200億資產(chǎn)待上市 上海國(guó)資整合股“使勁挖”

每經(jīng)記者  王炯業(yè)

        剛步入2010年，上海市國(guó)資委相關(guān)人士就指出，2010年上海市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)資資產(chǎn)證券化率將由2009年底的25.4%提高到30%以上。按此推算，今年的整合將牽涉及200多億的資產(chǎn)證券化。分析人士指出，這意味著2010年上海國(guó)資將掀起又一波整合浪潮，同時(shí)也將帶來(lái)巨大的投資機(jī)遇。

證券化率今年將提至30%以上

        2009年，上海市委、市政府領(lǐng)導(dǎo)在各種場(chǎng)合均反復(fù)明確表示：今后3～5年基本完成產(chǎn)業(yè)類企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，基本完成1000多家非主業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)整和整合，市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)資資產(chǎn)證券化率將由目前的18%提高到40%左右。

        2010年1月12日，在上海國(guó)資委國(guó)企2010年工作會(huì)議上，上海市國(guó)資委主任楊國(guó)雄指出，2010年將大力推動(dòng)有條件的企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心資產(chǎn)上市，使上市公司成為企業(yè)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的載體。同時(shí)，通過(guò)資產(chǎn)置換等方式，努力解決長(zhǎng)期業(yè)績(jī)差、缺乏融資能力的上市公司，特別是ST上市公司的問(wèn)題。值得注意的是，2010年上海市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)資資產(chǎn)證券化率將再提高6～7個(gè)百分點(diǎn)，由2009年底的25.4%提高到30%以上。

        分析人士指出，2010年達(dá)到30%以上的目標(biāo)，對(duì)比之前提出的3至5年提升至40%來(lái)看，上海國(guó)資委整合速度在逐步加快。另外，如按30%推算，新的一年將有200多億的上海國(guó)資通過(guò)各種方式實(shí)現(xiàn)上市。與此同時(shí)，2010年上海國(guó)資也將重點(diǎn)調(diào)整皮革、毛皮、木材加工、造紙及紙制品等7個(gè)行業(yè)，使得國(guó)資涉及的行業(yè)由79個(gè)減少至72個(gè)，并計(jì)劃花三年時(shí)間減少至54個(gè)。

國(guó)資整合股漲幅差距大

        上海證券策略分析師李劍峰告訴記者，上海國(guó)資委出資監(jiān)管的企業(yè)有46家，大部分已上報(bào)了企業(yè)改革發(fā)展三年行動(dòng)規(guī)劃，后期上海國(guó)資整合提速應(yīng)無(wú)懸念，并且將進(jìn)入規(guī)模操作時(shí)期。相應(yīng)地，上海市及各區(qū)縣國(guó)資委控股的72家上市公司也會(huì)隨國(guó)資整合進(jìn)程，這將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年上海國(guó)資整合浪潮中，72家公司中超過(guò)四分之一實(shí)現(xiàn)了各類重組，其中包括廣電信息（600637，收盤價(jià)7.13元）和廣電電子（600602，收盤價(jià)8.06元）的重組；ST東航（600115，收盤價(jià)6.33元）吸收合并*ST上航（600591，收盤價(jià)7.27元）；上汽集團(tuán)68億元汽車零配件資產(chǎn)注入華域汽車  （600741，收盤價(jià)10.87元）；上海建工（600170，收盤價(jià)15.34元）定向增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)；百聯(lián)集團(tuán)華聯(lián)超市4.92億元國(guó)資注入聯(lián)華超市；中國(guó)鉛筆向黃浦區(qū)國(guó)資委定向增發(fā)變身老鳳祥  （600612，收盤價(jià)26.90元），以及上實(shí)醫(yī)藥（600607，收盤價(jià)24.22元）、上實(shí)集團(tuán)的大整合等。近20家公司輪番停牌重組，高峰時(shí)曾出現(xiàn)六七家公司同時(shí)停牌。

