富國(guó)基金：債券類(lèi)專(zhuān)戶前景可期

每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        在專(zhuān)戶理財(cái)領(lǐng)域，富國(guó)基金的特點(diǎn)是鮮明的。網(wǎng)友們自發(fā)公布的“一對(duì)多”收益清單顯示，富國(guó)推出的第一個(gè)偏債型專(zhuān)戶產(chǎn)品，在2009年10月至2010年10月的報(bào)告期內(nèi)，獲得了逾17%的收益。做債券的富國(guó)基金，在“一對(duì)多”領(lǐng)域名聲鵲起。

        來(lái)自浦發(fā)銀行的信息顯示，今年10月間推出的又一款富國(guó)-浦發(fā)一對(duì)多偏債型專(zhuān)戶，只用了1天半的時(shí)間便宣告售罄。“低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品穩(wěn)定且不俗的收益超出了很多客戶的預(yù)期。等到第二款同類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，他們還介紹了不少親朋好友前來(lái)購(gòu)買(mǎi)。”浦發(fā)總行相關(guān)人士表示。

        在富國(guó)專(zhuān)戶投資經(jīng)理黃興看來(lái)，固定收益類(lèi)產(chǎn)品相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，是高凈值人群資產(chǎn)配置的法寶。而在當(dāng)前的環(huán)境下，債券下跌過(guò)程中配置價(jià)值已逐步顯現(xiàn)，高息信用債仍是未來(lái)主要的配置方向。  

“封閉+信用債”特色

        在首批“一對(duì)多”產(chǎn)品周年大考之際，脫穎而出的卻是一只偏債型產(chǎn)品。在網(wǎng)友自發(fā)公布的“一對(duì)多”收益清單上，富國(guó)偏債型回報(bào)以17%的收益率笑傲群雄，一度成為收益最好的一對(duì)多產(chǎn)品。畢竟，A股市場(chǎng)在最近一年間調(diào)整迅猛，大幅度地挑戰(zhàn)了投資人的神經(jīng)。

        而這只偏債型產(chǎn)品在今年10月底期滿后，續(xù)約的第二期產(chǎn)品受到客戶追捧，不到2天時(shí)間便預(yù)約滿額。

        瞄準(zhǔn)高息信用債成為富國(guó)專(zhuān)戶投資經(jīng)理黃興業(yè)績(jī)制勝的關(guān)鍵因素。事實(shí)上，富國(guó)基金固定收益團(tuán)隊(duì)一直將信用品種作為固定收益類(lèi)產(chǎn)品的重點(diǎn)投資方向。不過(guò)相對(duì)于公募基金，黃興管理的專(zhuān)戶產(chǎn)品得以更專(zhuān)注于自己的策略，追求絕對(duì)收益目標(biāo)。

        此外，專(zhuān)戶規(guī)模小、封閉性的特性也正好利于固定收益類(lèi)產(chǎn)品的操作。黃興表示，由于沒(méi)有日常申購(gòu)贖回，專(zhuān)戶對(duì)流動(dòng)性的要求弱，因此可以利用債券融資功能運(yùn)用杠桿放大操作。同時(shí)，也由此可以選擇風(fēng)險(xiǎn)可控，票息較高的信用品種，相對(duì)融資成本獲得穩(wěn)定的利差收益。

配置價(jià)值顯現(xiàn)

        由于今年年初信用債出現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，加之專(zhuān)戶操作優(yōu)勢(shì)，使得富國(guó)偏債型成績(jī)卓然。然而目前與年初的市場(chǎng)環(huán)境大不相同，通脹壓力不散，加息預(yù)期持續(xù)升溫，債券市場(chǎng)四季度以來(lái)已出現(xiàn)大幅回落。

        但黃興認(rèn)為，在市場(chǎng)下跌過(guò)程中，債券價(jià)格已經(jīng)很大程度上反映了市場(chǎng)對(duì)升息的預(yù)期。從長(zhǎng)期配置來(lái)看，債券收益率情況大幅上升的空間已有限。同時(shí)，年底市場(chǎng)資金面相對(duì)較緊，目前的收益率水平已經(jīng)具備吸引力，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

        不過(guò)他也坦承，未來(lái)像今年年初這樣債券價(jià)格大幅上揚(yáng)的機(jī)會(huì)不是特別多。

        黃興表示，債券投資與股票投資不同，持有債券有穩(wěn)定的利息收入，因此持有高票息品種，只要在信用風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，就能享受到一個(gè)較優(yōu)的票息收入，是較好的選擇。

        另外債券還具有“騎乘效應(yīng)”，收益率會(huì)隨著剩余期限縮短而下滑，這也能一定程度上對(duì)沖加息帶來(lái)收益率上升的影響。“即便有價(jià)差的損失，但不會(huì)太大，高票息的收入完全能覆蓋高票息帶來(lái)的損失。”黃興認(rèn)為。

依托團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)

        一類(lèi)成功的產(chǎn)品背后，通常都擁有一支成功的團(tuán)隊(duì)。成功只青睞有準(zhǔn)備的人。

        富國(guó)基金在固定收益產(chǎn)品中享有盛譽(yù)。除了一對(duì)多產(chǎn)品外，公募產(chǎn)品中，富國(guó)天豐封閉式債券基金更是今年上半年的全市場(chǎng)收益冠軍。老牌債券基金富國(guó)天利債券最近三年、五年期業(yè)績(jī)均列同類(lèi)產(chǎn)品榜首。

        富國(guó)專(zhuān)戶投資經(jīng)理黃興表示，強(qiáng)大的固定收益研究團(tuán)隊(duì)給  “一對(duì)多”產(chǎn)品投資提供了支撐。目前，富國(guó)固定收益研究人員共12名，覆蓋了宏觀、信用、利率、可轉(zhuǎn)債、銀行間等各個(gè)領(lǐng)域。如此強(qiáng)大的研究投入，在行業(yè)間并不多見(jiàn)。這一團(tuán)隊(duì)的平均證券從業(yè)年限為8年，在富國(guó)基金工作年限為5年，經(jīng)驗(yàn)豐富且非常穩(wěn)定。

        黃興相信，盡管固定收益品種在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上尚未流行，但其對(duì)高凈值人群的資產(chǎn)配置有著不容小覷的意義。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，追求超額收益，成為他的投資目標(biāo)。

        這一觀點(diǎn)，也得到了渠道的支持。“我們發(fā)現(xiàn)，高凈值人群往往對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的安全性有著更高的要求。在這些客戶中，不少人在實(shí)業(yè)投資等高收益項(xiàng)目中富有經(jīng)驗(yàn)。但是，他們?nèi)匀豢释幸活?lèi)安全且具一定收益的理財(cái)產(chǎn)品，來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的有效配置和穩(wěn)定增值。”浦發(fā)銀行相關(guān)人士表示。

        黃興表示，未來(lái)仍舊將瞄準(zhǔn)高息信用債，而對(duì)于股票、轉(zhuǎn)債等偏權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，將主要作為收益增強(qiáng)的手段，靈活操作。

        針對(duì)專(zhuān)戶的特性，黃興更看好3年~5年期信用品種。“券種期限太短可能實(shí)現(xiàn)不了目標(biāo)收益，而專(zhuān)戶的好處在于具有一定的期限，因此對(duì)于2年期、3年期債基本能持有到期，這樣就能拿到每年的票息收益。

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