鼎佳精密二次沖刺IPO：因產(chǎn)品價(jià)格問(wèn)題，與寧德時(shí)代、納天柯等客戶合作出現(xiàn)不利情況

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，闖關(guān)北交所IPO的蘇州鼎佳精密科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鼎佳精密”）披露了對(duì)第二輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)。公司主要提供消費(fèi)電子功能性產(chǎn)品及防護(hù)性產(chǎn)品，并向動(dòng)力電池等汽車(chē)領(lǐng)域拓展。

此前，公司將2023年新拓展的主要客戶納天柯包裝輔料（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“納天柯”）、2024年新拓展的客戶寧德時(shí)代，列為新客戶拓展的主要案例進(jìn)行介紹?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于無(wú)法滿足納天柯降價(jià)要求，以及寧德時(shí)代訂單競(jìng)價(jià)毛利率較低，公司與這兩家客戶的合作出現(xiàn)不利狀況。

2024年上半年，鼎佳精密對(duì)主要客戶的產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)大多出現(xiàn)下降情形。在此情況下，公司是否還會(huì)出現(xiàn)客戶流失情況？對(duì)此，鼎佳精密通過(guò)郵件回復(fù)記者表示，2021年—2024年，公司客戶總量的持續(xù)增加、新客戶的持續(xù)流入能有效抵消老客戶的流失。

對(duì)仁寶電腦及其指定采購(gòu)商銷(xiāo)售占比較高

鼎佳精密的產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域。2021年—2023年，公司對(duì)前五名客戶銷(xiāo)售金額分別為2.02億元、1.56億元和1.84億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為51.49%、47.46%和50.07%，客戶集中度較高。

其中，仁寶電腦（2324.TW）為公司第一大客戶，2021年—2024年，對(duì)仁寶電腦的銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為18.77%、18.29%、22.76%和21.94%，遠(yuǎn)高于其他主要客戶。此外，仁寶電腦還指定巨騰國(guó)際（03336.HK）、神基股份（3005.TW）、康舒科技（6282.TW）等供應(yīng)商采購(gòu)鼎佳精密的產(chǎn)品。其中，2021年—2023年，巨騰國(guó)際、神基股份入圍公司前五大客戶，康舒科技則是公司2021年度前五大客戶之一。

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事實(shí)上，鼎佳精密的業(yè)績(jī)波動(dòng)也與仁寶電腦的采購(gòu)需求有較大關(guān)系。2021年—2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.92億元、3.29億元和3.67億元，出現(xiàn)先下降后上升的波動(dòng)，這與對(duì)仁寶電腦的銷(xiāo)售金額波動(dòng)基本一致。

2022年，由于消費(fèi)電子行業(yè)整體需求下降，使得仁寶電腦及巨騰國(guó)際向公司的采購(gòu)額有所減少；2023年，由于公司獲取了較多仁寶電腦生產(chǎn)新機(jī)種所需產(chǎn)品的采購(gòu)訂單，同時(shí)仁寶電腦通過(guò)巨騰國(guó)際等組件生產(chǎn)商向公司采購(gòu)，公司對(duì)兩家主要客戶的銷(xiāo)售收入增加。

由此，鼎佳精密與仁寶電腦的合作穩(wěn)定性與可持續(xù)性就顯得十分重要。鼎佳精密回復(fù)記者表示，仁寶電腦是公司重要客戶，目前公司與客戶保持良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

需要注意的是，第二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)顯示，2021年—2023年及2024年上半年，仁寶電腦自身收入呈現(xiàn)持續(xù)下降。不過(guò)，由于公司獲取仁寶電腦新機(jī)種的訂單，2023年、2024年對(duì)其銷(xiāo)售收入不減反增。

然而，在仁寶電腦自身收入下降的情況下，鼎佳精密對(duì)其銷(xiāo)售收入能否持續(xù)增長(zhǎng)還是未知數(shù)。鼎佳精密認(rèn)為，公司具備持續(xù)穩(wěn)定獲取訂單的能力，在消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇的大背景下，公司對(duì)仁寶電腦及其指定采購(gòu)商等主要客戶銷(xiāo)售不存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

鼎佳精密招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）提示了客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)，而在交易所問(wèn)詢(xún)下，鼎佳精密進(jìn)一步補(bǔ)充披露，如果未來(lái)公司被仁寶電腦取消供應(yīng)商資格，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生重大不利影響。

2024年上半年對(duì)主要客戶銷(xiāo)售單價(jià)大多下降

招股書(shū)顯示，自2021年以來(lái)，以筆記本電腦為代表的消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)增速有所放緩，市場(chǎng)同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。2023年，鼎佳精密積極開(kāi)拓新的應(yīng)用領(lǐng)域及新客戶，這成為公司實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)的主要因素之一。

根據(jù)第一輪審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)，2023年度，公司成功新開(kāi)發(fā)98名客戶，新增客戶產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)2054.06萬(wàn)元，其中銷(xiāo)售金額較大的客戶包括納天柯、京東方等；2024年5月，公司子公司昆山鼎佳與寧德時(shí)代簽訂《框架采購(gòu)合同》。除此之外，公司已成功被戴爾納入其合格供應(yīng)商體系。

這些新客戶的拓展，被鼎佳精密認(rèn)為有利于公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

不過(guò)，記者注意到，上述新客戶中，公司與部分客戶的合作出現(xiàn)了不利情況。2023年、2024年，公司對(duì)納天柯的銷(xiāo)售收入分別為1017.26萬(wàn)元、1487.49萬(wàn)元。2024年10月，納天柯要求公司產(chǎn)品進(jìn)一步降價(jià)，公司無(wú)法滿足降價(jià)要求，由此納天柯暫時(shí)停止向公司下達(dá)訂單，公司與納天柯暫停合作。

