私募看3月行情：題材股機(jī)會多于權(quán)重股

每經(jīng)記者  毛晉楠

　　虎年第一周，A股市場頑強頂住了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、平安限售股上市以及銀行股的再融資壓力，走出了漂亮的探底回升走勢。而區(qū)域板塊和高送轉(zhuǎn)股的持續(xù)走強，也讓更多投資者加入到市場中來，大盤雖經(jīng)歷周一、周二的下挫，但仍放量重返3000點之上。下周就進(jìn)入3月了，那么行情能否再接再厲看高一線，市場中又有哪些機(jī)會？

        本期訪談，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）邀請了上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳，文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文，君凱投資咨詢有限公司董事長張軍和上海私募人士周海軍等幾位私募人士，詳解市場的焦點問題。  

企業(yè)利潤增長成市場支撐

        NBD：虎年第一周，A股先抑后揚，在不被看好的情況下重上3000點，原因是什么？

        邁克·吳：節(jié)后第一周上漲主因還是流動性好轉(zhuǎn)，但仍停留在送配、區(qū)域概念股中打轉(zhuǎn)，而市場要試圖站穩(wěn)還得靠金融股和地產(chǎn)股的反彈來推動行情的啟動和上升，因此指數(shù)雖然上漲，但反彈的內(nèi)核心不夠。周四的指數(shù)反彈我們看到是由券商拉起的，然后是券商帶動了銀行股，再推動地產(chǎn)股，就我個人的看法這種交易就是為了使華泰上市不破發(fā)而搞的動作。

        沈淵文：對股市中長期走勢起決定作用的是經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)業(yè)績。寬松貨幣政策開始轉(zhuǎn)向適度寬松或適度偏緊，使股市供求關(guān)系發(fā)生階段性改變，短期內(nèi)將影響股市走向，但不會改變市場中長期走勢。偏股型基金倉位從12月底的高點下降了15個百分點，資金騰挪空間加大。股指期貨合約、交易規(guī)則正式獲批和融資融券初期試點標(biāo)的證券確定，增強了大盤藍(lán)籌股對中長線資金的吸引力。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確立以及由此帶來的企業(yè)利潤增長，將是虎年上半年市場最有力的支撐。

        周海軍：最主要的原因是市場對現(xiàn)階段政策面的預(yù)期相對樂觀，市場資金借助當(dāng)前的政策真空期大膽炒作題材概念股，從而帶動指數(shù)再次站上3000點整數(shù)關(guān)口。

        張軍：虎年長假前，上調(diào)準(zhǔn)備金率的利空消息出現(xiàn)，雖然開年大盤沒能走出開門紅，但區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊與年報高送配個股的火爆行情帶動了市場人氣，而銀行股的業(yè)績良好，封殺了下跌空間。短期來看，漸有利空出盡的感覺。

前期減倉資金入場推量能放大

        NBD：A股在連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率的背景下放量上漲，上海市場單日成交量再度超過1000億元，在央行收縮流動性的情況下，為什么還能重新放量？錢從哪里來？是機(jī)構(gòu)在入場嗎？

        邁克·吳：這樣的成交量事實上是存量資金的交易，并不是場外大量的增量資金介入市場，量能達(dá)到這樣的規(guī)模并不能說明超級機(jī)構(gòu)開始大幅度的進(jìn)場，最多也就是參與交易。行情真正啟動是要有強度的，現(xiàn)在顯然還不夠。

        沈淵文：從去年12月到今年2月11日，不到3個月的時間內(nèi)共有30只新基金公告正式成立，募資總額高達(dá)913億元。此前有減倉動作的公募基金和私募手中也已積蓄了大量彈藥，整體約有3300億元資金可入市。

        周海軍：我們一直說中國市場不缺錢，缺的是機(jī)會，在賺錢效應(yīng)的影響下資金必定會涌入市場，目前看新進(jìn)資金主要以游資為主，機(jī)構(gòu)仍處在觀望和調(diào)倉階段。

        張軍：因為虎年長假前利空消息紛紛出現(xiàn)，多數(shù)大戶、私募、公募機(jī)構(gòu)都在長假前減倉過節(jié)。開年第一周A股大盤先抑后揚，表明前期減倉的機(jī)構(gòu)又都入場，共同看多虎年階段性的投資機(jī)會。

權(quán)重股持續(xù)走強可能性不大

        NBD：權(quán)重股在本周的上漲中扮演了重要角色，銀行的集體走強封殺了下跌空間。你如何看權(quán)重股在接下來的表現(xiàn)，是否會走強，并取代題材股真正實現(xiàn)二八轉(zhuǎn)換？

