頂級投行發(fā)話了！A股漲勢才完成一小半——道達(dá)投資手記

近期，由DeepSeek消息驅(qū)動，使得市場出現(xiàn)了較好的賺錢效應(yīng)，不少個股短期內(nèi)漲幅不俗。

在這樣的背景下，多家海外投行也紛紛看好中國股票市場。

包括摩根士丹利、摩根大通和瑞銀在內(nèi)的多家投行策略師預(yù)計，在DeepSeek開源大模型的推動下，中國股票將延續(xù)上漲態(tài)勢。

近期大家耳熟能詳?shù)?ldquo;重估中國資產(chǎn)”“科技資產(chǎn)重估”，正是由DeepSeek的低成本AI模型引發(fā)的市場預(yù)判。

瑞銀策略師在一份報告中寫到，根據(jù)4G、5G和云計算時代的經(jīng)驗(yàn)，DeepSeek推動的中國股票上漲之路可能還未走完一半。

在瑞銀策略師看來，AI概念股價值重估，主要邏輯是良好的流動性和較低的利率。上述報告稱，“漲勢通常會持續(xù)1-2年，我們認(rèn)為相關(guān)股票的表現(xiàn)將跑贏50-100個百分點(diǎn)。”

對于瑞銀的觀點(diǎn)，達(dá)哥是認(rèn)可的。這里我舉A股牛市的幾個例子，大家一看就明白。

1999-2001年的牛市，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動是互聯(lián)網(wǎng)浪潮。

2013-2015年的牛市，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動是移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮。

2019-2021年的結(jié)構(gòu)性牛市，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動是新能源浪潮。

如今，我們正迎來AI浪潮。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，每一輪產(chǎn)業(yè)浪潮都會掀起一波牛市，這也是達(dá)哥最近一年多以來在中長期視角上看好A股的原因。

當(dāng)然，市場中短期波動難免，達(dá)哥也給大家明確提到，要做大周期，不要在小周期中追漲殺跌。

從2023年至今，A股市場AI方向的行情一直不曾熄滅。達(dá)哥相信，無論你是否相信有全面牛市，但只要堅定AI牛市，那么一定會收獲豐碩的果實(shí)。

我們回到市場。

今天，A股三大指數(shù)集體走高。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.85%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅更大，分別上漲1.43%、1.81%。

滬深兩市成交額達(dá)到16772億元，較昨日放量413億元。滬深京三市共有3560只個股上漲，1568只個股下跌，個股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.48%。

今天上午大盤震蕩，午后開始走高，最后半小時大幅拉升，券商股是拉升的主力，最近幾天達(dá)哥也提到券商股存在拉升的動力。

就上證指數(shù)來看，目前遭遇了四重壓力。一是去年10-11月的低點(diǎn)連線，二是12月中旬波段底部的壓力，三是1月2日的跳空缺口壓力，四是去年10月以來的高點(diǎn)連線壓力。

按照達(dá)哥的經(jīng)驗(yàn)，這種面臨多重壓力的情況，想突破上去的話，要么慢慢磨上去，要么放巨量以標(biāo)志性中大陽線進(jìn)行強(qiáng)勢突破。就當(dāng)前的情況來看，我認(rèn)為第一種情況的概率比較大，即慢慢磨。

從上證指數(shù)的30分鐘K線圖來看，今天下午突破短期上軌，短期可能還有上沖的動力。

但就上方空間來說，因?yàn)閴毫Φ脑颍_(dá)哥覺得短期上行空間不大，更多的是需要通過震蕩或磨的方式來等待未來的變盤。

板塊方面，DeepSeek概念今天反包昨天的長上影。昨天，達(dá)哥在文章中提到，周二出現(xiàn)的DeepSeek概念首次分歧是良性分歧，周三大概率會反包。

DeepSeek催化的AI行情，在達(dá)哥看來，強(qiáng)化了A股春季行情的邏輯，而當(dāng)前的春季行情存在以下邏輯：

首先是本次美國對中國10%的加征關(guān)稅幅度，并未超市場預(yù)期，“靴子落地”使得市場悲觀情緒修復(fù)。此外，A股上市公司年度業(yè)績預(yù)告有條件強(qiáng)制性披露結(jié)束，業(yè)績擔(dān)憂消失。

其次是DeepSeek相關(guān)模型的橫空出世，帶來了中國科技資產(chǎn)的重估。

再次是市場正處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期以及存在全國兩會的政策預(yù)期，加上AI領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)催化，市場自然會興起AI領(lǐng)域的概念題材炒作。

