15%。雖然漲幅不大，但在這12個(gè)交易日里，依然跑出了不少牛股，華平股份、星河生物分別暴漲65.59%和56.15%，不過累計(jì)漲幅超過30%的卻只有6只。

    值得關(guān)注的是，華平股份和星河生物這兩只個(gè)股的暴漲，均跟其超額的利潤(rùn)分配方案有關(guān)。華平股份1月31日推出10轉(zhuǎn)15派10元的利潤(rùn)分配方案，在前期已有一定漲幅的情況下，該股于2月10日再次發(fā)力，短短6天，漲幅達(dá)到45.04%。同樣，1月28日推出10轉(zhuǎn)12的星河生物，股價(jià)也是連續(xù)暴漲。

    不過這只個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)，無法帶動(dòng)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板“崛起”，隨著創(chuàng)業(yè)板提出高送轉(zhuǎn)利潤(rùn)分配方案的公司越來越多，高送轉(zhuǎn)題材的炒作也就告一段落。正所謂來得快，去得也快，之后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再無良好表現(xiàn)，一輪下跌再一輪上漲后，于3月17日再別1100點(diǎn)。

/操作參考/

 

投資長(zhǎng)短結(jié)合  三大題材可關(guān)注

 

　　  創(chuàng)業(yè)板弱勢(shì)，是否應(yīng)該一直規(guī)避呢？

 

    非也！唱空創(chuàng)業(yè)板的王亞偉，卻在一季度買入新材料概念股天晟新材，其選股依然圍繞著國(guó)家未來重大發(fā)展的行業(yè)。因此從創(chuàng)業(yè)板幾輪反彈行情來看，有政策刺激的個(gè)股往往表現(xiàn)不俗。

    那么，投資者未來應(yīng)如何選擇創(chuàng)業(yè)板個(gè)股呢？分析人士指出，既可以拿長(zhǎng)線，也可以拿短線，不過圍繞的題材依然是醫(yī)藥和智能生活，以及新能源、新材料。

三大題材可關(guān)注

 

    從4月份整個(gè)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)來看，天晟新材、樂視網(wǎng)和萊美藥業(yè)漲幅居前。其中，天晟新材屬于新材料，樂視網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)電視和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面優(yōu)勢(shì)突出，而萊美藥業(yè)則是優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股。從它們的表現(xiàn)，也許能找到投資創(chuàng)業(yè)板的秘訣。

    黎仕禹認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板個(gè)股大部分屬于新興產(chǎn)業(yè)，從產(chǎn)業(yè)的角度去看，都是有題材的。在鑒別個(gè)股時(shí)，有幾個(gè)方面需要考慮：第一，行業(yè)的成長(zhǎng)速度，該公司在該行業(yè)里的成長(zhǎng)狀態(tài)，以及是否具有核心技術(shù)等；第二，該公司的當(dāng)前估值是否體現(xiàn)了這樣的成長(zhǎng)預(yù)期。我比較關(guān)注醫(yī)藥、智能生活、移動(dòng)互聯(lián)等方面的個(gè)股。”

    國(guó)泰君安的王稹日前也表達(dá)了他對(duì)創(chuàng)業(yè)板的觀點(diǎn)，他看好創(chuàng)業(yè)板中個(gè)別具備潛在高成長(zhǎng)性的行業(yè)，并認(rèn)為從目前來看，創(chuàng)業(yè)板中的醫(yī)療、機(jī)械、電子信息產(chǎn)業(yè)中的業(yè)績(jī)優(yōu)良個(gè)股可以持續(xù)關(guān)注。

    王亮同樣分析稱，“除了部分概念股上漲，市場(chǎng)熱情還是集中在對(duì)銀行、保險(xiǎn)、鋼鐵等低估值板塊上。因?yàn)槭袌?chǎng)存量資金對(duì)于部分低估值、股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間沒有動(dòng)過的熱情還是存在的，況且低估值本身也意味著它們也能抵抗市場(chǎng)在未來出現(xiàn)預(yù)期中調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，照樣有低估值的，比如創(chuàng)業(yè)板中的幾只醫(yī)藥股，2011年的PE在30倍左右，相對(duì)A股醫(yī)藥板塊并無明顯溢價(jià)，值得關(guān)注。”

投資可長(zhǎng)短結(jié)合

 

    對(duì)于創(chuàng)業(yè)板能否再次迎來一輪反彈行情，盡管目前主流觀點(diǎn)持看平的態(tài)度，但如果一旦行情到來，投資者的投資策略又應(yīng)該怎樣呢？

    某券商不愿具名的分析師認(rèn)為，未來創(chuàng)業(yè)板能否出現(xiàn)行情，尚不好判斷，不過機(jī)會(huì)是有，投資者可以把握兩點(diǎn)：若判斷是短線的反彈，可以關(guān)注熱點(diǎn)板塊的輪換，短線炒作；若判斷是一個(gè)長(zhǎng)期看好的態(tài)勢(shì)，可以選擇質(zhì)地優(yōu)良、有業(yè)績(jī)保證且行業(yè)未來發(fā)展向好的個(gè)股，拿住后長(zhǎng)期投資。

    王亮則認(rèn)為：“一旦創(chuàng)業(yè)板迎來反彈行情，投資者切忌過多注重基本面，創(chuàng)業(yè)板代表著新經(jīng)濟(jì)和新領(lǐng)域，估值水平不是第一，所代表的方向和市場(chǎng)趨勢(shì)才是最重要的。選擇創(chuàng)業(yè)板的股票，如果是要投資，要選擇基本面確定、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在50%以上的，否則對(duì)于大資金沒有長(zhǎng)期吸引力；如果只是投機(jī)，就多關(guān)注題材的轉(zhuǎn)換，快進(jìn)快出。”

    王亮還補(bǔ)充道：“作為個(gè)人投資者，其實(shí)不必著急。巴菲特說，不買上市5年以內(nèi)的股票，意思就是要觀察上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板很多公司也有50%以上的增長(zhǎng)，但這并不足以說明它就是高成長(zhǎng)，因?yàn)楹芏喙緸樯鲜卸淖兞嗽瓉淼纳虡I(yè)模式。所以我們應(yīng)該等募集資金花完的時(shí)候，再來看上市公司有沒有持續(xù)造血和創(chuàng)新能力，如果有，就值得關(guān)注。”

    黎仕禹表示，“從第一批創(chuàng)業(yè)板公司上市至今已有一年半的時(shí)間，其含金量已經(jīng)逐步體現(xiàn)，大部分公司都進(jìn)入募集資金項(xiàng)目效益釋放期；應(yīng)利用目前的調(diào)整行情，精選個(gè)股，逐步建倉(cāng)，長(zhǎng)線持股。其實(shí)，慢也是一種快。”

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