歌華有線(xiàn)時(shí)隔六年又開(kāi)口“要錢(qián)”16億

 　　上周,正在籌劃可轉(zhuǎn)債融資的歌華有線(xiàn)(600037)將募集資金上限“主動(dòng)”下調(diào)近2億至16億元?！坝忠_(kāi)口'要錢(qián)’了!”用一位機(jī)構(gòu)人士的看法,如果歌華有線(xiàn)這次在債券條款和票面利率的設(shè)置上不給予實(shí)質(zhì)性?xún)?yōu)惠,恐怕難以令投資者接受。

　　中報(bào)低預(yù)期 政府補(bǔ)貼撐業(yè)績(jī)

　　歌華有線(xiàn)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.75億元,同比增長(zhǎng)43.59%,凈利潤(rùn)1.42億元,同比下降1.49%。其中,當(dāng)期計(jì)入非經(jīng)常損益的政府補(bǔ)助為3841萬(wàn)元。如果扣除這筆非經(jīng)常損益,歌華有線(xiàn)中期凈利潤(rùn)為大減19.08%。

　　中信證券(600030)昨日發(fā)布的研報(bào)稱(chēng),歌華有線(xiàn)的中期業(yè)績(jī)低于預(yù)期。上半年,公司收入同比增加2.96億元,主要為朝陽(yáng)項(xiàng)目確認(rèn)收入所致。如果剔除朝陽(yáng)項(xiàng)目,公司收入增長(zhǎng)僅5000萬(wàn)元,而成本增長(zhǎng)1.1億元。

　　04年融資項(xiàng)目全線(xiàn)虧損

　　其實(shí),早在2004年5月,歌華有線(xiàn)就通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資12.5億元。根據(jù)中報(bào)披露的最新進(jìn)展看,此次募資投入的8大子項(xiàng)目投資收益全部為虧損,與當(dāng)初預(yù)期的投資收益相差甚遠(yuǎn),可謂“顆粒無(wú)收”。其中投入資金最大的海淀區(qū)有線(xiàn)數(shù)字電子傳輸系統(tǒng)投資收益為-8.44%（預(yù)期收益率8.55%）。

　　對(duì)于承諾效益與實(shí)際效益的效果相去甚遠(yuǎn),歌華有線(xiàn)曾解釋稱(chēng),由于數(shù)字電視市場(chǎng)尚不完善,公司募投項(xiàng)目尚處于市場(chǎng)導(dǎo)入和培育期,項(xiàng)目所產(chǎn)生的效益相對(duì)滯后;而前次募集資金項(xiàng)目承諾效益是基于當(dāng)時(shí)的政策環(huán)境預(yù)測(cè)得出的,但由于國(guó)家廣電總局對(duì)有線(xiàn)電視數(shù)字化采取了“整體轉(zhuǎn)換”的推廣方式,與公司當(dāng)初設(shè)立募集說(shuō)明書(shū)時(shí)的產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境有所不同,電視節(jié)目?jī)r(jià)格和節(jié)目訂購(gòu)率沒(méi)有達(dá)到預(yù)測(cè)的水平。上述種種原因?qū)е聦?shí)現(xiàn)效益遠(yuǎn)低于承諾效益。

　　“投資者不免'投鼠忌器’!”一位不愿具名的券商研究員向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,不管什么原因,歌華有線(xiàn)投資項(xiàng)目全部虧損,在無(wú)一項(xiàng)目見(jiàn)到效益的情景下,公司又獅子大開(kāi)口“要錢(qián)”,不免有損形象。

　　或許正是基于此,8月21日,歌華有線(xiàn)主動(dòng)發(fā)布公告,將此次可轉(zhuǎn)債融資上限由18億元降低為16億元,原有投資項(xiàng)目總金額不變,差額部分由公司自籌資金補(bǔ)充。一位機(jī)構(gòu)人士向記者表示,降低融資額的做法應(yīng)該是出于監(jiān)管部門(mén)的要求做出的,目的在于降低債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)這一說(shuō)法未得到上市場(chǎng)公司證實(shí)。