長陰后緊隨十字星 “繳款日”拷問3000點

        周二大跌后，昨日市場出現(xiàn)小幅反彈，略有企穩(wěn)。上證指數(shù)全天圍繞著3000點上下震蕩整理，最終滬指報收3007.04點，形態(tài)上呈現(xiàn)一根陽十字星，但兩市量能仍不活躍，預(yù)計后市震蕩或難以避免。

        值得一提的是，今天是年內(nèi)第四次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的繳款日，在當(dāng)前市場信心仍不穩(wěn)定，多空雙方激烈爭奪3000點的背景下，“繳款日”的市場究竟會如何表現(xiàn)，已經(jīng)成為投資各方關(guān)注的焦點。

        歷史數(shù)據(jù)顯示

        “繳款日”前后下跌概率大

        中國人民銀行17日宣布，從21日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去一季度里先后三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。同時這也是央行近兩年以來準(zhǔn)備金率的第10次上調(diào)。

        歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去9個“繳款日”的市場表現(xiàn)中，5漲4跌，當(dāng)日漲跌基本相當(dāng)，表明民間借貸資金的套現(xiàn)壓力較大，龐大的套現(xiàn)潮導(dǎo)致股指出現(xiàn)大幅下挫。

        2010年1月18日，是央行去年來的第一個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3000億元。當(dāng)日，上證指數(shù)上漲12.95點，漲幅0.40%，報收3237.10點，但隨后A股市場出現(xiàn)暴跌的走勢，短短10交易日，上證指數(shù)跌幅超9%。

        2010年2月25日，是央行去年來的第二個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3000億元。當(dāng)日，上證指數(shù)上漲38.44點，漲幅1.27%，報收3060.62點。

        2010年5月10日，是央行去年來的第三個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3000億元。當(dāng)日，上證指數(shù)上漲10.38點，漲幅0.39%，報收2698.76點，但次日上證指數(shù)大跌逾50點，并繼續(xù)前期跌勢不斷下行，最低至2319點。

        2010年11月16日，是央行去年來的第四個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3500億元。當(dāng)日，上證指數(shù)大跌119.87點，跌幅達3.98%，報收2894.54點，基本確立了3186點的階段性頂點。

        2010年11月29日，是央行去年來的第五個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近7000億元。當(dāng)日，上證指數(shù)微跌5.34點，跌幅達0.19%，報收2866.36點。

        2010年12月20日，是央行去年來的第六個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3500億元。當(dāng)日，上證指數(shù)大跌40.82點，跌幅達1.41%，報收2852.92點，但當(dāng)日震幅達到3.70%，多空爭奪異常激烈。

        當(dāng)日，上證指數(shù)上漲44.57點，漲幅達1.59%，報收2852.65點，但當(dāng)日震幅為1.61%，市場形成了階段性的頂部。

        2011年2月24日，是央行去年來的第八個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3500億元。當(dāng)日，上證指數(shù)微漲15.97點，漲幅達0.56%，報收2878.60點，但當(dāng)日震幅為0.94%，市場形成逐步企穩(wěn)的態(tài)勢。

        2011年3月25日，是央行去年來的第九個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3600億元。當(dāng)日，上證指數(shù)上漲31.10點，漲幅達1.06%，報收2977.81點，當(dāng)日震幅達到1.30%，3000點再次近在咫尺，市場分歧不斷加大。

        更值得注意的是，在前9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，“繳款日”前后一、兩個交易日A股市場經(jīng)常出現(xiàn)大跌。如“繳款日”2011年1月18日之前的兩個交易日，上證綜指分別下跌1.29%、3.03%，累計下跌121點，跌幅4.28%；“繳款日”2011年2月25日之前的倒數(shù)第2個交易日，即2月22日，上證綜指下跌76.73點，跌幅2.62%；“繳款日”2010年5月10日的次日，上證指數(shù)大跌51.19點；“繳款日”2010年11月16日的次日，上證指數(shù)大跌55.68點；“繳款日”2010年11月29日的次日，上證指數(shù)大跌46.18點……

        今天，是央行去年來的第十個存款準(zhǔn)備金“繳款日”，凍結(jié)資金近3700億元，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率“繳款日”前，上證指數(shù)一度大跌58.29點，而“繳款日”后也會重復(fù)歷次A股市場大跌的規(guī)律嗎？不妨拭目以待！

        市場進入“政策觀察期”

