瑞信：明年央行可能提高貸款利率

每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        對(duì)于面臨息差壓力的中資銀行來(lái)說(shuō)，加息或減息將直接關(guān)乎今年的盈利，息差何時(shí)能見(jiàn)底成為銀行一大看點(diǎn)。

        一邊通縮周期壓力猶在，一邊通脹預(yù)期繼續(xù)高漲；一邊貨幣信貸猛增，一邊經(jīng)濟(jì)尚待復(fù)蘇，在眼下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微妙時(shí)刻，有關(guān)貨幣政策的預(yù)期分歧也在加大。

        畢馬威審計(jì)合伙人李樂(lè)文5日表示，目前市場(chǎng)利率已處于低水平，繼續(xù)降息可能會(huì)引發(fā)通脹，他預(yù)計(jì)決策層將視經(jīng)濟(jì)情況，可能在下半年加息。瑞信駐香港首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬則表示，央行今年將維持利率不變，可能在明年提高貸款利率。另有學(xué)者及機(jī)構(gòu)指出，短期內(nèi)央行有減息可能。

        對(duì)于面臨息差壓力的中資銀行來(lái)說(shuō)，貨幣政策取向直接關(guān)乎其今年的盈利，息差何時(shí)能見(jiàn)底成為近期銀行一大看點(diǎn)。

減息加息  專(zhuān)家各執(zhí)一詞

        陶冬預(yù)計(jì)，央行今年可能維持1年期貸款利率在5.31%的水平不變，明年則可能升息0.99個(gè)百分點(diǎn)。此外央行可能最快在下季度開(kāi)始重新限制銀行貸款，阻止資產(chǎn)價(jià)格上漲。

        野村證券大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春同樣認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，沒(méi)有必要大幅降息，年內(nèi)最多僅再降一次，即小幅降息27個(gè)基點(diǎn)，這更多是針對(duì)通縮的象征性應(yīng)對(duì)措施。隨著2010年通脹壓力的再現(xiàn)，預(yù)計(jì)央行明年會(huì)加息81基點(diǎn)。

        與此同時(shí)，也有意見(jiàn)認(rèn)為降息預(yù)期尚未完全消化。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶指出，基于目前的通縮壓力，一旦流動(dòng)性需求凸現(xiàn)出來(lái)，央行將會(huì)在今年第二季度降低基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)，并且進(jìn)一步調(diào)降法定存款準(zhǔn)備金率。他指出，雖然3月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)筑底，甚至已經(jīng)顯露復(fù)蘇跡象，且銀行貸款大幅飆升，但短期內(nèi)中國(guó)政府的貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)堅(jiān)實(shí)可靠的復(fù)蘇前，充分寬松的貨幣政策將會(huì)延續(xù)。

        摩根大通5日發(fā)布的研究報(bào)告同樣認(rèn)為，不排除降息可能，尤其是在短期內(nèi)通過(guò)降息用以刺激消費(fèi)是完全可能的。美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則認(rèn)為今年還有54個(gè)基點(diǎn)降息的空間。

二季度貨幣政策或“真空”

        也有意見(jiàn)認(rèn)為貨幣政策短期內(nèi)將處于“真空”狀態(tài)。東方證券高級(jí)分析師高義表示，當(dāng)前貨幣政策輕易不會(huì)轉(zhuǎn)變，央行近期下調(diào)“兩率”的可能性較小。

        高義解釋說(shuō)，由于近期外匯占款和公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大，因此準(zhǔn)備金率下調(diào)可能性較小。另外物價(jià)可能在7月見(jiàn)底回升，多次降息后當(dāng)前企業(yè)的貸款成本已經(jīng)很低，固定資產(chǎn)投資也得到了大幅增長(zhǎng)，因此從央行防通縮、保增長(zhǎng)的意圖看，近期降息可能性也較小。因此央行可能更多會(huì)為下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化預(yù)留政策空間。至少在二季度，下調(diào)“兩率”的可能性不大，貨幣政策很可能繼續(xù)保持真空狀態(tài)。

        “不過(guò)從全年看，如果宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)逐季恢復(fù)良好，三季度物價(jià)見(jiàn)底回升，全球經(jīng)濟(jì)在三季度左右出現(xiàn)復(fù)蘇，那么央行政策可能會(huì)在本年年底發(fā)生變化，或從目前的  ‘適度寬松’轉(zhuǎn)為‘穩(wěn)健’。”高義表示。

銀行息差有望觸底反彈

        從各家銀行一季報(bào)情況看，息差下降拉低凈利息收入成為多家銀行業(yè)面臨的首要負(fù)面因素，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大銀行、股份制、城商行2009年一季度凈息差平均水平在2.27%、2.4%和2.7%左右，分別較年初下降了58、62和42個(gè)基點(diǎn)左右。各家股份制銀行中，深發(fā)展息差降幅最小，為40個(gè)基點(diǎn)，招行降幅最大，為95個(gè)基點(diǎn)。

        不過(guò)市場(chǎng)大都認(rèn)為，銀行息差壓力隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)在減輕。中信證券銀行業(yè)分析師朱琰認(rèn)為，隨著資金供求關(guān)系的變化，預(yù)計(jì)資金市場(chǎng)收益率會(huì)率先企穩(wěn)反彈，一季度銀行業(yè)凈利息收入同比增速或已見(jiàn)底。隨著去年四季度以來(lái)新增貸款的計(jì)息、一般性貸款替代票據(jù)促使信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、以及重新定價(jià)完成帶來(lái)的息差見(jiàn)底，銀行凈利息收入有望實(shí)現(xiàn)季度環(huán)比正增長(zhǎng)。

        畢馬威審計(jì)合伙人李樂(lè)文認(rèn)為，中資行今年最大的風(fēng)險(xiǎn)是能否維持貸款增長(zhǎng)速度和維持凈息差水平。一旦貨幣政策下半年轉(zhuǎn)向加息，銀行凈息差水平就有望得到改善。

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畢馬威：如果下半年不加息銀行全年盈利堪憂(yōu)

        畢馬威昨日公布了一份報(bào)告，對(duì)中行、建行、交行、招行、工行等14間內(nèi)地上市銀行的2008年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)做出統(tǒng)計(jì)分析。報(bào)告指出，2008年內(nèi)地銀行業(yè)績(jī)大漲的一個(gè)重要原因是所得稅率下降，如果不計(jì)算這個(gè)因素，由于貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加上服務(wù)費(fèi)收入增加，內(nèi)地上市銀行的稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)為16.8%。

        今年以來(lái)，貸款規(guī)模出現(xiàn)驚人增長(zhǎng)，但畢馬威仍擔(dān)心，今年內(nèi)地銀行最大的風(fēng)險(xiǎn)是利率水平對(duì)整體利潤(rùn)的影響。雖然一季度內(nèi)地銀行貸款增長(zhǎng)已達(dá)全年目標(biāo)的70%，但是利潤(rùn)率反而不如去年第一季度，主要原因是利差收窄的影響。報(bào)告稱(chēng)，去年最后4個(gè)月，央行五次下調(diào)基準(zhǔn)利率，而貸款利率的下降速度比存款利率快，使息差受壓。

        畢馬威審計(jì)合伙人李樂(lè)文表示，目前利率已經(jīng)處于很低的水平，如果今年下半年利率政策沒(méi)有調(diào)整，銀行的全年盈利可能會(huì)出現(xiàn)倒退。  每經(jīng)記者  吳宇宸



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