        邁克·吳：我認(rèn)為本周權(quán)重股上漲是為了讓華泰上市不破發(fā)，因為這些大盤股中的多數(shù)在深跌后總要有反彈，但反彈和有強度的上漲通道是不同的。我們認(rèn)為權(quán)重股即使要走好，也還需要更多的時間，是否走強現(xiàn)在并不明確。如果市場仍維持這樣的疑慮，那么指數(shù)就會以震蕩為主，不會有大起色。目前行情并沒有證明權(quán)重股已經(jīng)代替題材股。

        沈淵文：鑒于目前A股市場資金偏緊，多數(shù)大市值股票彈性會較差，小市值股票的機(jī)會比大市值股票多。

        周海軍：銀行股走強是超跌反彈的結(jié)果，未來銀行業(yè)融資需求仍非常強烈，所以銀行股持續(xù)走高的可能行不大。從目前行情的運行態(tài)勢和政策環(huán)境來看，市場進(jìn)入二八行情的希望很小。

        張軍：我們認(rèn)為，開年第一周銀行股的集體走強雖封殺了A股大盤的下跌空間，但接下來權(quán)重股不會取代題材股真正實現(xiàn)二八轉(zhuǎn)換，因為市場熱點依然在區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊、年報高送配股和其他的題材股上。

地產(chǎn)股投資價值分歧較大

        NBD：本周地產(chǎn)股走勢也很好，不過在嚴(yán)厲的調(diào)控中很多人仍然看空地產(chǎn)股，對此你怎么看？

        邁克·吳：半年前炙手可熱的地產(chǎn)股如今被當(dāng)作“傘兵”，連萬科這樣好多人叫嚷著“要死捂幾十年，傳三代”的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股也被無情拋棄。中國的城鎮(zhèn)化還要繼續(xù)N年，其中房地產(chǎn)必然是長牛格局，現(xiàn)在才兩年就熬不住了，還敢說自己是“長期價值投資者”么？在我看來，守股比守寡容易多了，就是買進(jìn)長期優(yōu)質(zhì)的股票。如果要找一個與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略能保持一致的產(chǎn)業(yè)，還就只有房地產(chǎn)股。

        沈淵文：前期地產(chǎn)股的市場價格已遠(yuǎn)低于其重估凈資產(chǎn)值，部分龍頭地產(chǎn)股的價格甚至只有其凈資產(chǎn)值的50%~60%。2009年房地產(chǎn)市場的火爆使房地產(chǎn)企業(yè)收獲了大量現(xiàn)金，加之2009年流動性充裕，銀行貸款積極，因此房地產(chǎn)企業(yè)短期的資金壓力并不大。今后，二三線城市的城市化進(jìn)程有望繼續(xù)加速，有利于房地產(chǎn)行業(yè)長期發(fā)展的一些政策也有望逐步出臺。

        周海軍：我認(rèn)為地產(chǎn)板塊在未來若干年中都將呈現(xiàn)弱勢行情，這是國家戰(zhàn)略調(diào)整和行業(yè)重新定位帶來的必然結(jié)果，房地產(chǎn)行業(yè)輝煌不再，對普通投資者來說，這個板塊應(yīng)盡量回避。

        張軍：地產(chǎn)股是否會否極泰來還需要觀察，我判斷目前只是超跌反彈而己，階段性反彈結(jié)束后還會進(jìn)入新的調(diào)整。

部分題材股已偏離基本面

        NBD：題材股依然帶來很多賺錢機(jī)會，比如高送轉(zhuǎn)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)，這兩個板塊在后市還有多少空間？

        邁克·吳：這個只能短線去玩一玩，投資者如果覺得自己身手還不錯、操作路子屬于生猛型的可以去摸魚撈蝦，我一向比市場慢半拍，膽子也比較小，所以基本上會忽視這些賺錢機(jī)會。

        沈淵文：區(qū)域振興題材契合了投資和投機(jī)偏好，成為市場追捧的對象，但隨著個股股價的飆升，一些個股已嚴(yán)重偏離基本面，因此，建議大家在關(guān)注消息面和政策面的同時，一定需要關(guān)注上市公司基本面。對于短期累積漲幅較大的題材股應(yīng)回避。