        5、6月份面臨方向性選擇

        經(jīng)過4月6日的加息和4月21日的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，短期內(nèi)市場將有望進入“政策觀察期”。在CPI進入“5時代”后，貨幣緊縮政策和宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇之間的博弈再度展開，貨幣政策未來走向如何，是持續(xù)緊縮還是維持原狀，成為影響今后股指的重要因素。

        從去年10月以來，央行針對通脹和流動性的調(diào)控，出手頻率基本維持在維持兩個月加一次息和一個月上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率的規(guī)律。但從最近市場表現(xiàn)看，市場已經(jīng)走出了過去對于央行出手的恐慌和擔(dān)憂，股指不但大幅狂跌，反而主力資金在經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前選擇退守，在央行出手調(diào)控后市場進入“真空期”則加緊做多，推動股指從2661點推高到3000點一帶。

        但值得關(guān)注的是，種種跡象表明，未來幾個月，國內(nèi)通脹壓力仍較嚴(yán)峻。一旦4、5月份的流動性超出預(yù)期，CPI出現(xiàn)跳升，甚至進入“6時代”，那么央行出手調(diào)控力度有可能加重。

        對此，有分析人士指出，一旦央行加重調(diào)控力度的跡象明顯，或許將打亂到目前主力資金的運作節(jié)奏，進而迫使主力資金暫時撤退，作觀望策略。這種“政策觀望期”將延續(xù)到“五一”長假后，若在5月央行繼續(xù)維持目前出手頻率，或許股指將重抬升勢，否則，一旦央行出手頻率加快加重，則股指或許將有進一步探底的可能。

        由此推算，短期市場進入“政策觀察期”，無論是宏觀形勢是進一步升溫，還是通脹和流動性出現(xiàn)拐點，股指方向性選擇將在5月底或6月初展開。

        多空爭奪3000點加劇

        短期調(diào)整難改中期方向

        對于，今日存款準(zhǔn)備金的上調(diào)，渤海證券認(rèn)為，未來存款準(zhǔn)備金率工具仍會較多使用，經(jīng)濟增長較好是保證，持續(xù)的通脹壓力與充裕的流動性是誘因。公開市場到期資金巨大，無法通過公開市場操作大規(guī)模吸收，而存款準(zhǔn)備金工具則可以完全勝任。存款準(zhǔn)備金率年底之前，可能會繼續(xù)上調(diào)3次左右至22%附近，下一次上調(diào)的時間窗口很可能在5月下旬至6月上旬。

        從技術(shù)面看，目前，雖是一陽一陰，周三滬深股指雙雙以縮量震蕩的小十字星報收，盤中反彈點位不高，弱勢較為明顯。短線來看，行情面臨敏感變盤時點，上下皆有可能，不過向下的概率偏大。周三的生命線是近期的高點所在，滬指收盤在生命線3114點之下，未來3個交易日的生命線依次位于3088點、3049點、3025點，一路下行，未來的低點和次低點位于2960點和3009點，提示該點位附近仍有一定的支撐。

        世基投資認(rèn)為，市場流動性依舊較充裕，全部A股整體估值處在合理估值區(qū)間內(nèi)，對政策預(yù)期的不確定將使市場在一定時期內(nèi)維持震蕩格局，多空雙方對3000點的爭奪將會加劇。

        對于短線股指的下跌，中金公司表示，這屬于偏短期不利因素疊加所引發(fā)的技術(shù)性調(diào)整性質(zhì)，股指繼續(xù)調(diào)整的時間跨度、及空間都比較有限，預(yù)計后市股指企穩(wěn)后再度延續(xù)振蕩上行格局的可能性大。

        從中期看，日信證券表示，維持市場仍將處于箱體震蕩格局，二季度上證綜指核心波動區(qū)間（2800點，3100點）點的判斷，脫離震蕩格局走出大行情的可能性很小。上證指數(shù)3000點上方處于箱體震蕩區(qū)間的相對高位，持續(xù)向上動力不足，在外圍市場動蕩和權(quán)重類板塊輪漲基本完成后，短期市場有明顯震蕩整理需求。

        而長城證券則判斷，2季度已經(jīng)處于緊縮周期與經(jīng)濟環(huán)比下行周期的尾聲，這意味著3季度開始市場將迎來通脹下行與經(jīng)濟上行的良好基本面組合，市場將隨之迎來真正的趨勢性拐點。