        雖然去年有如此多的上海國(guó)資資產(chǎn)整合，但記者研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)資整合股給投資者帶來(lái)的收益相差較大，如果選擇錯(cuò)誤，那么就算提前潛伏，帶來(lái)的收益也較少。如2009年10月13日發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案的上海建工，截至今年1月15日累計(jì)漲幅僅2%；去年7月13日ST東航吸收合并*ST上航預(yù)案公布，兩家公司至今的漲幅也不到30%。相反，去年6月5日中國(guó)鉛筆（現(xiàn)已更名為老鳳祥）定向增發(fā)購(gòu)買老鳳祥資產(chǎn)，之后該股漲幅近60%；去年2月5日公告重組預(yù)案的*ST雅礱（600773，收盤價(jià)9.16元），其漲幅更是驚人，達(dá)到近200%。

        某券商研究員告訴記者，股價(jià)漲幅差距如此巨大，主要是因?yàn)橛行┕颈緛?lái)盤子就很太大，注入的資產(chǎn)雖然龐大，對(duì)于規(guī)模也有較大提升，但對(duì)于業(yè)績(jī)的提升并不明顯。相反，有些公司原本盤子較小或盈利很差，一旦注入資產(chǎn)，簡(jiǎn)直就是  “麻雀變鳳凰”，無(wú)論規(guī)模和盈利都將得到很大提升，當(dāng)然會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

關(guān)注業(yè)績(jī)不理想股及ST股

        那么，在今年的上海國(guó)資整合中，是否可以挖掘到好的投資機(jī)會(huì)呢？值得注意的是，2010年上海國(guó)資整合的一個(gè)重點(diǎn)就是，通過(guò)資產(chǎn)置換等方式，努力解決長(zhǎng)期業(yè)績(jī)差、缺乏融資能力的上市公司，特別是ST上市公司的問(wèn)題。上述研究員稱，這類公司投資機(jī)會(huì)或許更大。這類公司有一些目前已經(jīng)公布了預(yù)案，投資者可積極關(guān)注；有一些并沒(méi)有預(yù)案，之后到底會(huì)如何重組還不明確，投資者介入時(shí)還需要謹(jǐn)慎。

        從ST公司來(lái)看，目前上海地方國(guó)資控股上市公司中的ST公司中，比如，SST中紡（600610，收盤價(jià)16.73元）還未公布重組預(yù)案，但公司控股股東太平洋機(jī)電集團(tuán)股權(quán)糾紛已得以厘清。另一家，ST二紡（600604，收盤價(jià)7.40元）的控股股東市北集團(tuán)正在對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)置換。

        從虧損的公司來(lái)看，上工申貝（600843，收盤價(jià)12.27元）2008年以及2009三季度均出現(xiàn)虧損，重重跡象表明公司盈利情況欠佳，而公司的控股股東正是上海市黃浦區(qū)國(guó)資委；華誼集團(tuán)旗下的三家上市公司中，氯堿化工（600618，收盤價(jià)8.68元）2009年三季度連續(xù)虧損，三愛(ài)富（600636，收盤價(jià)10.01元）凈利潤(rùn)連年下降，雙錢股份（600623，收盤價(jià)17.54元）的輪胎業(yè)務(wù)也并不突出，但三家公司正是華誼集團(tuán)三大主業(yè)發(fā)展方向?qū)?yīng)的平臺(tái)；此外，蘭生集團(tuán)下的蘭生股份（600826，收盤價(jià)17.69元）盈利情況也不好，2008年公司是靠賣地實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2009年公司盈利主要也是靠股權(quán)分紅和投資收益等，但公司重大資產(chǎn)重組因資產(chǎn)不佳在去年10月終止后，到目前正好3個(gè)月，投資者可以對(duì)之后會(huì)公布的重組預(yù)案予以關(guān)注。

        除了上述這些業(yè)績(jī)差缺乏融資能力的公司或者是ST的上市公司，另外還有一些重組比較明確的公司投資者也可以適當(dāng)關(guān)注。東莞證券研究員丁文進(jìn)指出，作為國(guó)內(nèi)最大的商貿(mào)流通集團(tuán)，百聯(lián)集團(tuán)具有向百聯(lián)股份（600631，收盤價(jià)19.23元）注入集團(tuán)非上市相關(guān)資產(chǎn)以及友誼股份（600827，收盤價(jià)21.68元）百貨、購(gòu)物中心資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)需要。



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