        周海軍：高送轉(zhuǎn)概念股的行情我認(rèn)為還將持續(xù)，這是國內(nèi)股市的一大特色；對區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念股應(yīng)保持足夠的謹(jǐn)慎，前期我也多次推薦過區(qū)域概念，但目前普遍漲幅過高，后市回落的風(fēng)險正在加大。

        張軍：我們依然看好區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊、年報高送配股和其他的題材股?；⒛赀@幾個板塊還有階段性的投資機(jī)會，特別是區(qū)域經(jīng)濟(jì)，樂觀的話，甚至?xí)灤┱麄€虎年的行情。

平安員工是否減持成風(fēng)向標(biāo)

        NBD：平安在本周大跌，是否砸出了底部？

        邁克·吳：我們認(rèn)為平安只要有效跌破40元，下面就會繼續(xù)下行，而且平安是金融保險股中一個生猛形態(tài)的標(biāo)桿，但這里是不是底部目前還不知道。平安如果能夠保持盈利能力的加速度上升，那么它應(yīng)該不至于跌破40元。但很長一段時間內(nèi)，我認(rèn)為平安的價格最多也就在40~60元之間，除非業(yè)績大幅度出現(xiàn)“驚喜”。

        沈淵文：平安的高層管理者比普通投資者更了解公司的情況，他們對自家股票的買賣，可以成為我們判斷公司價值的風(fēng)向標(biāo)。如果中國平安具備長期投資價值，公司的員工和高管對公司股票應(yīng)該是增持而不是減持；而如果限售股流通后他們都迫不及待地拋售，投資者就應(yīng)該要小心了。

        周海軍：中國平安部分解禁股流通上市對股價將是巨大的考驗，該股進(jìn)一步回落的可能性很大。

        張軍：平安是否是底還有待觀察，不過，本周的2938點我認(rèn)為是A股大盤階段性的底部。

后市若回調(diào)可逢低買入

        NBD：展望3月，A股市場會如何走？

        邁克·吳：3月的A股會跟著美股走，這是我很粗淺的一點看法，僅供參考。

        沈淵文：從支撐區(qū)壓力區(qū)來看，支撐區(qū)在3040點區(qū)域，壓力區(qū)在3260點區(qū)域。30月均線是我分析牛熊市的基準(zhǔn)線，2009年7、8、11、12月以及今年1月的反彈，均受制于該基準(zhǔn)線，因此需要密切留意該均線的作用。

        周海軍：3月市場可能維持目前的震蕩格局，對指數(shù)不要有太高期望，精研個股才能抓住機(jī)會。

        張軍：既然平安在本周大跌砸出了A股大盤階段性的底部，那么接下來A股市場會走出震蕩向上行情的概率更大，即使再有回調(diào)出現(xiàn)，也不必恐慌，這將提供逢低買入的機(jī)會。

題材股機(jī)會仍多于藍(lán)籌

        NBD：3月看好哪些行業(yè)板塊的機(jī)會？是藍(lán)籌還是題材？

        邁克·吳：我們對市場看得比較平淡，先看看年報再說，操作上有的是時間。如果真的要啟動一輪行情，它是絕對不會只走三五天的，不急！

        沈淵文：看好房地產(chǎn)、餐飲旅游、信息服務(wù)行業(yè)。

        周海軍：我們認(rèn)為題材股有望繼續(xù)活躍，準(zhǔn)備重點研究世博會、重組和行業(yè)振興等題材。

        張軍：3月賺錢還是要緊跟政策，我們認(rèn)為或?qū)⒂修r(nóng)業(yè)、節(jié)能減排、新能源等扶持政策出臺，因此對這些領(lǐng)域?qū)⒅攸c關(guān)注，同時依然看好區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊、年報高送配股和其他題材股的階段性投資機(jī)會。

私募倉位現(xiàn)增加跡象

        NBD：你現(xiàn)在保持多少倉位？3月會如何操作？

        邁克·吳：3月份的操作是只持有繼續(xù)上漲的股票，先賣出跌勢明確的股票，建好任何新的倉位后，只要下跌5%就應(yīng)該斬倉持回現(xiàn)金。

        沈淵文：目前我們的倉位在5成左右，如站穩(wěn)3100點的話，會提升倉位至7成。

        周海軍：維持7成倉位，集中重點配置我們看好的題材龍頭股，堅定持有是主要的操作策略。

        張軍：我們建議投資者目前的倉位是：進(jìn)攻型的8成，防守型的6成，不建議投資者滿倉和空倉。操作上建議投資者不要盲目追漲殺跌，快進(jìn)快出。我們自己的操作同樣如此。



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