金融2011 宏觀風(fēng)險(xiǎn)來自過剩流動(dòng)性

每經(jīng)記者  許婧  發(fā)自北京

        宏觀經(jīng)濟(jì)在2011年仍將十分復(fù)雜，保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹并行，其中物價(jià)調(diào)控是最受關(guān)注的內(nèi)容。

        在上述背景下，2011年將是貨幣政策調(diào)控年：巴塞爾協(xié)議Ⅲ將陸續(xù)在銀行業(yè)中施行，差別存準(zhǔn)率將成為央行常規(guī)調(diào)控工具，信貸類銀信理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)陸續(xù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)……

        作為經(jīng)濟(jì)的核心，金融業(yè)在今年如何應(yīng)對(duì)貨幣政策的巨大調(diào)整成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，伴隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快、美國量化寬松貨幣政策的持續(xù)進(jìn)行以及歐債危機(jī)的進(jìn)一步演化，金融業(yè)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力也遭遇到了新的挑戰(zhàn)。

        金融業(yè)在新的一年將何去何從？多位業(yè)內(nèi)資深人士齊聚《每日經(jīng)濟(jì)新聞》“2011中國投資年會(huì)”，對(duì)上述問題作出了探討。

　　昨日（1月12日），在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉行的“因勢(shì)而變——2011年投資年會(huì)金融分論壇”上，多位金融業(yè)知名人士就今年宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)進(jìn)行了激辯。

        宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面，與會(huì)嘉賓認(rèn)為7萬億～7.5萬億的信貸規(guī)模是比較合適的，而目前的風(fēng)險(xiǎn)主要來自流動(dòng)性；同時(shí)，美國的量化寬松政策也會(huì)為中國經(jīng)濟(jì)增添不確定因素。

        金融方面，穩(wěn)健的貨幣政策會(huì)使銀行的放貸沖動(dòng)受到抑制，而資本充足率的提升也使銀行有了補(bǔ)充資本的需求，但銀行也面臨著資本市場大發(fā)展和金融脫媒等業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇。

宏觀經(jīng)濟(jì)求解

        如果說2010年被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)最復(fù)雜的一年，那么2011年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也同樣充滿懸念。上海國際信托公司總經(jīng)理傅帆指出，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)非常復(fù)雜已經(jīng)形成共識(shí)。

        針對(duì)市場最為關(guān)心的穩(wěn)健貨幣政策的解讀，農(nóng)行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智表示，穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵主要有三個(gè)方面，第一是要調(diào)控總量；第二是調(diào)整信貸量；第三是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

        信貸總量方面，中行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良表示，保持7萬億～7.5萬億的貸款規(guī)模是比較合理的水平。胡新智則指出，今年整體來講，貸款增速會(huì)下降，信貸規(guī)模也會(huì)適當(dāng)收縮，而這會(huì)使銀行調(diào)整結(jié)構(gòu)的動(dòng)力增加。

        胡新智表示，結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，不能依靠傳統(tǒng)的方式，銀行業(yè)應(yīng)該主動(dòng)地適應(yīng)國家整個(gè)宏觀調(diào)整的背景。從整體的宏觀層面來看，銀行業(yè)一定要跟上國家的形勢(shì)，如果結(jié)構(gòu)調(diào)整不及時(shí)的話，可能面臨很大的危險(xiǎn)。

        2010年11月，我國通脹率高達(dá)5.1%。分析指出，今年的通脹形勢(shì)不容樂觀，上半年甚至面臨著緊縮政策密集出臺(tái)的可能。對(duì)此，華夏銀行副行長黃金老表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)主要問題還是來自于流動(dòng)性過多和通脹的危險(xiǎn)。

        針對(duì)CPI未來的走勢(shì)，胡新智表示，農(nóng)行對(duì)今年CPI的預(yù)測(cè)值是4.3%。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要隨時(shí)監(jiān)控CPI的走勢(shì)，并采取靈活性加息。CPI沖高一個(gè)重要原因是外匯占款長期以來一直居高不下，而基礎(chǔ)貨幣也因此被動(dòng)投放，在央行去年6月宣布匯改之后，匯率政策的走向一直備受關(guān)注。

        宗良表示，人民幣與美元之間的關(guān)系不單是經(jīng)濟(jì)因素決定的，也有政治因素。未來人民幣小幅度的升值或者雙邊波動(dòng)對(duì)中國來說最為有利，也有利于未來的市場化。宗良還指出，從匯率的角度講，美國采取了量化寬松政策，歐洲由于債務(wù)危機(jī)的因素也可能采取量化寬松政策，美國目前M2的總量大概是8.7萬億美元，中國現(xiàn)在是10萬億美元以上，從某種程度上來說，人民幣兌美元應(yīng)該貶值。