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至于寧德時(shí)代，公司2024年度經(jīng)審閱的對(duì)寧德時(shí)代的收入為2.46萬(wàn)元，主要系因在后續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中公司按照競(jìng)價(jià)對(duì)毛利進(jìn)行測(cè)算后認(rèn)為毛利率較低，故而放棄訂單競(jìng)價(jià)。

事實(shí)上，2024年1—6月，公司對(duì)主要客戶的銷(xiāo)售單價(jià)大多出現(xiàn)同比下降情形。其中，對(duì)仁寶電腦銷(xiāo)售功能性產(chǎn)品單價(jià)下降6.89%，防護(hù)性產(chǎn)品單價(jià)則上漲33.44%；對(duì)巨騰國(guó)際功能性產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)下降了16.08%；對(duì)神基股份功能性產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)下降11.32%，防護(hù)性產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)下降7.94%；對(duì)臺(tái)達(dá)電子（2308.TW）防護(hù)性產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)下降48.22%，對(duì)立訊精密（002475.SZ）、納天柯的銷(xiāo)售單價(jià)也出現(xiàn)下降。按照公司解釋?zhuān)瑔蝺r(jià)下降主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響。

據(jù)鼎佳精密披露，消費(fèi)電子行業(yè)的下游客戶會(huì)參考市場(chǎng)需求、機(jī)型迭代等情況，不定期要求供應(yīng)商相應(yīng)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。鼎佳精密坦言，總體而言，公司對(duì)下游客戶議價(jià)能力較弱。

那么，公司產(chǎn)品單價(jià)下降，是否還會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似與寧德時(shí)代、納天柯合作的不利情形？鼎佳精密對(duì)此回復(fù)記者表示，公司已經(jīng)與行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，面對(duì)客戶流失風(fēng)險(xiǎn)，公司一方面通過(guò)良好的產(chǎn)品質(zhì)量和及時(shí)響應(yīng)客戶需求來(lái)積極開(kāi)拓市場(chǎng)；另一方面擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，深度挖掘客戶的潛在需求，加強(qiáng)老客戶黏性的同時(shí)也注重滿足新客戶的需求。

據(jù)鼎佳精密披露，2021年—2024年，公司的新客戶開(kāi)拓率均值為39.19%，老客戶流失率均值為24.21%，客戶數(shù)量由2020年的227家增加到2023年的318家。公司認(rèn)為，新客戶的持續(xù)流入有效抵消老客戶的流失，實(shí)現(xiàn)了客戶凈增長(zhǎng)，客戶總量的持續(xù)增加，表明公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，穩(wěn)定性較強(qiáng)。

一募投項(xiàng)目被取消

實(shí)際上，這不是鼎佳精密第一次沖刺上市了。

2023年3月，鼎佳精密申報(bào)深交所主板IPO，當(dāng)時(shí)擬募集資金4億元用于消費(fèi)電子精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目、包裝材料加工項(xiàng)目、消費(fèi)電子精密功能件生產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。但公司于2023年9月終止了申報(bào)，主要系因2023年上半年業(yè)績(jī)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)全年無(wú)法滿足主板要求。

隨后，鼎佳精密掛牌新三板，并于2024年6月轉(zhuǎn)道申報(bào)北交所上市，擬募集資金金額變?yōu)?.03億元，主要系因創(chuàng)業(yè)板募投項(xiàng)目“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”變?yōu)榱?ldquo;消費(fèi)電子防護(hù)材料生產(chǎn)項(xiàng)目”，擬募資金額有所減少，其余3個(gè)募投項(xiàng)目則予以保留。

但第二輪審核回復(fù)顯示，2025年3月，鼎佳精密取消了“消費(fèi)電子防護(hù)材料生產(chǎn)項(xiàng)目”。對(duì)此，鼎佳精密回復(fù)記者表示，公司募投項(xiàng)目變動(dòng)是審慎評(píng)估市場(chǎng)環(huán)境以及內(nèi)部資源優(yōu)化的結(jié)果。

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鼎佳精密原計(jì)劃通過(guò)上述募投項(xiàng)目，新增消費(fèi)電子防護(hù)性產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模約7500萬(wàn)件/年，此外還計(jì)劃通過(guò)包裝材料加工項(xiàng)目新增產(chǎn)能約1.50億件/年。不過(guò)，防護(hù)性產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻在持續(xù)下降，2021年—2024年分別為96.49%、92.45%、77.54%和75.45%。2024年，該產(chǎn)品產(chǎn)能為8536.27萬(wàn)件，如果繼續(xù)新增產(chǎn)能，結(jié)合公司與防護(hù)性產(chǎn)品主要客戶納天柯合作暫停的情況，新增產(chǎn)能能否順利消化猶未可知。

另一方面，收入占比較高的功能性產(chǎn)品也是此次IPO擴(kuò)產(chǎn)的重要方向。該產(chǎn)品產(chǎn)能利用率連續(xù)兩年下降后有所回升，2021年—2024年分別為97.27%、92.90%、77.48%和86.50%。2024年，該產(chǎn)品產(chǎn)能為6.24億件，公司擬通過(guò)兩個(gè)募投項(xiàng)目分別新增消費(fèi)電子功能性器件年產(chǎn)規(guī)模約15億件和7.5億件，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能數(shù)倍增長(zhǎng)。招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）對(duì)此提示了“募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)”。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