鄭眼看盤：政策或中性偏緊 股指難大起大落

每經(jīng)記者  鄭步春

　　周一滬深股市震蕩走高，滬綜指收漲0.94%至2688.32點，深綜指漲1.58%至1206.21點。滬深300指漲1.02%至2962.32點，9月期指漲0.82%至2967.4點。大盤成交和上周五差不多，除地產(chǎn)股、汽車類股顯著上拉外，其余板塊表現(xiàn)總體均衡。

        金融股未追隨地產(chǎn)股上漲，昨表現(xiàn)平平。市場目前對管理層加大對銀行的監(jiān)管力度存有不小的預期。銀行等金融股不漲可能還和中小市值個股始終表現(xiàn)活躍相關(guān)，這使部分長線投資者耐性越來越差，特別是在我國銀行股偏好再融資的情況下，這種耐性失去得更快。不過從中線看，如果中小市值個股有類似“5·30”那樣的大幅回調(diào)，即完全失去賺錢效應后，銀行股可能會出現(xiàn)些真正的機會。

        周末公布的我國8月份CPI同比漲3.5%，符合預期；8月PPI漲4.3%，略低于預測的漲4.5%；8月新增貸款增5452億元，多于7月的5328億元，也多于預測的5000億元；8月商品零售額增18.4%，高于預測的增18.0%及7月時的增17.9%；8月工業(yè)產(chǎn)值增13.9%，高于預測的增13.0%及7月的增13.4%。

        8月主要經(jīng)濟指標的提前公布引來周五市場上的“無端”猜疑，使得周五地產(chǎn)股表現(xiàn)較弱。有關(guān)方面解釋了提前公布數(shù)據(jù)這一事項，解釋得很輕描淡寫，聽起來似乎也合情合理，但地產(chǎn)股上周五和本周一的“額外波動”由此產(chǎn)生。

        筆者認為，可能統(tǒng)計部門認為何時公布經(jīng)濟指標關(guān)系不大，可未必所有投資者，尤其是期指炒家也會如此認為。

        我國金融市場正漸漸放開，品種也越來越全面，所以在有些事上也最好按國際慣例來，包括經(jīng)濟指標的公布時間。筆者甚至還認為，我們的央行也該實行例會，這樣出利率變化消息也會有固定日期。

        8月份數(shù)據(jù)引發(fā)市場關(guān)于加息的討論，但各路專家最終結(jié)論基本上傾向于“不加息”，只有相當少數(shù)的專家提示了加息機會。目前阻礙加息的主要理由一是地方融資平臺的高負債，二是擔心引來熱錢流入，三是害怕壓制經(jīng)濟增長。

        不加息的預期和負利率現(xiàn)象對地產(chǎn)股有支撐，因在負利率情況下，人們或更傾向于早些出手購買房產(chǎn)。雖然近期管理層無數(shù)次明示或暗示堅決調(diào)控樓市不放松，但切實有效的經(jīng)濟手段暫時不多。持幣待購房者一面指望著樓市能被管理層打壓下來，一面忍受著負利率對其所持幣的侵蝕，估計內(nèi)心會很矛盾。因此，從管理層層面來說，這次的調(diào)控確實需要取得實效才行，要不然持幣待購房者又被忽悠一次，這可不是弄著玩的，已關(guān)乎政府的信譽。

        政策目標和現(xiàn)實是存在差距的，筆者認為造成這種局面的重要原因是我們的管理層所追求的目標有些“過度完美”，比如他們希望在不加息的同時，開發(fā)商們能自覺地壓價，同時人們能自覺地不去囤貨，民眾也能自覺地存銀行，商品期貨市場也沒人去惡炒……

        筆者個人以為，這樣的完美目標可能是不切實際的！因其要么是過度依賴民眾的高度自覺，要么是過度地依賴行政力量。

        目前，投資者重點關(guān)注“金九銀十”時段的我國樓市表現(xiàn)。當樓市存在反彈現(xiàn)象且這種反彈越來越明確時，筆者認為加息并不能完全排除。另外，當我國商品零售或工業(yè)生產(chǎn)局面有所好轉(zhuǎn)時，加息的幾率也會大一些。周末所公布的工業(yè)生產(chǎn)及商品零售情況確實不錯，雖然還沒到了完全支撐加息的地步。

        后市方面，因樓市調(diào)控壓力加大，故市場原先格局很難改變，即藍籌股一時很難取代小盤股成為熱點，因此，未來股指仍可能維持震蕩牛皮格局，上有政策壓力，下有流動性支撐，似乎漲跌暫時均較難。操作方面，投資者宜當成平衡市操作最好，即對股指“突破”方向不可迷信，遇漲拋而遇跌買效果可能更好。



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