        除了內(nèi)部因素外，美國的量化寬松政策也為今年宏觀經(jīng)濟(jì)增加了不確定因素。傅帆表示，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較大影響的就是以美國為代表的量化寬松貨幣政策，其負(fù)面影響中國必須正視。從國內(nèi)看，短期的效益以及長期暴露出來的問題，會(huì)使這一局面更加復(fù)雜，大量投資造成的產(chǎn)能過剩，以及環(huán)保方面的問題，都可能對(duì)今年的政策取向造成影響。

        工行戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理鄒新表示，無論是人民幣的走勢(shì)，還是國際資金的走勢(shì)，美元都是一個(gè)非常重要的變量。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)變

        在復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)方法成了各方關(guān)注的焦點(diǎn)。在昨日的分論壇上，各方嘉賓也就此進(jìn)行了討論。

        胡新智表示，2011年央行貨幣政策調(diào)整將更加精準(zhǔn)，更加科學(xué)化，更加有針對(duì)性。“比如說哪個(gè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展過快，央行就會(huì)對(duì)其出臺(tái)差別性的對(duì)策。從2011年本身來講，我覺得對(duì)銀行的影響利弊都有。具體來說，上市銀行資本充足率，包括核心資本充足率，大部分是能滿足監(jiān)管要求的，而信貸總量假設(shè)7.5萬億的話，整體來講，貸款增速在下降，貸款增速的下降，信貸規(guī)模適當(dāng)收縮，也為銀行調(diào)整結(jié)構(gòu)提供了動(dòng)力?！?br/>
        鄒新表示，隨著中國力量的不斷崛起，中國資本市場包括債券市場，會(huì)迎來大發(fā)展。對(duì)于銀行來說，金融脫媒的機(jī)遇非常關(guān)鍵，工商銀行覺得這兩年機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。

        關(guān)于地方政府融資平臺(tái)，鄒新表示，對(duì)平臺(tái)貸擔(dān)憂是毋庸置疑的，銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)也非常關(guān)注?！叭绻紤]到2011年財(cái)稅改革的破題以及地方政府財(cái)政收入，包括土地出讓金的超預(yù)期增長，目前來看，這種風(fēng)險(xiǎn)被高估了。”

觀點(diǎn)集錦

◎華夏銀行副行長黃金老：

        1．今年中國主要還是面臨流動(dòng)性過多和通脹的危險(xiǎn)。2.今年將是“調(diào)控之年”，從金融機(jī)構(gòu)來講，很大的不確定性來自于政策和監(jiān)管環(huán)境的變化。尤其要關(guān)注這些調(diào)控措施會(huì)不會(huì)帶來資金成本的提高。

◎農(nóng)行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智：

        1.穩(wěn)健的貨幣政策，其內(nèi)涵有三個(gè)重要方面：一是要調(diào)控總量；二是調(diào)整信貸量；三是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。使用的工具有兩個(gè)，一個(gè)是數(shù)量工具，一個(gè)是價(jià)格工具。2.銀行業(yè)應(yīng)該主動(dòng)地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，相應(yīng)地進(jìn)行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。

◎工行戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理鄒新：

        1.流動(dòng)性管理是當(dāng)前的首要的問題。監(jiān)管層會(huì)適當(dāng)?shù)蒯槍?duì)流動(dòng)性具體情況來對(duì)經(jīng)濟(jì)溫度進(jìn)行調(diào)整。2.隨著中國經(jīng)濟(jì)力量的不斷崛起，中國來自投資相關(guān)的需求成為影響國際大宗商品價(jià)格在內(nèi)的重要力量。決策層對(duì)投資的適當(dāng)控制，以及結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將會(huì)變得非常突出。3.考慮到2011年財(cái)稅改革的破題以及地方政府財(cái)政收入，包括土地出讓金的超預(yù)期的增長，目前來看，平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)是被高估了。

◎中行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良：

        1.經(jīng)過近幾年的重組改革，銀行業(yè)各方面風(fēng)險(xiǎn)管理水平都有一定的提高，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)總體上不是太大。2.人民幣與美元之間的關(guān)系不單是由經(jīng)濟(jì)因素決定的，也有政治因素。未來人民幣小幅度的升值或者雙向波動(dòng)對(duì)中國來說最為有利，也有利于人民幣未來的市場化。

◎上海國際信托公司總經(jīng)理傅帆：

        1.對(duì)于信托行業(yè)來說，2011年最緊要的問題實(shí)際上是生存，而不是發(fā)展的問題，因?yàn)樾磐泄镜暮诵母偁幜蛻?zhàn)略定位目前還不太清晰。2.關(guān)于信托業(yè)政策的變化，包括對(duì)信托業(yè)主要業(yè)務(wù)種類的限制，最終都需要信托行業(yè)轉(zhuǎn)型來應(yīng)對(duì)，否則信托業(yè)存在的必要性都會(huì)失去。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316