高送轉(zhuǎn)是“餡餅”還是“陷阱”

　　高分紅好不好？自然是肯定回答的占絕大多數(shù)，筆者也持肯定態(tài)度。不過，少數(shù)公司推出的高分紅方案，卻讓投資者難以真正得到實(shí)惠。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在年報(bào)披露結(jié)束還有一個(gè)月的時(shí)候，目前推出每十股派現(xiàn)金10元以上或者每十股送轉(zhuǎn)10股以上的公司已達(dá)30家以上。現(xiàn)金分紅的最高達(dá)到每股派2.3元，這無疑是監(jiān)管層鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅的一種體現(xiàn)，是資本市場走向成熟的標(biāo)志，是受到市場歡迎的。但是，以往市場追捧的高送轉(zhuǎn)今年卻受到冷落，在公布分配方案后，公司股價(jià)大多出現(xiàn)持續(xù)回落，追高介入的投資者大都被套，落入“高送轉(zhuǎn)陷阱”。

　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，推出高送轉(zhuǎn)的公司以創(chuàng)業(yè)板和中小板居多，特別是創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)半壁江山。這些創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)有著高發(fā)行價(jià)、高股價(jià)、高市盈率等“三高”的特點(diǎn)，又大都是上市后首次分紅，超募資金和歷年積累的利潤大大增強(qiáng)了其高送轉(zhuǎn)的能力，高送轉(zhuǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司，其每股公積金多在15元以上，而且送股也好，轉(zhuǎn)增也好，屬于“左手倒右手”，不需要現(xiàn)金支出，不會(huì)給公司財(cái)務(wù)狀況帶來多大的影響，但股價(jià)卻會(huì)因除權(quán)而回落，不再會(huì)因股價(jià)過高而“扎眼”，而這對于投資者來說是沒有任何意義的，個(gè)人持股只是數(shù)據(jù)上的變化而已，想要盈利只能寄希望于填權(quán)。但是，高送轉(zhuǎn)后的公司高市盈率并未變，公司的成長性能否維持這么高的市盈率仍是疑團(tuán)。

　　從二級市場的運(yùn)作來看，以往的那種利用高送轉(zhuǎn)先拉高股價(jià)，然后在消息公布后“見光死”的情況任然存在，在公司的成長性無法確定的情況下，填權(quán)只是“浮云”，過度追求高送轉(zhuǎn)股容易落入陷阱。

　　即使是對于高現(xiàn)金分紅股也要辯證地去看，從目前這些高現(xiàn)金分紅的公司來看，由于其股價(jià)高企，其分紅折算成股息率的話，沒有一家公司超過了銀行的一年期定期存款利率，如果扣除紅利稅就更低了，這意味著投資者在股票二級市場上有風(fēng)險(xiǎn)的收益率還不如無風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款，因此，表面上看部分上市公司現(xiàn)金分紅很高，但二級市場投資者的整體收益率卻不夠。此外，對于那些剛上市不久的公司來說，其發(fā)起人股由于其成本低，現(xiàn)金分紅給其帶來的收益是十分豐厚的，而二級市場的投資者則不然了。因此，盲目追捧高送轉(zhuǎn)股絕不可取。

　　不同的時(shí)期應(yīng)該有不同的投資思路，以往追捧高送轉(zhuǎn)的方法不可簡單復(fù)制。成長性要與現(xiàn)階段估值水平有機(jī)結(jié)合，過于偏向其中一種操作思路都是不可取的。大盤藍(lán)籌受市場冷落已經(jīng)很長時(shí)間了，其年報(bào)大都依然亮麗，分紅方案雖然絕對數(shù)目不如一些高送轉(zhuǎn)公司，但股息率卻要高，而且很多都超過了同期銀行的一年期定期存款利率。以幾大銀行為例，中國銀行每股派現(xiàn)0.146元，股息率4.3%，建設(shè)銀行每股派現(xiàn)0.212元，股息率4.2%，工商銀行每股派現(xiàn)0.184元，股息率4%，即使扣除紅利稅后也均遠(yuǎn)超同期一年期存款利率，而且這些公司的分紅率都低50%，也就是說未來的分紅潛力還很大，股價(jià)近期也沒有出現(xiàn)較大波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)極小。

　　如此看來，高送轉(zhuǎn)是上市公司送給投資者的“餡餅”，但有時(shí)也是不得不防的“陷阱”，也有法可防。