威爾泰4400萬元收購紫江國貿(mào)55%股權(quán)

　　今日（9月27日）,停牌將近半個月的威爾泰發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案,公司將收購控股股東紫江集團持有的紫江國貿(mào)55%的股份。然而不少投資者卻認為,這份重組方案堪稱“雞肋”:收購的資產(chǎn)毛利率較低,成長性堪憂。

　　根據(jù)威爾泰與紫江集團簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,紫江集團將其持有的紫江國貿(mào)55%的股份以4400萬元價格轉(zhuǎn)讓給威爾泰,威爾泰以自有資金支付上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款。

　　公告顯示,紫江國貿(mào)成立于1995年,主要經(jīng)營和代理品牌進口產(chǎn)品,產(chǎn)品覆蓋精細化工行(601398)業(yè)、化工原料行業(yè)、工程機械行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)、建材輕工和百貨家裝行業(yè)等非周期性行業(yè)。同時,紫江國貿(mào)在歐盟、美國、日本等國家和地區(qū)與眾多優(yōu)質(zhì)客戶建立了長期合作關(guān)系。

　　威爾泰表示,公司屬于傳統(tǒng)的儀器儀表制造業(yè),由于主營產(chǎn)品市場絕對容量較小,加上宏觀因素的影響,公司傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷售收入增長緩慢;其次,公司面臨劇烈的市場競爭,產(chǎn)品價格處于下降趨勢,管理費用也居高不下。此次交易完成后,公司將形成儀器儀表和國際貿(mào)易雙主業(yè)的局面。公司現(xiàn)有產(chǎn)品的出口占公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的比重一直不高,公司將利用紫江國貿(mào)現(xiàn)有的海外渠道優(yōu)勢,大力開拓海外市場,擴展現(xiàn)有產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù),擴大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模,以提升公司儀器儀表產(chǎn)品的盈利能力。

　　雖然威爾泰對收購資產(chǎn)表示出強烈信心,但有投資者卻質(zhì)疑此重組方案過于“雞肋”。從財報來看,紫江國貿(mào)成長性欠佳,并且將大幅拖累公司的毛利率。公告顯示,紫江國貿(mào)2010年~2013年凈利潤預(yù)測數(shù)分別為1267.75萬元、1168.85萬元、1279.05萬元、1330.67萬元。由此看出,紫江國貿(mào)未來3年的凈利潤幾乎沒有增長,2011年凈利潤預(yù)測數(shù)還有所下滑。同時,與貿(mào)易行業(yè)主要上市公司比較,紫江國貿(mào)的毛利率與銷售利潤率也遠低于外貿(mào)行業(yè)上市公司平均水平。數(shù)據(jù)顯示,貿(mào)易行業(yè)上市公司的平均毛利率為8.86%,而紫江國貿(mào)僅為4.91%;貿(mào)易行業(yè)上市公司的平均銷售利潤率為1.92%,紫江國貿(mào)僅為0.94%。

　　事實上,此次收購?fù)瓿珊?威爾泰的毛利率與銷售利潤率將會進一步降低。數(shù)據(jù)顯示,收購前,公司的毛利率為39.96%,銷售利潤率為6.82%,凈資產(chǎn)收益率為4.44%。收購?fù)瓿珊?公司毛利率將大幅降至8.84%,銷售利潤率也僅為1.05%,而凈資產(chǎn)收益率則提高至5.46%。