人民幣外匯期權(quán)交易啟航 降溫升值預(yù)期

每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

        2月16日，國家外匯管理局宣布已批準(zhǔn)中國外匯交易中心在銀行間外匯市場組織開展人民幣對外匯期權(quán)交易，并發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于人民幣對外匯期權(quán)交易有關(guān)問題的通知》，自2011年4月1日起施行。

        接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣對外匯期權(quán)交易的推出有利于企業(yè)和銀行規(guī)避外匯波動風(fēng)險，同時也有利于平緩對人民幣升值的預(yù)期。

再添避險新工具

        外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，《通知》中，對產(chǎn)品類型明確為普通歐式期權(quán)。交易原則方面，規(guī)定客戶辦理期權(quán)業(yè)務(wù)應(yīng)符合實需原則；只能買入期權(quán)和對買入的期權(quán)進(jìn)行反向平倉，不得賣出期權(quán)；除特定范圍的交易外，期權(quán)到期行權(quán)應(yīng)采取全額交割。市場準(zhǔn)入方面，外匯局對銀行開辦期權(quán)業(yè)務(wù)實行備案管理，不設(shè)置非市場化的準(zhǔn)入條件。結(jié)售匯頭寸管理方面，將銀行期權(quán)交易的Delta頭寸納入結(jié)售匯綜合頭寸統(tǒng)一管理。

        “普通歐式期權(quán)是相對美式期權(quán)而言不同的一種期權(quán)，兩者最明顯的區(qū)別就是歐式期權(quán)到期必須結(jié)算，而美式則不一定。歐式期權(quán)相對來說更為簡單明了，比較適合國內(nèi)交易經(jīng)驗尚不豐富的市場?！币晃黄谪浶袠I(yè)從業(yè)人士表示。

        外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到國內(nèi)企業(yè)的風(fēng)險識別和控制能力仍處于成長階段，為避免過度承擔(dān)交易風(fēng)險，市場發(fā)展初期僅允許企業(yè)買入期權(quán)，禁止賣出期權(quán)。從國際經(jīng)驗來看，限制企業(yè)“裸賣”期權(quán)是新興市場經(jīng)濟(jì)體的普遍做法。

        對于客戶只能買期權(quán)的規(guī)定，上述期貨行業(yè)從業(yè)人士表示，“期權(quán)一般都是對買方有利，賣方受到的約束比較多。期權(quán)的買方有選擇行權(quán)和放棄行權(quán)的權(quán)力，但是賣方只有履行期權(quán)的責(zé)任，不能放棄期權(quán)。假如說買方在期權(quán)到期的時候要求行權(quán)，那么賣方必須要履約，也就是說期權(quán)買方的權(quán)力要比賣方的權(quán)力要多。從這個角度來說禁止賣出期權(quán)是為了讓企業(yè)減少處于賣方地位時所帶來的風(fēng)險，所以是有利于減少風(fēng)險的?！?br/>
消化人民幣升值預(yù)期

        “期權(quán)是反映預(yù)期的，在人民幣升值的預(yù)期下，買入看漲期權(quán)多會推高看漲期權(quán)的價格，消化一部分人民幣升值的預(yù)期。另外，也有買看跌期權(quán)，與買入看漲期權(quán)形成制約平衡關(guān)系，使市場更加平穩(wěn)。并且從理論上來說，在期權(quán)結(jié)算的時候，其價格對現(xiàn)貨價格也會有所影響?！币晃环治鋈耸恐赋?，人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)推出，對人民幣匯率的升值預(yù)期能起到“降溫”的作用。

        “理論上講，一種貨幣的波動率只要不趨于零，就可以開展期權(quán)交易?！蓖夤芫直硎?，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。此后，除國際金融危機(jī)期間的特殊情況外，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，這也將是未來的趨勢。

        外管局還對參與人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的銀行準(zhǔn)入提出要求，只有取得外匯局備案核準(zhǔn)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營資格3年以上，銀行執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核連續(xù)兩年為B類(含)以上的銀行才可以開辦這一業(yè)務(wù)。

        此外，外管局此次會議還對2011年經(jīng)常項目外匯管理重點工作進(jìn)行了部署,將全面推動貨物貿(mào)易外匯管理轉(zhuǎn)型,進(jìn)一步推進(jìn)進(jìn)出口核銷整體改革，扎實開展進(jìn)口核銷改革和出口收入存放境外政策全國推廣工作。



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