最后是政策方面迎來利好。證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，明確加強(qiáng)對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的支持。

看懂了以上邏輯，達(dá)哥相信，大家自然就看懂了春季行情的本質(zhì)，以及階段主線為何會是DeepSeek，為何會是AI。

AI分支板塊方面，液冷服務(wù)器板塊指數(shù)上周五突破后，今天再度創(chuàng)下歷史新高。由于才剛突破不久，板塊大概率還有上行動力。

云計算板塊指數(shù)再創(chuàng)本輪新高。在上周日的文章中，達(dá)哥明確提到，DeepSeek極低的訓(xùn)練成本，將加速下游端側(cè)AI、AI應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，利好配套的云基礎(chǔ)設(shè)施、國產(chǎn)算力、云計算等。

云計算板塊雖然仍值得關(guān)注，但近期漲幅有點(diǎn)大，最好是低吸或進(jìn)行趨勢投資。與云計算走勢有點(diǎn)類似的還有算力租賃、數(shù)據(jù)中心、東數(shù)西算、邊緣計算等板塊，都可以按照上述策略執(zhí)行。

無線耳機(jī)、AI手機(jī)PC、AI眼鏡，這三個板塊的板塊指數(shù)上周五突破，且漲幅還不明顯，我認(rèn)為可以關(guān)注。

消息面上，豆包大模型Foundation團(tuán)隊(duì)提出稀疏模型架構(gòu)UltraMem，其推理速度較傳統(tǒng)的MoE架構(gòu)提升2-6倍，推理成本最高可降低83%，再加上DeepSeek極低的訓(xùn)練成本將加速AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，這會使得AI手機(jī)、AI PC、AI眼鏡等AI下游C端應(yīng)用產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化趨勢加快。

MCU芯片、汽車芯片，當(dāng)前正處于前高位置，重點(diǎn)關(guān)注是否突破以及突破的力度與量能。如果力度較大且量能充沛，那么有效突破的可能性大。這兩個板塊不妨尋找在前高附近蓄勢的品種。

行業(yè)板塊方面，元器件板塊指數(shù)今天突破去年11月的高點(diǎn)，創(chuàng)下階段新高。消息面上，據(jù)科技媒體The Information報道，蘋果公司與阿里巴巴集團(tuán)已達(dá)成戰(zhàn)略合作，將共同為中國市場的iPhone用戶開發(fā)定制化的AI功能。不過，當(dāng)前雙方好像并未對此消息進(jìn)行置評。

蘋果作為全球第一大消費(fèi)電子產(chǎn)品公司，將iPhone納入AI功能，無疑會提升市場對消費(fèi)電子及元器件板塊的預(yù)期。

元器件板塊指數(shù)去年11月以來整體呈箱體震蕩，此番突破意味著后續(xù)可能還有上行動力，重點(diǎn)關(guān)注蘋果iPhone產(chǎn)業(yè)鏈的核心公司。

在催化事件方面，據(jù)AppOS，2月9日蘋果向開發(fā)者發(fā)送郵件，宣布將于北京時間3月25日10:00-12:00在上海舉行“利用Apple智能的力量”開發(fā)者活動。

昨天提到的傳媒娛樂、IP經(jīng)濟(jì)今天再創(chuàng)階段新高。消息面上，截至今天下午，《哪吒之魔童鬧?！啡蚱狈客黄?3億美元，超過《冰雪奇緣》，位居全球動畫票房榜第4。此外，在今晚的央視2025年元宵晚會上，將有哪吒配音演員呂艷婷等帶來的歌曲《哪吒鬧元宵》。

傳媒娛樂板塊，不僅有《哪吒之魔童鬧?！菲狈康拇呋?，同時還有AI的加持，這比僅有票房催化的IP經(jīng)濟(jì)可能要好得多。

人形機(jī)器人板塊指數(shù)今天再度創(chuàng)下歷史新高。上周四出現(xiàn)大陽線，之后的四個交易日以四根小陽線的方式上行。人形機(jī)器人，產(chǎn)業(yè)趨勢明確、行業(yè)空間巨大，仍然值得中期重點(diǎn)關(guān)注。

最后達(dá)哥作一個總結(jié)：今天下午市場強(qiáng)勢拉升，但大盤短線面臨四重壓力，我認(rèn)為市場會以磨為主，此時仍然是重板塊個股，輕指數(shù)。板塊方面，中期重點(diǎn)關(guān)注方向依然是AI，短期而言，可以關(guān)注元器件、iPhone產(chǎn)業(yè)鏈核心公司、AI手機(jī)、AI眼鏡等。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