每日經(jīng)濟(jì)新聞 2025-03-11 18:18:12
每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河03月11日發(fā)布研報(bào),給予汽車(chē)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。
2月新能源市場(chǎng)強(qiáng)勁恢復(fù),乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新能源乘用車(chē)零售滲透率為51.5%,春節(jié)前新能源產(chǎn)品受提車(chē)周期影響(消費(fèi)者無(wú)法在節(jié)前快速提車(chē))銷(xiāo)量有所低迷,1月新能源滲透率回落至50%之下,2月春節(jié)過(guò)后提車(chē)周期影響消除,疊加新能源主機(jī)廠(chǎng)在節(jié)后快速推出購(gòu)車(chē)優(yōu)惠政策,推動(dòng)新能源市場(chǎng)強(qiáng)勁恢復(fù),符合我們?cè)?月末的判斷。展望后市,車(chē)市逐漸走出傳統(tǒng)淡季,以舊換新政策逐漸發(fā)力疊加自主品牌新品接踵而至, 為新能源車(chē)市場(chǎng)注入增長(zhǎng)強(qiáng)動(dòng)能,有望驅(qū)動(dòng)新能源滲透率逐月提升。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù), 2月1-28日,全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售139.7萬(wàn)輛,同比+26%,較上月﹣22%,今年以來(lái)累計(jì)零售 319.1萬(wàn)輛,同比+1%;全國(guó)乘用車(chē)廠(chǎng)商批發(fā)178.1萬(wàn)輛,同比+35%,較上月﹣15%, 今年以來(lái)累計(jì)批發(fā) 388.2萬(wàn)輛,同比+13%,總量方面來(lái)看,1 月初發(fā)布的以舊換新延續(xù)政策效果初步顯現(xiàn),前兩月零售端實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù),截止3月5日,全國(guó)收到汽車(chē)報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)超 31萬(wàn)份,汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼申請(qǐng)超 70 萬(wàn)份,合計(jì)超過(guò)100萬(wàn)份,即便在春節(jié)淡季政策也已初步顯現(xiàn)效果,批發(fā)端銷(xiāo)售火熱, 廠(chǎng)商補(bǔ)庫(kù)積極性高,以抓住節(jié)后政策發(fā)力機(jī)遇。
新能源方面,2月 1-28 日,新能源車(chē)市場(chǎng)零售 72 萬(wàn)輛,同比+85%,較上月﹣3%,今年以來(lái)累計(jì)零售 146.5 萬(wàn)輛,同比+38%;全國(guó)乘用車(chē)廠(chǎng)商新能源批發(fā) 84.2萬(wàn)輛,同比+82%,較上月﹣5%,今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)173.2萬(wàn)輛,同比+49%。2 月新能源車(chē)零售滲透率達(dá)到 51.5%,重新回到 50%以上,2月新能源品牌密集推出大力度優(yōu)惠購(gòu)車(chē)政策助力新能源市場(chǎng)強(qiáng)勁恢復(fù)。
展望后市來(lái)看,我們認(rèn)為車(chē)市逐漸走出傳統(tǒng)淡季后,以舊換新政策效果將繼續(xù)顯現(xiàn),疊加自主品牌新品接踵而至,為新能源車(chē)市場(chǎng)注入增長(zhǎng)強(qiáng)動(dòng)能,有望驅(qū)動(dòng)新能源滲透率逐月提升。以舊換新政策方面,前兩月車(chē)市淡季政策帶來(lái)超 100 萬(wàn)銷(xiāo)售增量,后續(xù)政策效果將更為顯著,且從庫(kù)存角度來(lái)看,自主品牌在政策支持下的庫(kù)存靈活度明顯優(yōu)于合資/外資品牌,對(duì)應(yīng)新能源產(chǎn)品在政策支持下銷(xiāo)售增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)于燃油車(chē),據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2025年 2月中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為 56.9%,同比下降 7.2pct,環(huán)比下降 5.4pct,其中自主品牌庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降8.2pct至 54.7%,主流合資品牌庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降 5.2pct 至 59.2%,豪華及進(jìn)口品牌庫(kù)存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降3.1pct 至 55.5%,自主品牌庫(kù)存調(diào)整能力明顯更強(qiáng),預(yù)計(jì)政策對(duì)新能源銷(xiāo)量的推動(dòng)效果更為明顯;自主品牌新品方面,3月比亞迪進(jìn)入智駕版新車(chē)交付爬升期,小米 SU7 Ultra 訂單火爆彰顯自主品牌產(chǎn)品力的繼續(xù)提升,4-5月迎來(lái)全年首個(gè) A 級(jí)車(chē)展上海車(chē)展,自主品牌全年旗艦新品有望密集上市,市場(chǎng)將迎來(lái)一輪新能源新品密集供應(yīng)期,為新能源銷(xiāo)量增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。
近兩周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數(shù)漲跌幅分別為﹣0.19%、-1.34%、-0.87%。汽車(chē)板塊的漲跌幅為+0.23%,漲跌幅位列 ZX30 個(gè)行業(yè)中第 14位。分子板塊來(lái)看,商用車(chē)、零部件、銷(xiāo)售及服務(wù)、乘用車(chē)、摩托車(chē)及其他雙周漲跌幅分別為+3.27%、+2.62%、-1.32%、-3.24%、-4.35%。
估值方面,銷(xiāo)售及服務(wù)、摩托車(chē)及其他、零部件、乘用車(chē)、商用車(chē)市盈率分別為63.87x/30.21x/28.80x/28.27x/17.51x。摩托車(chē)及其他、零部件、乘用車(chē)、商用車(chē)、銷(xiāo)售及服務(wù)市凈率分別為3.13x/2.93x/2.55x/1.87x/1.48x。
投資建議:整車(chē)推薦比亞迪、理想汽車(chē),受益標(biāo)的吉利汽車(chē)、隆鑫通用;零部件,智能化推薦華域汽車(chē)、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份;新能源推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1.汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2、政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——專(zhuān)訪(fǎng)市場(chǎng)監(jiān)管總局原副局長(zhǎng)、國(guó)家認(rèn)監(jiān)委原主任蒲淳:對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)實(shí)現(xiàn)“無(wú)事不擾”,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)高的嚴(yán)格監(jiān)管,做到“無(wú)處不在”
(記者 王曉波)
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