中國(guó)銀河給予醫(yī)藥生物行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：醫(yī)療AI賦能，大數(shù)據(jù)價(jià)值深度挖掘

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月21日發(fā)布研報(bào)，給予醫(yī)藥生物行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

Deepseek掀起AI醫(yī)療熱潮，提升醫(yī)藥板塊估值。2025年1月Deepseek R1版本發(fā)布，引發(fā)低成本高質(zhì)量 AI應(yīng)用熱潮。醫(yī)療作為AI應(yīng)用的最重要、最具潛力的場(chǎng)景之一，其核心主要在于AI大模型推理能力與醫(yī)療大數(shù)據(jù)的共振，業(yè)內(nèi)醫(yī)藥公司快速開(kāi)展deepseek本地化應(yīng)用部署、專業(yè)大模型后性能大幅提升，AI 將拉大行業(yè)龍頭與追隨者差距，有利于核心業(yè)務(wù)份額提升，同時(shí)AI應(yīng)用衍生出新的服務(wù)和功能，為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)增量。從AI醫(yī)療應(yīng)用方向看，新藥研發(fā)、設(shè)備智能化、診斷服務(wù)、體檢服務(wù)（本質(zhì)也是診斷服務(wù)）預(yù)計(jì)均會(huì)快速推進(jìn)，有望持續(xù)提升醫(yī)藥板塊估值。

人工智能增強(qiáng)大數(shù)據(jù)推理能力，結(jié)合專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)提升價(jià)值。AI 技術(shù)使得生物醫(yī)藥行業(yè)范式由"經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)"向"數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)"革新，該趨勢(shì)體現(xiàn)在諸多方面。在新藥早期研發(fā)領(lǐng)域，AI 能夠提高研發(fā)效率，推動(dòng)藥物更快進(jìn)入臨床；在診斷服務(wù)領(lǐng)域，人工智能通過(guò)多維度賦能各細(xì)分方向， 精準(zhǔn)輔助診斷；在醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療信息化方向，人工智能能夠?qū)崿F(xiàn)各類醫(yī)療場(chǎng)景賦能，促進(jìn)創(chuàng)新應(yīng)用加速落地。

多維度視角看 Deepseek 應(yīng)用，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響深遠(yuǎn)。1）歷史視角：AI 技術(shù)奇點(diǎn)降臨，或?qū)?dǎo)致生物醫(yī)藥行業(yè)范式革新，由"經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)"向"數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)"革新；2）經(jīng)濟(jì)視角：大數(shù)據(jù)處理能力攀升，新需求驅(qū)動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容，我們預(yù)計(jì)醫(yī)療數(shù)據(jù)處理能力躍遷能夠?yàn)槿蜥t(yī)藥生物市場(chǎng)帶來(lái)近 400 億美元／年的直接增量，而遠(yuǎn)期隨著精準(zhǔn)醫(yī)療等更多需求釋放， 行業(yè)或?qū)⑨尫鸥髷?shù)量級(jí)的服務(wù)生態(tài)市場(chǎng)；3）產(chǎn)業(yè)視角：行業(yè)龍頭強(qiáng)化剛性壁壘，核心業(yè)務(wù)市占率趨于提升，臨床數(shù)據(jù)的閉環(huán)始是企業(yè)護(hù)城河，設(shè)備智能化需持續(xù)臨床數(shù)據(jù)反饋優(yōu)化算法，而頭部企業(yè)憑借龐大設(shè)備裝機(jī)量形成數(shù)據(jù)獲取閉環(huán)，中小廠商難以突破數(shù)據(jù)規(guī)模瓶頸，智能化升級(jí)的成本或進(jìn)一步強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng)。4）投資視角：醫(yī)藥資產(chǎn)流動(dòng)性改善，估值中樞有望抬升，基于 AI醫(yī)療概念板塊流動(dòng)性與估值擴(kuò)張形成"資金流入﹣價(jià)值發(fā)現(xiàn)﹣再配置"的正向反饋機(jī)制，板塊估值中樞抬升得以支撐。

AI醫(yī)療建議關(guān)注：診斷服務(wù)（金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷）、診斷設(shè)備（邁瑞醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療）、健康管理（美年健康）、新藥研發(fā)（泓博醫(yī)藥、成都先導(dǎo)）、制藥工藝（川寧生物）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)壓力增大致醫(yī)藥消費(fèi)能力增長(zhǎng)不足的風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新藥醫(yī)保支付等政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治帶來(lái)的全球訂單轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；集采或收費(fèi)降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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